Вектор
Украинский компромисс
АФК «Система» пересмотрела ключевой параметр для оценки эффективности своей работы. Если в последние три года, когда ее президентом работал Леонид Меламед, ориентиром был возврат на инвестированный капитал (Return on Invested Capital, ROIC), то теперь главное – возврат на акционерный капитал (Total Shareholders Return, TSR), рассказал в интервью «Интерфаксу» новый президент АФК Михаил Шамолин. «Существует много активов, у которых достаточно низкая EBITDA, но <...> высокая стоимость: например, компании типа Facebook или Google, – объяснил он. – Мы можем рассмотреть возможность инвестиций в активы, которые на данной стадии развития необязательно являются суперприбыльными, но имеют очень высокую капитализацию за счет ожиданий роста бизнеса». Покупка активов, стоимость которых в десятки раз превосходит прибыль, конечно, рискованна, но «Система» и не собирается очертя голову бросаться в подобные сделки, успокаивает Шамолин. Она лишь развязывает себе руки. Очевидно, дело еще и в том, что прежняя цель АФК – довести средний по корпорации ROIC до уровня 25% годовых и выше – оказалась недостижимой: существующий портфель активов дает максимум 15%, признало руководство «Системы» недавно. А каким должен быть целевой показатель TSR, Шамолин благоразумно умолчал.
Украина и Россия начали переговоры об изменении формулы стоимости импортируемого российского газа: Киев предлагает ввести в формулу цены уголь вместо газойля, заявил премьер-министр Украины Николай Азаров (его слова передало Reuters). По словам чиновника, «рабочая группа в составе председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера и министра энергетики Украины Юрия Бойко приступит к согласованию позиций». Представитель «Газпрома» комментировать это не стал. Украина давно пытается пересмотреть формулу цены на газ, заложенную в 10-летнем контракте «Нафтогаза» с «Газпромом»: по нему цена газа пересматривается ежеквартально исходя из стоимости нефтяной корзины. В случае роста цен на нефтепродукты спустя девять месяцев дорожает и газ для Украины. Азаров считает, что в формулу надо включить уголь, цены на который менее волатильны, и это будет компромиссом. Такой компромисс выглядит по меньшей мере странно. Ведь цены на газойль в 2010 г. выросли примерно на 30%, а в I квартале – почти на 40%. Энергетический уголь дорожал быстрее: за 2010 г. он вырос в цене немногим более чем на 40%, а с начала года – еще на 40%.
Три буквы лучше четырех
Без газа
Приближение лета вновь обернется массовыми отключениями газа за долги. До конца мая «Газпром межрегионгаз Москва» планирует прекратить поставки газа более чем 70 тепловырабатывающим организациям Московской области, говорится в сообщении компании. Их долг – 6,65 млрд руб. Год назад была похожая история. Тогда долги за газ превысили 5,7 млрд руб., это вдвое больше, чем годом ранее (на 1 апреля 2009 г. долг составлял 2,8 млрд руб.). Газовики намеревались ограничить поставки газа 56 теплоснабжающим организациям Подмосковья. Похожая ситуация и в регионах. О поэтапных отключениях газа в пятницу объявила «дочка» «Итеры» и правительства Свердловской области – «Уралсевергаз», говорится в сообщении «Итеры».
Кто виноват? Возможно, реформа ЖКХ, которая по идее должна была иметь обратный эффект. Ситуацию с долгами подкосило введение института управляющих компаний, полагает представитель «Газпром межрегионгаза». Должники, лишенные основных средств и прекратившие в связи с этим производственную деятельность, оказались банкротами. «Среди недобросовестных предприятий все чаще выявляются специально созданные фирмы-временщики, которые собирают деньги на оплату ЖКХ с населения, а потом намеренно банкротятся, таким образом не оплачивая осуществленные ранее поставки газа и присваивая деньги людей», – подчеркивает «Итера».
Либерал на фондовом рынке
Новый руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Дмитрий Панкин взялся за одно из главных детищ предшественника Владимира Миловидова – нормативы к собственным средствам профучастников. Этим летом, видимо, они не будут повышаться, следует из проекта приказа ФСФР. Документ предусматривает поблажку для брокеров, дилеров, депозитариев и доверительных управляющих. Но, как говорит Панкин, возможно, это станет актуально для всех, зависит от пожеланий самих профучастников.
Кроме того, в пятницу стало известно, что ФСФР решила отказаться от количественных показателей инсайдерской информации, а недавно Панкин и вовсе порадовал подопечных рассуждениями о законе об инсайде: «Даже если закон вступает в силу, может быть прописано, что порядок определяется каким-то нормативным актом, если этого акта нет, значит, и закон не действует». Либеральные начинания Панкина, безусловно, порадуют многих подопечных ФСФР. Вскоре же им придется узнать, каков у руководителя ФСФР не только пряник, но и кнут.