Спрос на ОФЗ оказался рекордным за 1,5 года

Минфин разместил на аукционе облигации федерального займа (ОФЗ) на 20 млрд руб. с погашением в 2017 г. с переменным купонным доходом, привязанным к ставке RUONIA (рублевая депозитная ставка овернайт российского межбанковского рынка). Это рекорд с 2013 г., свидетельствует аналитик «ВТБ капитала» Максим Коровин. «Спрос удивил», – согласен ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров.

Сотрудники двух банков рассказали «Ведомостям», что видели очень крупную заявку – на 10 млрд руб. Они думают, что ее подал банк с государственным участием. Эта заявка отсекла большинство участников аукциона, говорит один из собеседников «Ведомостей». «Нерезиденты хотя и проявляют интерес к ОФЗ, такие крупные заявки они не выставляют», – уверен сотрудник частного банка.

Высокий спрос эксперты связывают с ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ и недооцененностью ОФЗ. Весь апрель аукционы ОФЗ проходили при существенной переподписке – правда, Минфин предлагал выпуски с меньшим лимитом, от 5 млрд до 15 млрд руб., напоминает Коровин. Он связывает это с ожиданием смягчения монетарной политики и укреплением рубля.

Решение о ключевой ставке (сейчас – 14% годовых) совет директоров ЦБ может принять сегодня. Все 38 аналитиков, опрошенных Bloomberg, ожидают снижения, большинство – до 13%; никто не ждет, что она станет ниже 12%. Доходность облигаций с погашением в 2017 г. привязана к средней ставке RUONIA, рассчитанной за шесть месяцев, предшествующих дате расчета купона. «Расчет купона будет производиться по старой ставке, и доход по облигациям будет выше рыночного», – говорит Егоров. При снижении ставки ЦБ ставка купона ОФЗ находится временно выше рыночного уровня, подтверждает Коровин.

Добавляет интерес к бумаге и ее стоимость – 97,8% номинала. «Этот выпуск недооценен», – убежден Коровин. Справедливой аналитики считают цену в 100% номинала или выше. Егоров ожидает, что стоимость облигаций должна вырасти с приходом на рынок пенсионных денег: инвесторы покупают облигации сейчас, чтобы с приходом пенсионных средств фиксировать прибыль. Дополнительный интерес к ОФЗ вызван ограниченностью предложения: новых размещений практически нет, констатирует Егоров.