Сразу два агентства понизили рейтинг «Ренессанс капитала»

Рейтинговое агентство Fitch вчера понизило с B до B- рейтинг Renaissance Financial Holdings Ltd. (RFHL) – холдинговой компании инвестиционно-банковской группы «Ренессанс капитал» – с «негативным» прогнозом. Накануне аналогичное решение приняло агентство S&P, понизившее долгосрочный и краткосрочный рейтинги компании с B/B до B-/C, прогноз – также «негативный». В тот день S&P пересматривало рейтинги пяти российских финансовых компаний, но понизило рейтинг только RFHL.

Аналитики S&P ожидают улучшения показателей инвестиционного бизнеса «Ренессанса», но их тревожат ухудшение операционной среды и перспективы переоценки непрофильных активов «Ренессанса», прежде всего компании «Украинские аграрные инвестиции», оцененной на конец июня 2014 г. в $223 млн, а также земель в Кении на $45,9 млн.

Осенью 2014 г. эксперты оценивали компанию «Украинские аграрные инвестиции» для «Ведомостей» вдвое дешевле – стоимость варьировалась в пределах $100–120 млн, однако RFHL стоимость вложений не переоценивала даже в связи с обострением ситуации на Украине.

На Россию приходится более 70% доходов «Ренессанса», а перспективы ее финансового рынка существенно ухудшились, отмечается в обзоре Fitch. Также аналитиков беспокоят «слабые перспективы» возврата $902 млн долгов от материнской компании Renaissance Capital Investments Limited (RCIL) и $254 млн, выданных контролируемому RCIL банку «Ренессанс кредит». Этот долг в 1,95 раза превосходит капитал RFHL, и, вероятно, для его погашения потребуется продажа банка.

«Мы изначально полагали, что этот долг может быть погашен за счет дивидендов от «Ренкредита» или скорее даже его продажи, что теперь, однако, представляется проблематичным ввиду его слабых финансовых показателей (в 2014 г. убытки банка составили 84% капитала) и «негативного» прогноза по сектору потребительского кредитования», – говорит старший директор Fitch Александр Данилов. О дивидендах речь тоже не идет. «Ренессанс кредит» имеет устойчивую капитальную базу благодаря эффективному управлению затратами и поддержке акционера», – отмечает предправления банка Алексей Левченко.

«В 2014 г. банк получил от акционеров 10,6 млрд руб.», – отмечает аналитик S&P Виктор Никольский. В этом году банку тоже может понадобится помощь, и аналитики рассчитывают, что акционер ее окажет, следует из отчета S&P. Для погашения долга перед RFHL также может потребоваться помощь акционера, считает Данилов. Представители «Онэксима» и основного владельца Михаила Прохорова на вопрос, сколько они готовы потратить на помощь банку и RCIL в 2015 г., не ответили.

RFHL получила в первом полугодии 2014 г. прибыль в $9 млн и рассчитывает закончить год также с чистой прибылью, однако существенное снижение объемов торговли российскими акциями в 2015 г. может этому помешать, полагают аналитики. Риск ликвидности RFHL связан главным образом с возможностью резкого падения рынка репо, что потребует дополнительного обеспечения, объясняет Данилов.

Покупка 50% «Ренессанс капитала» обошлась группе «Онэксим» Прохорова в $500 млн. Затем была выкуплена вторая половина, при этом RFHL взяла на себя обязательства «Ренессанс групп» на $52 млн и списала клиентский долг на $138 млн, обеспеченный бумагами «Ренессанс групп» и поступлениями от клиентов, связанных с прежним владельцем – Стивеном Дженнингсом. Затем «Ренессанс капитал» получил около $185 млн в капитал и $300 млн кредитов, доведя на конец декабря 2012 г. долги перед акционером до $531 млн. Позже акционер выделил $186 млн для погашения еврооблигаций в апреле 2014 г.

Понижение рейтинга не отражает результатов операционной деятельности, заявил «Ведомостям» предправления ИК «Ренессанс капитал» Игорь Вайн. Он ожидает, что прошлогодний результат будет выше, чем в 2013 г.: тогда инвестбанк заработал $14 млн.