Чистая прибыль «Сибура» увеличилась на четверть

Но из-за корректировок на бумажные статьи дивиденды останутся такими же, как и за 2018 год
Главная надежда «Сибура» – «Запсибнефтехим» /СИБУР

Во вторник, 18 февраля, «Сибур» отчитался по МСФО за 2019 г. Чистая прибыль крупнейшего в России нефтехимического холдинга в сравнении с 2018 г. выросла на 27,6% и достигла 141,4 млрд руб. А вот выручка и EBITDA – показатели, которым в «Сибуре» придают гораздо большее значение, – сократились в сравнении с 2018 г.: выручка – на 6,6% до 531,3 млрд, а EBITDA – на 15,4% до 170 млрд руб. Рост чистой прибыли компания объясняет в первую очередь переоценкой долговых обязательств в иностранной валюте. Кроме того, разовый эффект на увеличение чистой прибыли оказала продажа активов компании в Тольятти, которую «Сибур» и «Татнефть» закрыли в IV квартале 2019 г. Покупка «Сибур-Тольятти» и «Тольяттисинтеза» обошлась «Татнефти», по ее данным, в 12,86 млрд руб.

Принятая в прошлом году дивидендная политика «Сибура» подразумевает выплату акционерам не менее 35% от скорректированной чистой прибыли по МСФО (до этого – не менее 25%. – «Ведомости»). В 2019 г. дивиденды, вероятно, будут именно такими, сообщил предправления холдинга Дмитрий Конов. Но фактически эти изменения позволят только сохранить абсолютный размер дивидендных выплат год к году.

Относящаяся к акционерам чистая прибыль «Сибура» в 2019 г. составила чуть более 135 млрд руб. Но почти треть от нее (39,88 млрд) обеспечил доход от укрепления курса рубля, указывает аналитик Газпромбанка Евгения Дышлюк. С поправкой на положительный эффект от курсовых разниц база для расчета дивидендов должна составить около 95 млрд руб. (-29,5% в годовом сопоставлении), подсчитала она. Минимально возможные дивиденды в таком случае могут составить около 34 млрд руб. (33,8 млрд за 2018 г.).

Снижение финансовых результатов от операционной деятельности «Сибура» связано в первую очередь с внешней конъюнктурой. Компания делает ставку на развитие сегмента олефинов – производство полиэтилена и полипропилена. Но уже построенный «Запсибнефтехим», который должен увеличить их выпуск на 2,2 млн т в год, находится в стадии пусконаладочных работ. И пока гигантский комплекс не выйдет на полную мощность, «Сибур» останется зависим от успешности газоперерабатывающего дивизиона. В 2019 г. переработка дала 58,8% EBITDA компании (63,2% в 2018 г.), но в абсолютных цифрах этот показатель упал на 31 млрд руб. (-21%), согласно данным «Сибура», хотя продажа сжиженных углеводородных газов (СУГ) снизилась всего на 4% и составила 5,1 млн т. Причина – падение мировых котировок СУГ и нафты на 16 и 22% в сравнении с 2018 г.

Дополнительное давление на цены оказывает увеличение производства и, соответственно, экспорта СУГ из США. Только в 2019 г. прирост составил около 7 млн т, указал финансовый директор «Сибура» Александр Петров: «Для сравнения: вся Россия экспортирует около 6 млн т СУГ в год».

Из-за эпидемии коронавируса давление на мировые котировки СУГ и продуктов нефтехимии в 2020 г. как минимум сохранится, если не усилится, считает Дышлюк, в частности, из-за ухудшения прогноза продаж в Азии товаров, имеющих отношение к нефтехимии: автомобилей, шин, электроники, потребительских товаров длительного пользования. Но в «Сибуре» рассчитывают, что выход на полную мощность «Запсибнефтехима», который будет перерабатывать около 2,7 млн т СУГ ежегодно, естественным образом снизит зависимость компании от этого фактора.

«Важнейшим событием прошедшего года, безусловно, стало досрочное завершение строительства «Запсибнефтехима», масштабного и амбициозного проекта, который трансформирует всю компанию, позволяя производить продукцию с большей добавленной стоимостью и быть менее чувствительными к колебаниям цен на энергоресурсы», – говорит Конов (цитата по сообщению компании). «Сибур» уже в 2019 г. в тестовом режиме произвел на новом комплексе около 209 000 т полипропилена и 117 000 т полиэтилена, сообщил Петров. EBITDA сегмента в целом выросла в годовом сопоставлении на 30% и достигла 49 млрд руб., а средняя рентабельность «Сибура» по EBITDA составила 32%.