Минфин начал валютные интервенции

На курсе рубля первая покупка на 6,3 млрд рублей почти не отразилась
Покупки Минфина вряд ли существенно ослабят рубль в феврале/ Е. Разумный/ Ведомости

Минфин 7 февраля приступил к покупкам валюты на внутреннем рынке: первые средства (на 6,281 млрд руб., или $106 млн) ЦБ зачислит на счет Федерального казначейства 8 февраля, сообщило казначейство.

Рубль немного ослаб: к 19.16 мск курс доллара расчетами «завтра» прибавил 37 коп. и достиг 59,27 руб., евро вырос на 4 коп. до 63,31 руб. Накануне курс рубля укрепился к доллару до максимума с июля 2015 г., закрывшись на 58,9 руб./$.

Ослабление рубля может быть вызвано не только покупками Минфина, но и снижением цен на нефть до $55,4 за баррель, а также усилением доллара в связи с возобновившимися ожиданиями повышения ставки ФРС США в марте, считает главный аналитик «Нордеа банка» Ольга Лапшина, причем такое ослабление вполне могли обеспечить и только два последних фактора. На фоне снижения цен на нефть выход Минфина на валютный рынок не был заметен, утверждает главный экономист банка ING по России и СНГ Дмитрий Полевой, а при относительно стабильных ценах на нефть покупки ведомства на курс рубля существенно не повлияют: сказывается сезонный рост профицита текущего счета и относительно благоприятная ситуация с притоком капитала.

О планируемых интервенциях Минфин предупредил в январе: их размер зависит от цены на нефть Urals: если она выше заложенных в бюджет $40/барр., Минфин покупает валюту, при цене ниже $40/барр. – продает. Его агентом выступает ЦБ. На покупку валюты будут направлены все дополнительные нефтегазовые доходы, которые поступят в федеральный бюджет в феврале, – по оценке Минфина, это 113,1 млрд руб. В течение 18 дней – до 6 марта – ЦБ будет совершать операции на 6,3 млрд руб. в день.

Покупки Минфина вряд ли существенно ослабят рубль в феврале, указывали аналитики «Сбербанк CIB» в обзоре, ведь ожидаются значительные продажи долларов экспортерами. Однако вмешательство ведомства создаст условия для ослабления курса рубля, признавали они. Эффект от покупок может появиться лишь начиная со II квартала 2017 г., полагает Полевой.

Влияние интервенций Минфина на курс рубля практически незаметно, говорит экономист «Ренессанс капитала» Олег Кузьмин, ведь плановые 6,3 млрд руб. тратятся равномерно в течение дня, а большие заявки не выставляются. Но платежный баланс не обманешь, добавляет он: «Те покупки, которые будут в течение года, безусловно, повлияют на курс: $5 млрд покупок делает рубль на 1 руб. к доллару слабее».

Чтобы проявился какой-то эффект от действий Минфина, должно пройти время, считает портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко: ЦБ должен купить хотя бы $2–3 млрд, т. е. должен пройти месяц-полтора. Тем не менее, пока нефть существенно не подешевеет, рубль серьезно не ослабнет, убежден он: «Тренд на укрепление рубля сложно сломать». Да и настроения на рынке сейчас слишком хорошие, рассуждает Постоленко: политические новости позитивны, рублевые ставки высокие – поэтому рубль остается одним из самых популярных инвестиционных инструментов.