Стратегический обмен

SPD – одна из самых быстрорастущих нефтяных компаний России, за четыре года ее добыча выросла в 117,5 раза (см. график). Доля Shell в этом СП может стоить примерно $2 млрд (или $5,2 за баррель доказанных и вероятных запасов), считает аналитик ФК «Открытие» Наталья Мильчакова. Несколько ниже – в $4 за баррель – оценивает запасы SPD аналитик ИГ «Капиталъ» Виталий Крюков.

Shell уже несколько месяцев ведет переговоры об обмене доли в Салымской группе месторождений на акции Sibir Energy, сообщила вчера Financial Times (FT) со ссылкой на неназванные источники. Речь идет о 50%-ном пакете Shell в совместном предприятии Salym Petroleum Development (SPD), остальные 50% которого – у Sibir Energy. На какой пакет в Sibir Energy рассчитывает Shell, источники FT не сообщают.

Представители Shell комментировать это отказались. А Sibir Energy ограничилась таким комментарием: компания рассматривает все возможности для расширения бизнеса в России и на регулярной основе обсуждает их с разными компаниями, в том числе и с Shell. Не добавил к этому ничего нового и Шалва Чигиринский, один из основных акционеров Sibir Energy.

Sibir Energy стоила вчера $4,6 млрд. Выходит, Shell могла бы получить около 30% акций компании в обмен на половину SPD (если оплатит этой долей допэмиссию Sibir Energy), посчитали аналитики.

Если расчеты верны, то Shell может разделить контроль в Sibir Energy с главными акционерами – Чигиринским и Игорем Кесаевым. Сейчас их доля – 47%. Но если Sibir Energy проведет допэмиссию на $2 млрд, которую оплатит Shell, то пакет предпринимателей сократится примерно до 34%. А доля Москвы снизится с нынешних 18% примерно до 13%.

О том, насколько выгоден такой обмен для Shell, мнения разошлись. Мильчакова полагает, что транснациональной компании выгоднее владеть пакетом SPD, которая ведет операционную деятельность. Так Shell может консолидировать ее запасы на своем балансе. Крюков не согласен. По его мнению, сделка была бы выгодна для Shell. Ведь через Sibir Energy она получит доступ к мощностям одного из главных активов этой компании – Московского НПЗ (у Sibir Energy 38% его акций, или 51% голосов), что является дополнительным плюсом в условиях снижения цен на нефть, объясняет он.

Есть плюсы в такой сделке и для Sibir Energy, отмечает Крюков: с Shell у нее больше шансов застраховаться от возможных притязаний со стороны госкомпаний, например «Газпром нефти». Правда, 100%-ной гарантии все равно нет, оговаривается он. Яркий пример – «Сахалин-2», контроль над которым Shell была вынуждена продать «Газпрому» после давления со стороны природоохранных и правоохранительных органов. Рынок оценил планы компаний скорее положительно. К открытию торгов на AIM Sibir Energy на этих новостях подорожала сразу на 7,5%. К концу дня рост сгладился до 0,99%.