Технологии
Бесплатный
Олег Сальманов
Статья опубликована в № 2944 от 22.09.2011 под заголовком: МТС заживет в долг

МТС заживет в долг

Выплатив 30 млрд руб. дивидендов за 2010 г. и купив у материнской АФК «Система» долю в МГТС за 21 млрд руб., МТС теперь вынуждена занимать деньги на строительство сетей
А.Махонин
ОАО «Мобильные телесистемы» (МТС)

Оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры: АФК «Система» – 52,8%, 46,7% акций торгуется на NYSE и ММВБ. Капитализация – $13,6 млрд. Выручка (US GAAP, 2010 г.) – $11,29 млрд, чистая прибыль – $1,38 млрд.

30 сентября совет директоров МТС примет решение о размещении четырех выпусков облигаций, следует из повестки заседания совета директоров компании. Предполагаемый общий объем займов составит 30 млрд руб. – два выпуска по 10 млрд руб. и два по 5 млрд руб., говорит источник в компании. По его словам, облигации будут погашены через 10 и 15 лет, а окончательные параметры – ставка, наличие оферты и периодичность выплаты купона – станут определяться уже при размещении. Технически оно сможет состояться в декабре 2011 г. или начале следующего года, но реальная дата размещения будет зависеть от конъюнктуры рынка, говорит собеседник «Ведомостей».

Сейчас у МТС соотношение чистый долг/OIBDA находится на уровне 1,5 (см. врез) и у компании еще есть запас, особенно если сравнивать с долговой нагрузкой конкурирующего «Вымпелкома» (2,6), констатирует аналитик «Тройки диалог» Анна Лепетухина. Заняв 30 млрд руб., МТС увеличит этот показатель до 1,7, но долговая нагрузка останется на комфортном уровне, считает она.

Большая часть привлеченных средств пойдет на инвестиции в строительство сетей, также частично будет рефинансирован долг компании, говорит источник в МТС.

МТС выплачивает значительные дивиденды, более половины из которых достается ее материнской компании – АФК «Система». По итогам 2010 г. МТС выплатила в виде дивидендов 30,05 млрд руб., или 78% чистой прибыли, по итогам 2009 г. – 30,7 млрд руб., или 75% чистой прибыли (без учета единоразовых списаний). МТС могла бы строить сети на те деньги, которые сейчас направляются на выплату дивидендов, говорит Лепетухина. Но из-за частой смены технологий инвестиции в телекоммуникационной индустрии нужны постоянно. И если бы это приводило к снижению дивидендов, то инвестировать в телекомактивы было бы не выгодно, резюмирует она. Инвестор платит премию, зная, что покупает бумаги со стабильными дивидендами, соглашается аналитик Unicredit Securities Надежда Голубева. Кроме того, в процентах от чистого денежного потока дивиденды МТС остаются примерно на одном уровне, говорит она.

Кроме дивидендов, еще одной расходной строкой для МТС станет покупка у АФК за 10,56 млрд руб. 100% «Система-инвенчур», которой принадлежит 29,05% голосующих акций МГТС. Компания также примет на баланс 10,44 млрд руб. краткосрочного внутригруппового долга, т. е. сумма сделки составляет 21 млрд руб. МТС планирует получить 14 млрд руб. синергетического эффекта от сделки. Вопрос, сможет ли компания реализовать эти синергии, пока открыт, замечает Лепетухина. Хотя в принципе выкуп МГТС оправдан, в нынешних рыночных условиях цена актива завышена, считает Голубева. Покупка МГТС увеличивает чистую прибыль МТС, так как снижает долю чистой прибыли, причитающейся миноритариям «дочки». Кроме того, МТС будет получать практически все дивиденды, выплачиваемые МГТС, говорит Голубева. Так, за 2010 г. МГТС выплатила на выкупаемый пакет 4,58 млрд руб. дивидендов.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать