Мнения
Бесплатный
Борис Сафронов
Статья опубликована в № 2794 от 17.02.2011 под заголовком: Компания недели: ВТБ

Покупая акции ВТБ, инвесторы учитывают роль главного акционера - государства

ВТБ утер нос скептикам – разместил 10% акций по цене выше ожиданий многих экспертов.

Среди сомневавшихся были даже два из трех организаторов размещения: Deutsche Bank и Merrill Lynch считали, что расписки госбанка нельзя продавать дороже $6. Тогда инициативу на себя взял «ВТБ капитал», настояв, что бумаги будут проданы не дешевле $6,25. Это и стало ценой размещения.

«Они снова изнасиловали рынок», – возмущается один из инвесторов. «Была жесткая дискуссия по ценообразованию, в которой «ВТБ капитал» жестко отстаивал интересы России и ВТБ», – вспоминает финансовый директор ВТБ Герберт Моос. По-моему, они говорят об одном и том же.

Какие интересы ВТБ отстаивала его «дочка», не ясно: акции-то продавало государство, а не банк. Оно в результате выручило за них лишние 6 млрд руб. и зафиксировало прибыль от кризисной поддержки ВТБ – 45 млрд руб.

Так или иначе инвесторы выстроились в очередь за акциями госбанка: книга заявок оказалась переподписана в 2 раза, и претенденты соревновались за то, чтобы получить пакет побольше или хоть какой-нибудь.

Их привлекает простая идея. В России два главных банка, оба государственные: Сбербанк и ВТБ, занимающий 2-е место с большим отрывом и от лидера, и от остальных. Если бывшему советскому монстру, раскинувшему филиальную сеть по всей стране, для роста капитализации достаточно повышать эффективность («научиться танцевать»), то ВТБ растет за счет многочисленных приобретений. Он главный покупатель на нашем финансовом рынке. За неполные 10 лет (с 2002 г.) к нему перешел банковский бизнес ВЭБа, бывшие росзагранбанки, рухнувший в 2004 г. Гута-банк (ныне «ВТБ 24»), питерский ПСБ («ВТБ Северо-Запад»), идет поглощение Транскредитбанка (опорный банк РЖД) и готовится – Банка Москвы.

Объединение в один кулак таких активов способно принести впечатляющий результат. Эти покупки невозможны без участия государства. Моос прав, приравнивая интересы России к интересам ВТБ. Государство тоже порой считает интересы банка своими.

В 2007 г. инвесторы уже купили такую идею на IPO ВТБ. Тогда цена размещения в последний момент тоже была повышена, принеся банку дополнительные сотни миллионов долларов, но усилив разочарование миноритариев от кризисного обвала. И в 2009 г. допэмиссию ВТБ на 180 млрд руб. выкупило государство – на 10% дороже биржевых котировок. Четверть ее теперь удачно продана.

Государство в выигрыше, банк – тоже. Может, на этот раз повезет и инвесторам?

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать