Дивиденды подождут

В прошлом году большинство собраний акционеров проходило в мае - июне, а реестры для выплаты дивидендов закрывались в апреле - мае. Теперь повышенный спрос на дивидендные бумаги может появиться в июне-июле: на момент отсечки все инвесторы будут точно знать размер дивидендов, замечает начальник управления по анализу рынка акций БКС Кирилл Чуйко.

Фавориты среди ликвидных акций, по мнению большинства аналитиков, таковы: привилегированные «Сургутнефтегаза», обыкновенные ГМК «Норильский никель» и МТС. Инвесторам, рассчитывающим на щедрые дивиденды, и в этом, и в будущем году можно ограничиться этими тремя бумагами, уверен начальник аналитического департамента Arbat Capital Сергей Фундобный. «Помимо стабильно высокой дивидендной доходности, сравнимой со ставками депозитов, они традиционно показывают хорошую динамику цен и обладают высокой ликвидностью», - констатирует аналитик «ВТБ 24» по фондовому рынку Станислав Клещев.

В течение трех лет в условиях «боковой» динамики на российском рынке дивидендные акции остаются, по словам аналитиков, «наиболее востребованной инвестиционной идеей».

Обычно с приближением весны акции прибыльных компаний начинают вести себя лучше рынка: биржевые спекулянты скупают их на короткий срок, чтобы получить не выплаченные дивиденды за минувший год. Право на прошлогодние дивиденды имеют лица, купившие акцию до экс-дивидендной даты (отсечки). До 2014 г. она утверждалась советом директоров компании и наступала до проведения общего собрания акционеров. Выплачивались дивиденды в течение 60 дней после собрания, утвердившего размер выплат.

Но в этом году вступили в силу изменения в закон об акционерных обществах и дата закрытия реестра для выплаты дивидендов должна утверждаться собранием акционеров (по рекомендации совета директоров), она не может наступить раньше чем через 10 дней и позже чем через 20 дней после собрания акционеров для торгуемых на бирже акций. Срок, отведенный на выплату объявленных дивидендов, сокращен до 25 дней после отсечки. Акционеры могут установить и меньший срок выплаты.

Фавориты сезона

Как показывает практика, акция обойдется дешевле, если купить ее заранее - пока основные охотники за дивидендами отыгрывают другие инвестиционные идеи. Тем более что размер выплат акционерам аналитики инвесткомпаний уже оценили (см. таблицу).

Акции «Сургутнефтегаза» в последние три года приносили самые высокие среди акций российских нефтегазовых компаний дивиденды. Ослабление рубля делает его акции еще более привлекательными: переоценка огромных долларовых депозитов компании (порядка $32 млрд) напрямую влияет на рост дивидендов, говорит замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес капитал» Василий Танурков. По расчетам аналитиков, «Сургутнефтегаз» выплатит из прибыли 2013 г. по 2 руб. на привилегированную акцию, или примерно 8% на вложенные сегодня средства.

Примерно такую же дивидендную доходность за 2013 г. может показать и «Норильский никель». «Соглашение акционеров «Норильского никеля», предполагающее выплату 50% EBITDA, но не менее $2 млрд в виде дивидендов, соответствует не менее чем 420 руб. на акцию за год», - подсчитал управляющий портфелями акций Concern General Invest Владислав Метнев, но примерно половину компания уже выплатила. «Дивиденды «Норникеля» жизненно необходимы его акционеру UC Rusal, чтобы он мог и дальше обслуживать свой огромный долг, так что разрыв соглашения акционеров выглядит маловероятным», - успокаивает Фундобный.

Согласно дивидендной политике МТС направляет на выплаты акционерам около 40 млрд руб., или 75% от свободного денежного потока по US GAAP. Компания уже выплатила промежуточные дивиденды за 2013 г. на сумму 10,7 млрд руб., за второе полугодие выплаты должны быть значительно больше, считает аналитик «Альпари» Анна Кокорева. МТС на этой неделе провела встречу с инвесторами, где сообщила о намерении повысить годовую выплату с 40 млрд (примерно 20 руб. на акцию) до 45 млрд руб. (22,5 руб.), напоминает начальник инвестиционного департамента УК «Капиталъ» Алексей Белкин.

С прицелом на будущее

Минэкономразвития предлагает обязать госкомпании направлять на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО, а не по РСБУ, как сейчас. Тогда средняя дивидендная доходность госкомпаний вырастет с 4 до 5,7%, подсчитали аналитики БКС. Если эта инициатива пройдет, можно рассчитывать на существенное увеличение выплат «Газпрома» и в ближайшие пару лет дивидендная доходность его акций составит порядка 9%, считает Клещев и советует постепенно включать эту бумагу в дивидендные стратегии: сомневаться в росте цены его акций не приходится.

Трейдер Ланта-банка Виталий Ледовской предлагает включать в долгосрочный дивидендный портфель бумаги «Лукойла»: компания планирует ежегодный рост дивидендов на 15%.

Среди менее ликвидных, но не менее перспективных бумаг начальник отдела портфельного управления УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев выделяет привилегированные акции «Башнефти» (годовая дивидендная доходность - 10-12%, правда, основную часть денег компания уже выплатила в виде промежуточных дивидендов за 2013 г.). Он считает, что компания продолжит платить высокие дивиденды, чтобы повысить привлекательность акций в преддверии осеннего IPO в Лондоне.

Два дня для подстраховки

Аналитики не советуют покупать приглянувшиеся дивидендные акции прямо сейчас - до лета возможна еще не одна волна снижения рынка.

Кроме того, проанализировав динамику бумаг за несколько лет, аналитики БКС выяснили, что лучшее время покупать дивидендные акции - за 1,5 месяца до экс-дивидендной даты, а продавать - через неделю после.

«Если вы планируете в этом году покупать бумаги под дивиденды, не забывайте про введение режима торгов Т+2 на Московской бирже. Это значит, что для получения права на дивиденды необходимо купить бумаги как минимум за два дня до объявленной экс-дивидендной даты», - предупреждает Чуйко.