Статья опубликована в № 4309 от 25.04.2017 под заголовком: Не совсем госкомпания

Половина прибыли госкомпаний уйдет на дивиденды

Таково распоряжение правительства, но оно не для «Роснефти»
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Совет директоров «Роснефти» вчера рекомендовал выплатить дивиденды за 2016 г. в размере 5,98 руб. на акцию. Это соответствует 35% чистой прибыли по МСФО и такую директиву утвердило правительство, рассказали «Ведомостям» два чиновника и человек, близкий к «Роснефти». Кроме того, по словам чиновников, готов проект распоряжения правительства о дивидендах всех госкомпаний – они должны отдать 50% от прибыли по МСФО. Как стало известно «Ведомостям», это распоряжение будет подписано до конца недели. Подтвердить это у представителя премьер-министра «Ведомостям» не удалось. К «Роснефти» же это распоряжение не относится, поскольку формально она не госкомпания («Роснефть» на 50% принадлежит «Роснефтегазу»), объясняют собеседники «Ведомостей».

В прошлом году планку дивидендов для госкомпаний повысили до 50% прибыли по РСБУ или МСФО (от большей из величин), с этого года Минфин хотел закрепить 50% от прибыли по МСФО навсегда и заложил эту величину (включая и поступления от «Роснефти») в трехлетний бюджет. Но Минфин не учел особое положение «Роснефти», объясняет федеральный чиновник, она уже пользовалась статусом «не госкомпании», чтобы получить допуск к приватизации «Башнефти».

Чистая прибыль «Роснефти» за 2016 г. составила 201 млрд руб., таким образом, компания должна перечислить «Роснефтегазу» 35,2 млрд руб. дивидендов, а уже он отдаст государству 50% прибыли.

«Дивидендная политика носит долгосрочный характер и согласована с акционерами и правительством. Никогда никакой директивы для «Роснефти» платить 50% от чистой прибыли по МСФО не было», – утверждает представитель «Роснефти» Михаил Леонтьев.

Сколько отдадут

По прогнозам Минфина, «Газпром» в этом году должен заплатить 160,6 млрд руб., «Роснефтегаз» – 148,2 млрд руб., «Транснефть» – 57,6 млрд руб., «Русгидро» – 8,5 млрд руб. Все это при условии, что все госкомпании заплатят 50% прибыли.

«Роснефть» утвердила дивидендную политику в конце прошлого года, напоминает он, и планка в 35% – максимальная для компаний с госучастием в нефтяной отрасли. Консенсус-прогноз Bloomberg предсказывает, что чистая прибыль по итогам января – июня составит 240 млрд руб., тогда на дивиденды компания может потратить около 95 млрд руб. (из них 47,5 млрд руб. – государству).

«Роснефть», как и другие госкомпании, заявляет, что ей нужны деньги для инвестпрограммы. Но позиция чиновников – любую эффективную инвестпрограмму нужно финансировать за счет долга. Инвестпрограмма «Роснефти» в 2017 г. должна составить 1,1 трлн руб., в 2018 г. – 1,3 трлн руб., говорил глава «Роснефти» Игорь Сечин. Свободный денежный поток «Роснефти» в этом году должен быть на уровне 300 млрд руб., прогнозирует Кирилл Таченников из БКС. Таким образом, возможность заплатить дивиденды даже при планке в 50% у «Роснефти» все равно бы осталась. Но у нее большой долг: отношение чистого долга к EBITDA – более 3 (c учетом авансов).

Об исключении просит и «Газпром». Его совет директоров рекомендовал выплату дивидендов на уровне прошлого года (24% прибыли по МСФО). Основания для исключения – большая инвестпрограмма компании, которая должна обнулить ее денежный поток в этом году. «Газпрому» придется занимать, чтобы выплатить дивиденды в размере 50% прибыли по МСФО, говорит аналитик «Атона» Александр Корнилов. По его прогнозам, денежный поток монополии в этом году может стать даже отрицательным, но есть возможности для займа – отношение чистого долга к EBITDA приемлемо (1,6). В прошлом году «Газпром» получил исключение по дивидендам из-за повышения налоговой нагрузки, но в этом году исключений решили не делать, говорит федеральный чиновник. Хотя в этом году НДПИ на газ снова был повышен.

Остается интрига и по «Транснефти». В прошлом году она заплатила 100% по РСБУ, что в несколько раз ниже, чем 50% по МСФО (закон об АО не позволяет отправлять на дивиденды сумму, превышающую 100% прибыли по РСБУ). За год никаких поправок в закон не было, и менеджмент «Транснефти» уже рекомендовал отдать на дивиденды 25% прибыли по МСФО.

Читать ещё
Preloader more