Из долгов выйдет толк

Первый секьюритизированный заем для бийской компании «Веселая дубрава» на 10 млн руб. с последующим рефинансированием «Юнисервис капитал» разместил 7 сентября, рассказал «Ведомостям» исполнительный директор инвесткомпании Алексей Антипин. Эмитенту этот инструмент позволяет быстро получить деньги на короткий промежуток времени. По словам Антипина, векселя со сроками погашения от 25 до 126 дней выкупили два частных инвестора. Кто именно – он не раскрыл. Доходность векселей варьируется в зависимости от срока их погашения от 14,5 до 18% годовых. По словам Антипина, годовая вексельная программа «Веселой дубравы» – 40 млн руб., которые разместят четырьмя равными траншами (включая состоявшуюся эмиссию).

«Веселая дубрава» (торговые марки Florex и «Алтайская кладовая») занимается реализацией в Сибирском федеральном округе замороженных продуктов – ягод, грибов, овощей и овощных смесей. Выручка в 2012 г. планируется на уровне 156 млн руб.

Директор «Веселой дубравы» Виталий Богданов считает предложенный «Юнисервисом» способ привлечения частных инвестиций удобным – компании «проще планировать денежные потоки, сокращая кассовые разрывы». Сроки погашения векселей, рассказал руководитель проектов «Юнисервиса» Артемий Березиков, зависят от планов и возможностей самой компании по погашению дебиторской задолженности и варьируются в различных диапазонах. «Веселая дубрава» получила деньги без залога и без отсрочки платежа, объясняет Богданов.

По словам Антипина, следующий заем для новосибирской розничной сети автомаркетов «Шинтоп» – на 50 млн руб. – «Юнисервис капитал» планирует разместить в сентябре. Сроки погашения векселей «Шинтопа» будут варьироваться от 85 дней до трех месяцев, утверждает Березиков. Их доходность – 17–18% годовых. Вексельная программа «Шинтопа» рассчитана на 200 млн руб.

Для «Шинтопа» размещение этого займа – возможность диверсифицировать кредитный портфель, объясняет гендиректор сети автомаркетов Дмитрий Дикарев. Компании, по его словам, важна не сама сумма, а возможность заработать кредитную историю на открытом рынке для более масштабных заимствований, даже несмотря на более дорогую по отношению к банковскому кредиту ставку. Стоимость не обеспеченного залогом банковского кредита, по словам Дикарева, 15–16%, обеспеченного – от 10%. В 2014 г. компания планирует выпустить облигации при благоприятной ситуации на рынке облигационных заимствований. Ожидаемая выручка компании в 2012 г., по словам Дикарева, немногим более 4 млрд руб.

В планах «Юнисервис капитала» – до конца года организовать еще два вексельных займа по 50 млн руб. каждый под дебиторскую задолженность предприятий пищевой промышленности.

Секьюритизированные займы – хороший выход для компаний, которые не обладают высокими кредитными рейтингами, что мешает им получить кредит в банке на выгодных условиях и разместить дополнительные акции из-за низкой ликвидности бумаг, уверена аналитик ИФК «Солид» Елена Юшкова. По словам аналитика «Инвесткафе» Андрея Сахарова, разница между количеством эмитентов на российском рынке за период с января 2007 г. по сентябрь 2012 г., по подсчетам Сахарова, составила около 100 единиц, при этом количество голубых фишек увеличилось на 10. То есть 90 компаний второго и третьего эшелонов ушли с рынка.

Для инвестора схема несет в себе значительные риски – есть вероятность неисполнения дебиторами эмитента своих обязательств, тогда он не сможет погасить вексель, говорит Юшкова. Но, по ее оценке, проценты, обещанные инвестору, достаточно велики для того, чтобы рискованный инструмент приносил прибыль.