Московская биржа заработала благодаря кризису

Вчера Московская биржа опубликовала отчетность по МСФО за 2014 г. Чистая прибыль выросла на 38% до 15,99 млрд руб., в IV квартале рост составил и вовсе рекордные 85% – до 5,3 млрд руб.

В нынешнем капитале НКЦ уже отражена прибыль предшествующих лет на 11,8 млрд руб., отмечает аналитик БКС Ольга Найденова, так что было не совсем понятно, как бирже удалось бы вложить в НКЦ еще почти 10 млрд руб., направить в соответствии с планами 2,5 млрд руб. на капитальные вложения и при этом соблюсти по итогам 2015 г. обязательство направлять не менее 50% чистой прибыли на дивиденды. Однако, по ее словам, представители биржи заверили, что отраженные в отчетности 57,7 млрд руб. «собственных денежных средств» являются фактически свободными деньгами, так что на этот год ресурсов хватит.

Прежде всего это связано с резким ростом оборотов в кризис. Снижение произошло лишь на рынке облигаций: обороты упали за год на 31% до 10,6 трлн руб., а доля в доходах биржи сократилась с 11 до 7%. Особый рост был отмечен на валютном рынке, где из-за резкой волатильности обороты за год выросли на 46% до 228,5 трлн руб., а его доля в доходах биржи увеличилась с 19 до 22%.

С 20 до 21% выросла доля доходов от денежного рынка. «У казначейства в этом году была возможность привлекать средства дешевле, чем размещать, – соответственно, выросли не только процентные доходы, но и расходы по сделкам репо с собственным портфелем бумаг», – рассказал финансовый директор биржи Евгений Фетисов.

Также благодаря запуску сделок с центральным контрагентом в лице «Национального клирингового центра» (НКЦ) с 18 до 20% выросла доля доходов от депозитарных и расчетных услуг.

Все, что останется от чистой прибыли после выплаты дивидендов, на которые планируется выделить 55%, будет направлено на капитальные вложения и докапитализацию НКЦ, говорит Фетисов: к концу года капитал НКЦ должен вырасти с нынешних 41,4 млрд до 51 млрд руб. «Основная цель повышения капитала НКЦ – возможность для центрального контрагента брать на себя достаточно рисков в случае роста объемов операций участников, а также соответствие регуляторным требованиям», – говорит Фетисов. Недостающие до целевого значения средства, по его словам, НКЦ заработает сам. Не до конца понятно, как потребность НКЦ в капитале скажется на дивидендах за 2015 г., отмечает аналитик «Сбербанк CIB» Андрей Павлов-Русинов.

Аналитиков несколько разочаровал рост расходов в IV квартале – они достигли 3,2 млрд руб. и оказались на 5% хуже консенсуса, отмечает Хьюго Сванн из Credit Suisse: «В IV квартале расходы традиционно выше, но рост на 11% по сравнению прошлым годом подсказывает, что в этот период контроль издержек в компании был несколько хуже, чем в течение остального года», – пишет он. Расходы «выросли за счет увеличившегося резерва по обязательным выплатам сотрудникам, а также по арендному контракту, условия которого могут быть пересмотрены в течение этого года», объясняет Фетисов. Из-за роста курса бирже пришлось пересмотреть и планируемые на этот год затраты. «Отчасти негативным сюрпризом стал прогноз руководства по росту расходов на 25% в этом году из-за изменения курса рубля, – отмечает Павлов-Русинов. – Однако мы ожидаем, что выручка все равно вырастет сильнее – в основном за счет процентного дохода, поддержку которому оказывают как возросшие процентные ставки на рынке, так и растущие объемы размещаемых на бирже средств клиентов».