Почему инвестбанки повышают рекомендации по акциям Apple
Рост спроса, лояльность к бренду и новые продукты поднимут интерес к бумагам
Аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley повысили свои рекомендации по акциям технологического гиганта Apple – с начала года бумаги корпорации уже подорожали на 18%. Аналитики видят целый ряд драйверов роста бумаг в ближайший год на 17–30%, не исключая и варианта удорожания на 50%.
Новые цели Apple
Goldman Sachs рекомендует покупать акции Apple впервые за шесть лет. Целевая цена по бумаге – $199, что указывает на потенциал роста на 31,3% от цены закрытия 7 марта. В последний раз рекомендацию покупать акции Apple в Goldman Sachs давали в 2017 г. После этого рейтинги были «нейтральный» или «продавать».
Аналитик инвестбанка Майкл Нг считает, что большая установленная база пользователей (включает тех, кто в настоящее время или в рассматриваемый период использует продукт компании) поможет производителю iPhone расширить свой сервисный бизнес.
В Morgan Stanley повысили целевую цену акций Apple со $175 до $180 (апсайд – 18,7%), сохранив рейтинг «выше рынка». Аналитики банка ожидают несколько катализаторов роста в ближайшие 12 месяцев, которые недооцениваются инвесторами: ускорение роста спроса на iPhone и услуг, рекордная валовая прибыль, запуск новых продуктов и потенциальное введение программы подписки на iPhone. Возможность существенно повысить подписку на услуги компании раскрывает путь бумагам к $230 (апсайд – 51,7%) за акцию. Morgan Stanley называет Apple своим лучшим выбором на 2023 г.
Аналитик Jefferies Кайл Макнили видит ограниченное влияние давления макроэкономических факторов на Apple, а потому рекомендует «покупать» бумаги, ожидая их удорожания до $195 (апсайд – 28,6%).
Ожидаемая рецессия в США, даже если случится, не будет глубокой и такие надежные компании, как Apple (с чистой денежной позицией на балансе), пострадают в меньшей степени, поясняет руководитель направления анализа акций иностранных эмитентов инвестиционного банка «Синара» Сергей Вахрамеев. Целевая цена по акциям Apple у аналитиков «Синары» – $166 за акцию (апсайд – 9,5%). У аналитиков «Финама» текущая целевая цена по акциям Apple – $165 (апсайд – 8,8%) с рейтингом «держать».
Не все верят в перспективы Apple. Ее акции торгуются по мультипликатору капитализация/чистая прибыль (Р/Е) 24,5х, что выше среднего за последние пять лет (22х). Премия в мультипликаторах, по мнению старшего аналитика «БКС мир инвестиций» Айнур Дуйсембаевой, неоправданна, учитывая более высокие процентные ставки и замедление темпов роста бизнеса компании. Аналитики БКС считают акции Apple справедливо оцененными: их целевая цена по бумагам – $147, что ниже текущей цены бумаг на 3%.
Недавняя блокировка «Тинькофф» окажет мало влияния на популярность акций Apple среди клиентов, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Ковалев: банк уже до этого ограничил операции с акциями из недружественных стран для неквалифицированных инвесторов. То же самое происходит и у других крупных брокеров. Поэтому акции Apple – это в любом случае вариант исключительно для опытных трейдеров, добавляет аналитик. Акции Apple остаются интересными, поскольку российские инвесторы могут их приобретать через американских брокеров, добавляет Вахрамеев.
Перспективы Apple
Apple выстраивала свою экосистему, охватывающую все продукты и услуги компании, – это отличает ее от других производителей электроники, отмечает Дуйсембаева. По ее словам, общее количество установленных девайсов составляет порядка 2 млрд (1,2 млрд iPhone), что представляет собой потенциальную базу для продажи обновленных и сопутствующих продуктов и услуг. Несмотря на нарастающую конкуренцию, Apple удается не только сохранять долю на рынке смартфонов, но и увеличивать ее, добавляет Вахрамеев. По данным IDC, в 2022 г. компания продала 226,4 млн устройств, заняв 18,8% рынка (2-е место после Samsung).
Эксперт не согласен с мнением, что Apple проиграет конкуренцию производителям бюджетных смартфонов, и считает, что ей удастся как минимум сохранить долю на рынке. Сегмент услуг и продажа аксессуаров остаются основными драйверами роста Apple, учитывая достаточно высокий уровень проникновения смартфонов на основных рынках сбыта, поясняет Вахрамеев: аксессуары и сервисы уже приносят около 30% выручки и эта доля увеличится до 40% в ближайшие пять лет.
На 0,06%
вырос во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка во вторник, 7 марта, вырос на 0,06% до 2295,6 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС опустился на 0,72% до 951,38 пункта. Доллар за день окреп на 58 коп. до 76,02 руб., евро – на 12 коп. до 80,59 руб., юань – на 2 коп. до 10,875 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги ММК (1,7%), Сбербанка (1,26%), X5 Group (1,24%), префы Сбербанка (1,24%) и бумаги ГМК «Норникель» (0,8%). Среди лидеров снижения оказались бумаги «Полюса» (-0,93%), Ozon (-0,82%), префы «Татнефти» (-0,77%), En+ Group (-0,73%) и Polymetal (-0,69%).
