Статья опубликована в № 4535 от 28.03.2018 под заголовком: «Лукойл» дороже «Роснефти»

«Лукойл» стоит дороже «Роснефти»

Компания Вагита Алекперова уступает по капитализации только Сбербанку и «Газпрому»
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

«Роснефть», крупнейшая публичная нефтяная компания мира по запасам, выбыла из тройки российских лидеров по капитализации, уступив свое место «Лукойлу», следует из данных Московской биржи. С момента IPO «Роснефти» в 2006 г. она всегда была дороже «Лукойла». Рокировка произошла во вторник в 12.50 мск. По итогам торгов «Лукойл» подорожал на 2,05% к уровню закрытия в понедельник до 3,298 трлн руб., а «Роснефть» – на 0,52% до 3,281 трлн руб. Таким образом «Роснефть» опустилась на четвертое место в списке самых дорогих по капитализации российских компаний, «Лукойл» занял третье, а «Газпром» – второе с капитализацией 3,333 трлн руб. На первом месте Сбербанк со стоимостью более 5,786 трлн руб.

«Лукойл» уже был дороже «Роснефти» в ходе торгов в пятницу, 23 марта (разница между их стоимостью составила 200 млн руб.), но к закрытию дня последняя восстановила позиции. Кроме того, «Лукойл» тогда ненадолго вытеснил с третьего места «Газпром», но за несколько минут газовая компания вернулась на прежнее место.

«Роснефть» в России добыла в прошлом году 210 млн т нефти, «Лукойл» – 80,9 млн т. Запасы первой по классификации SEC составили 37,8 млрд баррелей нефтяного эквивалента, второй – 12,1 млрд баррелей. Выручка «Роснефти» за 2017 г. была 6 трлн руб., «Лукойла» – 5,9 трлн руб. По чистой прибыли «Лукойл» обошел «Роснефть» – 418 млрд против 222 млрд руб. Кроме того, у «Лукойла» по итогам 2017 г. может быть выше дивидендная доходность, чем у «Роснефти», – 5,5% против 3,4%, подсчитал аналитик «Атона» Александр Корнилов. Соотношение чистого долга и EBITDA «Роснефти» – 2, «Лукойла» – 0,34.

У «Роснефти» высокий чистый долг – около 3 трлн руб., который нужно сокращать и в то же время платить дивиденды, говорит трейдер крупного банка. К тому же госкомпания выдала высокорисковые авансы Иракскому Курдистану и Венесуэле на общую сумму более $8,6 млрд (492 млрд руб. по текущему курсу), добавляет он. Помимо долга инвесторы учитывают предоплату по экспортным контрактам (долг по ним – около 1,5 трлн руб.) и авансы, подтверждает аналитик БКС Кирилл Таченников. Главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин не раз говорил, что компания недооценена: в январе он рассказал Frankfurter Allgemeine Zeitung, что оценивает компанию в $130 млрд (7,4 трлн руб. по текущему курсу). Для роста капитализации компании нужно увеличивать денежный поток, обеспечить большую прозрачность и стабильность дивидендов, считает Таченников.

Стратегия «Роснефти» написана общими мазками, тогда как представленная в пятницу «Лукойлом» точна и учитывает ситуацию на нефтяном рынке, продолжает трейдер. 23 марта президент и крупнейший совладелец компании Вагит Алекперов обозначил ключевые цели стратегии «Лукойла»: устойчивый органический рост добычи, постоянное совершенствование НПЗ с максимизацией свободного денежного потока, а также развитие нефте- и газохимии, расширение сбытовой сети и развитие приоритетных каналов сбыта, реализация прогрессивной дивидендной политики. Он подчеркнул, что все эти цели достижимы при цене нефти $50 за баррель. Алекперов также считает, что акции «Лукойла» недооценены: «Рассчитываем, что наша новая стратегия станет важным фактором для того, чтобы рынок пересмотрел оценку компании».

Реальную стоимость «Лукойла» было бы правильно рассчитывать за вычетом стоимости квазиказначейского пакета, говорит IR-директор крупной российской компании и подтверждает Корнилов. 16,57% акций «Лукойла» принадлежит кипрской Lukoil Investments Ltd, аффилированной с ним, этот пакет стоит 549 млрд руб. «Лукойл» намерен погасить 12% этого пакета, остальное направит на программу стимулирования менеджмента. Без учета квазиказначейского пакета стоимость «Лукойла» – 2,75 трлн руб. Больше нет риска, что квазиказначейский пакет попадет на рынок, именно это сдерживало рост стоимости «Лукойла», считает Таченников. Он ожидает притока дополнительных инвестиций от фондов после пересмотра веса «Лукойла» в индексе MSCI.

Читать ещё
Preloader more