ТНК-ВР может стоить «Роснефти» рейтинга

Текущее финансовое состояние «Роснефти» аналитики S&P оценивают как стабильное. Несмотря на то, что с начала года компания демонстрирует не лучшие результаты: ее чистая прибыль по МСФО в I квартале упала на 8,9% (до 112 млрд руб.), а свободный денежный поток ушел в минус на $1,5 млрд. При этом у «Роснефти» рекордная инвестпрограмма на этот год – $15 млрд (против $13,2 млрд в 2011 г.), к тому же капвложения выросли в 1,5 раза до 118 млрд руб. И при этом «Роснефть» не скупится на выплаты акционерам: на дивиденды за 2011 г. направлено 36,56 млрд руб. (11,5% чистой прибыли по МСФО). Но в июне президент Владимир Путин рекомендовал компании увеличить их объем до 25% прибыли, так что ей придется отдать акционерам еще 43,2 млрд руб.

Рейтинговая служба Standard & Poor’s (S&P) включила долгосрочный рейтинг «Роснефти» в список на пересмотр с негативным прогнозом, сообщила первая. Текущий рейтинг госхолдинга BBB- может упасть до спекулятивного уровня BB+.

Основанием для такого решения послужило заявление «Роснефти» о намерении выкупить у ВР 50% в ТНК-ВР, говорится в обосновании рейтинга. Сделка может ослабить профиль финансовых рисков госкомпании и, как следствие, показатели собственной кредитоспособности (SACP), считают аналитики агентства. В своем отчете они отмечают, что окончательное решение будет зависеть от финальной структуры возможной сделки, ее стоимости и источников финансирования. Сумма возможной сделки пока не понятна (рыночная капитализация половины ТНК-ВР – около $20 млрд), однако, исходя из текущих финансовых и производственных показателей компании, S&P предполагает, что она будет значительной. И если доля будет оплачена только заемными деньгами, то отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале (FFO) к долгу составит около 30% против 101% в 2011 г. (при средней прогнозной цене на Brent $100 за баррель в 2012 г., $90 в 2013 г. и $80 в долгосрочной перспективе). В этом случае рейтинг будет снижен.

«С учетом ожидаемого эффекта от возможной сделки мы уверены, что сохраним рейтинг на текущем уровне», – передал через представителя «Роснефти» ее вице-президент по финансам Дмитрий Авдеев, отказавшись от детальных комментариев.

Синергия от сделки может увеличить прибыль «Роснефти», а значит, способность выплачивать долги, что поможет сохранить рейтинг на текущем уровне, соглашается аналитик S&P Елена Ананькина. «Если объем дополнительных привлеченных заимствований окажется достаточно небольшим, а источники ликвидности будут с запасом покрывать потребности, то рейтинг может быть подтвержден», – говорит аналитик. Она также отмечает: если агентство увидит признаки усиления господдержки «Роснефти», это тоже может положительно сказаться на рейтинге госкомпании.