Чубайс против приватизации
Правительство включило «Роснано» в план приватизации до 2016 г. Но новая стратегия компании состоит в передаче в частные руки прежде всего управляющей компании «Роснано»
Тоже против. Владимир Путин
президент России:. По поводу приватизации «Роснано» – она не планируется. Я с трудом себе представляю, как мы будем эффективно развиваться по этому очень важному направлению без прямой государственной поддержки.
ОАО «Роснано»
Инвестиционная компания. 100% – у государства. ФИнансирует 106 проектов с бюджетом 485,5 млрд руб., из них софинансирование «Роснано» – 205,7 млрд руб. Показатели (РСБУ, 2012 г.): стоимость активов – 196,5 млрд руб., выручка – 6 млрд руб., чистый убыток – 24,4 млрд руб.
О планах приватизации «Роснано» на вчерашнем заседании правительства объявил министр экономического развития Алексей Улюкаев (см. стр. 04): до 2016 г. государство должно полностью выйти из ее капитала.
Еще недавно у государства были другие планы: в конце 2011 г. правительство выпустило постановление о приватизации 10% «Роснано», и с тех пор компания готовилась к продаже частным инвесторам. В июне сама «Роснано» объявила о смене стратегии: постепенно превратиться из госкомпании в фонд прямых инвестиций.
«Роснано» предложила оставить ОАО в покое, а инвесторам – продать долю в управляющей компании, которую надо создать до конца года. Предправления «Роснано» Анатолий Чубайс говорил «Ведомостям», что доля частных инвесторов в уставном капитале УК должна увеличиться с 20% в 2013 г. до 100% к 2020 г., а долю в УК могут приобрести ее менеджеры, в том числе он сам.
Организована УК должна быть по российскому праву в форме инвестиционного товарищества (в зарубежной практике – general partner (GP), управляющий партнер) – она будет управлять существующим портфелем проектов «Роснано», а также вновь создаваемыми инвестиционными фондами, привлекая в них в качестве инвесторов так называемых ограниченных партнеров (limited partners, LP). В российском законодательстве аналоги GP и LP появились полтора года назад.
Необходимость продажи доли в частной компании Чубайс объяснял тем, что инвесторы не хотят вкладывать деньги в госкомпании: «Инвестор дает большие деньги – сотни миллионов долларов – и не может отслеживать проекты».
Вчера представитель «Роснано» сказал «Ведомостям», что после принятия новой стратегии компания предложила правительству более эффективную схему привлечения частного капитала. В письме Чубайса премьеру Дмитрию Медведеву (у «Ведомостей» есть копия) говорится, что привлечение инвестиций с помощью создания инвестиционного товарищества – более удачная форма коллективных инвестиций, чем участие инвесторов в ОАО. Чубайс просил премьера исключить 10% «Роснано» из плана приватизации, а также исключить ОАО из числа компаний, выход государства из которых должен завершиться к 2016 г. По словам представителя «Роснано», компания ждет ответа: это предложение «Роснано» предварительно одобрено на совещании у зампреда правительства Аркадия Дворковича.
Представитель «Роснано» подчеркивает, что приватизация всегда обсуждалась как привлечение инвестиций в компанию (продажа допэмиссии частным инвесторам), а не как продажа доли государства с зачислением средств в бюджет.
Росимущество готовило план приватизации, когда новая стратегия «Роснано» еще не была утверждена, говорит человек из Росимущества, и готово рассмотреть аргументы «Роснано», почему не стоит продавать долю в ней.
Представительница Медведева не ответила на запрос «Ведомостей».
Инвесторы во всем мире очень хорошо знакомы с такой формой, как LP, говорит управляющий партнер фонда Frontier Ventures Дмитрий Алимов, она привлекательна тем, что ограниченные партнеры не несут ответственности за действия управляющих. LP более прозрачны: в акционерном соглашении четко сказано, как распределяются доходы, сколько получает управляющая компания и т. п. Кроме того, фонд такого формата легко масштабировать, поскольку управление изначально отдано в руки генеральных партнеров или управляющей компании, и при увеличении объема нет риска размывания долей.
Но продать долю в таком партнерстве, созданном по российскому законодательству, будет непросто, считает Алимов. В России по новому закону еще никто не работал, а без сложившейся судебной практики и при низком доверии к судам инвесторы будут опасаться вкладывать средства.
Чубайс в письме Медведеву тоже пишет: закон об инвестиционном товариществе используется редко и нуждается в совершенствовании. Он просит премьера дать поручение Минэкономразвития подготовить поправки в этот закон.
С точки зрения УК логично работать с инвесторами в форме GP и LP: она предполагает управление средствами инвесторов, которые сами не занимаются управлением, говорит управляющий партнер Runa Capital Дмитрий Чихачев: в российском ОАО невозможно, чтобы меньшинство акционеров имело большинство при принятии решений. LP дает большую свободу при составлении соглашения акционеров: в ОАО все регулирует устав и в спорных ситуациях закон часто доминирует над акционерным соглашением, заключает он.