Финансы
Бесплатный
Мари Месропян|Татьяна Воронова
Статья опубликована в № 3930 от 02.10.2015 под заголовком: Инвесторы не хотят спасать Тарико

Держатели евробондов «Русского стандарта» не согласны с планом Тарико

Они намерены просить банк об изменении условий реструктуризации бумаг

Группа держателей субординированных еврооблигаций «Русского стандарта» намерены отказаться от схемы реструктуризации, предложенной владельцем банка Рустамом Тарико, заявили два человека, близких к инвесторам, и подтвердил представитель лондонской фирмы Dechert – она представляет интересы инвесторов, которые владеют примерно 25% двух выпусков субординированных еврооблигаций «Русского стандарта». Чтобы одобрить схему, банку необходимо заручиться поддержкой владельцев 75% каждого выпуска

Речь о двух выпусках – на $350 млн и $200 млн с погашением в 2020 и 2024 гг. В начале сентября агентство Moody’s понизило рейтинг этих бумаг до Caa3/Ca (высокий риск дефолта). В конце мая субординированные облигации «Русского стандарта» стоили почти 80% номинала, а вчера – 30–35% номинала (см. график).

В начале сентября «Русский стандарт» предложил держателям этих бумаг погасить 10% бумаг (на $55 млн), остальное обменять на новые бумаги с погашением в 2022 г., а обеспечением выступят 49% акций банка. Кроме залога в виде акций преимуществ держатели бумаг от реструктуризации не получают. Доходность по новым бумагам составит 13% годовых. По выпуску на $350 млн она такая же, на $200 млн – 11,5%. Но доход по новым бумагам инвесторы увидят не скоро: им предлагается отказаться от купонных доходов, пока «Русский стандарт» в течение двух кварталов подряд не будет прибыльным или пока не выплатит дивиденды. А невыплаченные купоны будут увеличивать тело долга, инвесторы получат их при погашении в 2022 г.

«Русский стандарт» предупреждал, что если инвесторы не согласятся на реструктуризацию, то в будущем его норматив достаточности базового капитала опустится ниже отметки в 2%, что позволит списать эти ноты в капитал, а их держатели лишатся денег. Зато сделка позволила бы банку записать в прибыль 90% от долга – т. е. $495 млн; эти деньги пополнят капитал первого уровня, в котором банк остро нуждается. В первой половине нынешнего года «Русский стандарт» получил рекордный убыток – 22 млрд руб., который почти обнулил его капитал: он снизился с 16 млрд до 0,6 млрд руб. Ранее Тарико публично заявлял, что готов поддержать банк, однако до сих пор этого не сделал. Проблемы с капиталом банк решает за счет держателей евробондов, а также докапитализации за счет государства.

Инвесторов эти условия не устраивают, говорит представитель Dechert: держатели бумаг намерены голосовать против плана, предложенного банком. «Держатели евробондов «Русского стандарта» готовы сотрудничать с банком, чтобы пересмотреть условия сделки», – говорит он. «В документации почти нет данных о качестве кредитного портфеля банка, на основе которых можно было бы оценить реальный дефицит капитала, – такое впечатление, что финансовая модель строилась изначально исходя из заданного размера убытков. В документе утверждается, что без реструктуризации банк может получить около 15 млрд руб. убытков уже в IV квартале, к февралю 2016 г. Н1.1 опустится ниже 2%, ноты начнут частями списывать и к сентябрю спишут целиком. Держатели бумаг вправе просить более убедительного анализа», – говорит аналитик «ВТБ капитала» Михаил Никитин.

«30 сентября состоялось судебное заседание, на котором английский суд назначил дату голосования на 16 октября», – заявил представитель «Русского стандарта». Это означает, что предложенный план реструктуризации одобрен судом и с юридический точки зрения нарушений в нем нет.

Исправленная версия. Первоначальный вариант можно посмотреть в смарт-версии "Ведомостей"