Деньги в трубу

Долговой рынок сейчас непривлекателен для заемщиков, говорит аналитик Lehman Brothers Павел Мамай, недаром из трех российских компаний, планировавших сделки на прошлой неделе, две – «Северсталь» и ТМК – отложили размещение. Рынок плох, но нет гарантий, что дальше будет лучше, говорит Михаил Галкин из МДМ-банка. По его оценке, если бы облигации размещались сейчас и если бы это были пятилетние долларовые бонды, то их доходность составила бы 7,5–8% годовых. Доходность 10-летних облигаций «Транснефти» может составить 8–8,5% годовых, полагает аналитик «Тройки диалог» Александр Кудрин.

О том, что «Транснефть» готовит евробонды объемом от $500 млн, сообщило агентство Reuters со ссылкой на источник в банковских кругах. По его словам, компания ориентировалась на размещение осенью, но, видимо, передвинет его на более раннее время в связи с ситуацией на мировых долговых рынках. По данным «Прайм-ТАСС» и «Интерфакса», ссылающихся на аналогичный источник, размещение должно состояться до конца июля. «Прайм-ТАСС» указывает сумму заимствования в $1,5 млрд, «Интерфакс» – в $1–2 млрд. В «Транснефти» от комментариев отказались.

«Транснефть» продолжит наращивать заимствования – в основном из-за роста стоимости ВСТО, ожидает Наталья Мильчакова из «Открытия». Если в 2007 г. проект оценивался в $11 млрд, то сейчас строительство первой очереди может обойтись «Транснефти» в $13–14 млрд.

Уровень долга «Транснефти» комфортный. За 2006 г. отношение долга к капиталу составило 49% при норме не выше 100%, подсчитала Мильчакова. «Отчета по МСФО за 2007 г. еще не было, но мы ожидаем, что теперь этот показатель составит 62–70%, а за 2008 г. вырастет до 75–80%», – прогнозирует она. Отношение чистого долга «Транснефти» к EBITDA – около 2, после нового займа этот показатель будет 2,8–3.