«Россети» лишатся пятой части инвестпрограммы
В случае обнуления роста тарифов «Россетям» придется сократить инвестпрограмму на 200-300 млрд руб. до 2017 г. Эту цифру вчера назвал министр энергетики Александр Новак, ссылаясь на предварительные подсчеты самой компании. Суммарные капзатраты в 2014-2017 гг. ФСК и «Россетей» равняются 1,26 трлн руб., таким образом, урезать инвестиции придется почти на 20%. В этот период ФСК планирует построить 13 830 км высоковольтных линий электропередачи и 50 000 МВА трансформаторной мощности, а «Россети» - 62 200 км линий электропередачи и 43 240 МВА трансформаторной мощности, согласно данным на сайте компаний.
«Россети» постараются сохранить запланированные вводы мощности, заявил представитель компании. Министр также считает возможным не менять планы по строительству инфраструктуры, если повысить эффективность расходов «Россетей» и снизить издержки при строительстве объектов из инвестпрограммы.
В то же время обнуление тарифов повлияет на условия RAB-регулирования (метод тарифообразования с учетом долгосрочных затрат), поэтому инвестпрограмму придется сократить, а с привлечением кредитов возникнут сложности. Но это даже неплохо, успокаивает Новак: у многих сетевых компаний соотношение долг/EBITDA уже находится на предельных уровнях (3/1-3,5/1). Переход ФСК из госконтроля под контроль «Россетей» уже негативно повлияет на кредитный рейтинг, отмечает аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр. Снижение параметров RAB-регулирования приведет к замедлению темпов заимствований, из которых финансируется 40-50% инвестпрограмм сетевых компаний. За счет собственных средств «Россети» смогут обеспечить только 150 млрд руб. ежегодно из запланированных 300 млрд руб. (с учетом ФСК). К концу 2013 г. соотношение общий долг/EBITDA достигнет 3 и дополнительные заимствования в 2014 г. приведут к повышению предельного ковенанта, заключает Скляр.
В плане Минэкономразвития по сохранению инвестпрограмм естественных монополий указывается спасительная мера для ФСК - привлечение средств из фонда национального благосостояния (ФНБ). Их могут выделить для электрификации БАМа и Транссибирской магистрали. Компании, скорее всего, не дадут средства ФНБ из-за сложной экономической ситуации, считает руководитель департамента исследований ТЭКа Института проблем естественных монополий Александр Григорьев. При остром дефиците «Россетям» при соблюдении ряда условий помогло бы создание специальных проектных компаний (SPV), но, если долгосрочные параметры регулирования будут меняться, инвесторы не придут, отмечает он.
«Замораживание тарифов создает дополнительные стимулы для повышения эффективности и развития электросетевого комплекса», - не терял оптимизма гендиректор «Россетей» Олег Бударгин в сентябре. Но эксперты настроены более пессимистично. «Время легких денег прошло, - констатирует Григорьев. - Сетевым компаниям придется оптимизировать фактический ввод инфраструктуры и выбрать, где возводить новые объекты, а где можно обойтись модернизацией». Резко оптимизировать затраты в таком количестве компании вряд ли удастся, считает он. Обеспечить надежность и безаварийность сетей можно и за счет обновления оборудования, поэтому откладывать, скорее всего, будут проекты нового строительства, заключает эксперт. При дальнейшем удержании роста тарифов сокращения вводов не избежать, соглашается Скляр. Возможности оптимизации по стоимости оборудования невелики: зачастую большая часть оборудования производится за рубежом и оплачивается в долларах и евро, «Россетям» сложно выбить у них скидки при ослаблении рубля, аргументирует он.