Стоимость майского фьючерса на нефть марки Brent потеряла 7 марта 3,65%, опустившись до $83,11. Апрельский фьючерс на нефть WTI снизился на 4,06%, достигнув $77,25.
Российский рынок акций во вторник торговался разнонаправленно, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин: нефтяные котировки умеренно снижались, оставаясь при этом на относительно высоких уровнях, рубль сдавал позиции к доллару. Сдерживать активность покупателей мог фактор предпраздничного дня, предполагает эксперт, – 8 марта торги на Мосбирже не проводились.
На внешнерыночном фоне росла осторожность из-за ожидания новых сигналов регуляторов, отмечает Бахтин. В среду глава Федрезерва США Джером Пауэлл продолжил выступать перед конгрессом, также будет опубликована «Бежевая книга». В середине недели рынки ждут речи президента ЕЦБ Кристин Лагард. Из статистики 8 марта стратег отмечает изменение количества рабочих мест в частном секторе США от ADP в феврале.
В четверг российский рынок будет отыгрывать события и заявления предыдущего дня, считает Бахтин. Сбербанк в этот день планирует опубликовать отчет по МСФО за 2022 г. Движения в его тяжеловесных бумагах могут повлиять на общую динамику рынка. Из важной макростатистики четверга эксперт выделяет еженедельный отчет по числу обращений за пособием по безработице в США. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 9 марта – 2220–2320 пунктов.
Рубль во вторник преимущественно сдавал позиции доллару, валютная пара двигалась в диапазоне 75,2–75,9, вспоминает Бахтин. Умеренное снижение нефтяных котировок, данные о дефиците госбюджета в начале года, озвученные накануне Минфином, а также эффект предпраздничного дня оказывали давление на российскую валюту. В то же время некоторую поддержку рублю оказывает положительная картина на рынке рублевого долга, индекс российских гособлигаций RGBI прибавляет 0,11% вблизи 129,2 пункта. В БКС полагают, что краткосрочно пара доллар/рубль может двигаться в зоне 75–76 руб.
Расширение компании в другие сегменты (TV, iCloud, финтех, чипы) усиливает позиции и возможности монетизации текущей клиентской базы, а также повышает эффективность цепочек поставок, говорит Дуйсембаева: внутренние разработки чипов позволяют Apple снижать себестоимость продукции (компания занимает 10-е место в мире по разработке чипов – для собственного использования).
В ближайшей перспективе Дуйсембаева не ожидает существенного изменения бизнеса Apple. По оценкам БКС, рост выручки Apple в среднем за три года составит порядка 4–5% за счет следующих факторов: увеличение средней выручки на пользователя ввиду расширения сервисов, рост количества проданных аксессуаров на пользователя iPhone и продолжение проникновения iPhone на развивающихся рынках (доля продаж смартфонов в Китае и Индии от общих объемов составляет 15,6 и 2,6% соответственно).
Бизнес Apple на настоящий момент сталкивается с общей для технологического сектора проблемой – снижением покупательского спроса. Но в 2022 г. продажи компании пострадали заметно меньше конкурентов за счет ориентации на премиальный сегмент, говорит Ковалев. По оценкам аналитиков «Финама», выручка в 2023 г. снизится лишь на 2,2% г/г с переходом к росту в IV финансовом квартале (июль – сентябрь).
Среди основных рисков для компании Дуйсембаева выделяет снижение частоты обновления смартфонов (замедление деловой активности), высокий уровень проникновения смартфонов на рынках сбыта, что ограничит темпы роста, изменение антимонопольного регулирования и налогового законодательства, повышение M&A-активности, перестановки в топ-менеджменте.
Новые продукты
Помимо традиционной линейки новых флагманов iPhone 15 осенью Ковалев ожидает ряд новых продуктов от корпорации. На весенней презентации от Apple ждут очки виртуальной реальности: по информации инсайдеров, гаджет Reality Pro (Apple уже зарегистрировала патент на данный товарный знак) готов к продажам, а ориентировочная цена на него – $2999. Как пишет Bloomberg, гаджет будет иметь возможность «реалистично визуализировать лицо и тело пользователя», к примеру, во время звонков по FaceTime. Это является серьезным прогрессом относительно большинства моделей, представленных на рынке, считает Ковалев.
Ковалев не ожидает старта продаж раньше лета 2023 г. По оценкам «Финама», в 2023 г. Apple продаст чуть больше 1 млн Reality Pro, но уже в 2025 г. новый гаджет будет приносить около 7% всей выручки. Во второй половине текущего года Ковалев ожидает еще выхода новой версии ПК iMac на новых чипах M3 (Apple долгое время не обновляла свои ПК).
Компания работает над технологией беспилотного автомобиля и планирует к 2024 г. запустить его в производство, добавляет Вахрамеев: создание электромобиля станет мощным фактором для роста котировок. По его оценкам, выход в новый сегмент может увеличить оценку компании на $100–400 млрд (4–16% текущей стоимости). Но до появления подробной информации и начала выпуска новой продукции аналитики банка «Синара» воздержатся от включения этого бизнеса в модель оценки стоимости Apple.