Комиссар отговорил SEC
Лоббисты не позволили Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) ужесточить регулирование фондов денежного рынка. Решающим оказалось мнение комиссара Луиса Агилара, зарабатывавшего на продаже паев таких фондовПредседатель SEC Мэри Шапиро отменила намеченное на 29 августа голосование по ПИФам денежного рынка. Сама Шапиро считает, что реформировать регулирование фондов необходимо. Она предлагает, чтобы фонды либо согласились с тем, чтобы паи торговались по рыночной цене, либо резервировали капитал на случай кризиса и в случае большого оттока ограничивали требования инвесторов. Сейчас стоимость чистых активов на пай должна поддерживаться на уровне $1.
Фонды денежного рынка пользуются популярностью, считаясь почти безрисковой инвестицией с доходностью выше, чем у депозитов. Но на них не распространяются правительственные гарантии. Такие ПИФы инвестируют в ликвидные инструменты со сроком обращения до года. Объем их активов – $2,6 трлн.
Инициативу Шапиро поддерживают минфин США и Федеральная резервная система (ФРС) – власти не хотят повторения истории 2008 г., когда паи Reserve Primary Fund с активами $62 млрд подешевели до $0,97. Reserve Primary инвестировал в векселя Lehman Brothers, и после его банкротства клиенты Reserve Primary и других фондов стали выводить из них деньги.
Стоимость чистых активов на пай в $1 – «фикция», утверждает Шапиро. Уверенность, что она не опустится ниже $1, позволяет управляющим сильнее рисковать, полагают чиновники.
Большинство комиссаров SEC точку зрения председателя не поддержало. Решающим оказался голос Агилара, знающего сектор изнутри. «Чем больше я смотрел [на новые правила], тем больше понимал, что многого мы не знаем», – сказал он Reuters. Сотрудники SEC говорят одно, представители фондов – другое и в результате миллиарды долларов могут перетечь в сегменты нерегулируемого рынка, отмечает Агилар. Три из пяти комиссаров SEC оказались против новых правил.
Представители крупных фондов, включая Vanguard Group и Fidelity Investments, неоднократно встречались с политиками и комиссарами SEC, чтобы добиться отмены инициативы комиссии.
Теперь дебаты о будущем ПИФов денежного рынка переместятся в Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC, подразделение минфина США). В его состав входит и Шапиро. FSOC поддерживает ужесточение регулирования и, возможно, будет решать, какие из фондов представляют риск для финансовой системы, чтобы ФРС внимательнее их проверяла. ФРС может ограничить риски банков, инвестирующих в фонды, которые покупают их краткосрочные долги.