Осмысленный бунт
Выпуская акции на открытый рынок, компания получает не только доступ к капиталу, но и собственников, которые все чаще бывают недовольны менеджерами. Американские компании уже привыкли к искам со стороны мелких акционеров, а в Европе бизнес только начинает осознавать, что владелец акций может испортить миллиардную сделку.
По данным нового исследования PricewaterhouseCoopers об исках акционеров, в США в прошлом году были поданы иски против 201 компании, тогда как в 1999 г. таких случаев было 207. Число исков сокращается второй год подряд.
Акционеры заметно активизировались после 1995 г., когда Конгресс США принял закон о реформировании судопроизводства по искам акционеров. Обвинений в нарушениях бухгалтерской отчетности стало больше. В прошлом году на их долю пришлось 53% от общего числа обвинений в мошенничестве. А самыми популярными объектами нападок акционеров были и остаются производители программного обеспечения, компании, предоставляющие услуги по обслуживанию компьютеров, и телекоммуникационные компании. Средняя компенсация с момента принятия закона в 1995 г. по конец 2000 г. составила $13,8 млн.
Европейские акционеры бунтуют иначе, чем их американские коллеги. Отчасти из-за различий в законодательстве, но в основном из-за того, что европейцы только недавно открыли для себя новые возможности, связанные с вложением своих денег в акции. В США процесс создания "общества акционеров" шел гораздо быстрее, чем в Европе. В 1983 г. акциями владели 19% американцев, сегодня - более 50%, в основном, правда, через пенсионные фонды. В Европе рынок ценных бумаг становится по-настоящему массовым только в последние годы. В Британии акционерами являются 10 млн человек - около 17% населения. В традиционно более "социалистической" континентальной Европе индивидуальное владение акциями распространено еще меньше, но процесс роста идет очень быстро. В Германии в 1997 г. акциями владели 3,9 млн человек, а к концу прошлого года - уже 6,2 млн, около 8% населения.
Компании пока не успели почувствовать более пристального внимания к себе со стороны своих новых владельцев. Но авторы британского журнала Economist считают, что перелом происходит прямо на глазах. Пару недель назад по иску миноритарных акционеров суд приостановил слияние электротехнической компании Schneiter Electric и промышленного конгломерата Legrand. Акционеры посчитали, что сделка нанесет ущерб владельцам привилегированных акций. Такого во Франции еще не было: две большие компании теперь вынуждены менять условия сделки размером $7 млрд, чтобы учесть интересы владельцев акций на суммы в несколько тысяч долларов.
Чуть раньше в Бельгии американский гигант Ford, решивший выкупить свое местное подразделение Ford Motor Belgium, вынужден был отступить перед небольшой группой акционеров. Владельцы 4% акций посчитали, что цена предложения слишком низка. Под угрозой иска Ford согласился увеличить предложение со 145 евро до 200 евро за акцию - почти на 40%. "Ford совершил большую ошибку, думая, что сможет заставить бельгийских акционеров согласиться на любую цену", - говорит в интервью The Wall Street Journal Бернар Туйсберт, партнер консалтинговой фирмы Deminor, организовавшей сопротивление акционеров.
Группа мелких акционеров Deutsche Telekom подала иск на компанию за то, что та в феврале списала активы в недвижимости на сумму 1,5 млрд евро, в то время как акции Deutsche Telekom падают в цене. Еще в июне акции торговались по ценам выше 65 евро, а сейчас стоят около 27 евро. Разбирательство по иску продолжается. (Использована информация The Wall Street Journal.)