«Автодору» не хватает благосостояния
Очередные дорожные проекты могут получить средства ФНБ. При таких темпах инвестиций денег в фонде не хватит для страхования пенсионной системы, настаивает Минфин
Госкомпания «Автодор», уже получившая 150 млрд руб. из фонда национального благосостояния (ФНБ) на строительство ЦКАД, претендует на дополнительное финансирование. В следующем году Минтранс «постарается рассмотреть» заявки на соинвестирование из ФНБ для трех проектов - обход Балашихи и Ногинска, реконструкция трасс М3 «Украина» и М1 «Беларусь», заявил замминистра Олег Белозеров на форуме «Транспорт России».
Деньги ФНБ делают проект более привлекательным для инвесторов, указывает собеседник «Ведомостей». Гендиректор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев говорил, что РФПИ и соинвесторы готовы вложить в кольцевую дорогу до 60 млрд руб. (около 80% необходимого частного финансирования, еще 74 млрд руб. дает бюджет). ЦКАД заинтересовались и арабские фонды. Отвечать за возвратность и окупаемость вложений из ФНБ, скорее всего, будет «Автодор», так что частнику не важно, из какого источника средства, замечает партнер PwC Дмитрий Ковалев: главное, чтобы проект был обеспечен финансированием.
Государство рассчитывает на частные инвестиции, но это утопия, они возможны лишь на некоторых проектах создания платной инфраструктуры, говорит Владимир Тихомиров из ФК «Открытие». Но и в бюджете не хватает средств для финансирования инфраструктуры, поэтому все больше претендентов на ФНБ, продолжает он, альтернатива деньгам фонда одна - наращивать госдолг. Тогда частный капитал и будет привлечен к финансированию проектов, но уже как кредитор государства, заключает Тихомиров.
По правилам инвестирования ФНБ в инфраструктурные проекты доля средств фонда не может превышать 40% от общей стоимости проекта. Если исходить из текущей оценки названных Белозеровым проектов (см. таблицу), на них потребуется не более 80 млрд руб. (1 декабря в ФНБ было 2,923 трлн руб.).
Все три проекта уже запланированы в долгосрочной программе деятельности «Автодора», но денег не хватает или выделены они будут не скоро, объясняет человек, близкий к госкомпании: соинвестирование из ФНБ позволило бы запустить проекты раньше. Аналогичная ситуация была и с ЦКАД: на четыре секции дороги «Автодор» получил 150 млрд руб. из ФНБ, половину необходимого финансирования (проект был утвержден до введения новых правил инвестирования ФНБ в инфраструктуру). Благодаря этим деньгам новое кольцо должно быть построено уже к осени 2018 г., а не к концу 2020 г., как предполагалось ранее. На средства ФНБ будут выкупаться облигации «Автодора» сроком на 11-28 лет и доходностью на уровне инфляция плюс 1 п. п.
Процедура отбора новых проектов не будет быстрой, предупреждает чиновник финансово-экономического блока. Каждая из заявок должна пройти двухступенчатую процедуру отсева (утверждение стратегического и комплексного обоснования инвестиций в Минэкономразвития и Минфине), объясняет он, затем отбираются приоритетные проекты - они должны стимулировать экономический рост. Вряд ли стоит вкладывать ФНБ только в один вид инфраструктуры, замечает чиновник. Подход к инвестированию ФНБ в инфраструктурные проекты будет очень консервативным, уверяет он, ведь это средства, предназначенные для страхования рисков пенсионной системы.
В обновленной бюджетной стратегии до 2030 г. Минфин называет нецелесообразным увеличение инвестиций из ФНБ в российские активы, это повысит риски несбалансированности бюджета: нефтегазовые доходы будут сокращаться, поступления в ФНБ - ограничены (см. график), а потребность в подушке безопасности для пенсионной системы лишь увеличится из-за неблагоприятной демографической ситуации. К тому же пока еще нет примеров отбора и реализации эффективных самоокупаемых проектов, категоричен Минфин.
Найти замену средствам ФНБ пока трудно, сетует федеральный чиновник, курирующий инфраструктуру: в бюджете средств недостаточно, планы использования пенсионных накоплений пришлось свернуть из-за пенсионной реформы, а частным инвесторам, как правило, нужно «государственное плечо».