КОМПАНИЯ НЕДЕЛИ: Окна РАО

"Купим деньги, оплата - окнами", - гласят рекламные щиты, расположенные вдоль московских трасс. Нечто подобное придумали менеджеры РАО "ЕЭС России": они предложили продавать акции оптово-генерирующих компаний (ОГК) , которые будут созданы на базе самых крупных и привлекательных электростанций, за акции самого РАО. Акции этих ОГК можно будет купить на специальных аукционах, где бумаги нынешнего РАО будут платежным средством.

До сих пор ничего подобного не предполагалось: акционеры РАО должны были получить доли во всех "дочках" энергохолдинга пропорционально своим нынешним долям в РАО. Теперь же открывается новая возможность - за акции РАО можно получить не "ассорти" из бумаг кучи акционерных обществ, составляющих ныне энергосистему, а приличный кусок одной генерирующей компании.

Эффект от нового предложения превзошел самые смелые ожидания: акции РАО начали пользоваться ажиотажным спросом, их котировки стремительно взлетели и вот уже несколько дней толкают вверх индекс РТС. По темпам роста РАО обгоняет даже таких недавних рекордсменов фондового рынка, как "Сибнефть", которая перед майскими праздниками прибавляла по 10% в день на информации о предстоявшей сделке с "ЮКОСом", и "Сургутнефтегаз", подорожавший за три дня на 70% на слухах о недружественной скупке. РАО ЕЭС, которое еще в конце апреля стоило $5 млрд, вчера почти пробило отметку в $9 млрд. Только за один вчерашний день акции компании прибавили в цене 15%.

Примерно полгода назад председатель правления РАО ЕЭС Анатолий Чубайс обещал обнародовать план повышения капитализации энергохолдинга. План так и не обнародован, но его механизм, кажется, уже ясен - предложить владельцам акций специальные условия, которые существенно улучшат их права.

Можно не сомневаться, что, если завтра руководство РАО ЕЭС объявит аукцион по продаже за акции компании долей в крупнейших гидроэлектростанциях, капитализация энергохолдинга устремится к новым высотам. В конце концов, если менеджерам РАО ЕЭС, консультантам холдинга и некоторым чиновникам не кажется крамольной сама идея приватизации ГЭС, то почему нельзя покупать их за акции РАО? А если просто предложить инвесторам купить за акции РАО тот актив, который им больше всего нравится, то стоимость холдинга, наверное, удвоится. Кому-то, например алюминщикам, приглянется Саяно-Шушенская ГЭС, кому-то другому - кусочек электросети, подступающей к заводу конкурента.

Остается только позавидовать проницательности тех инвесторов, которые начали запасаться акциями энергохолдинга заранее. Их имена всем давно известны: это группа МДМ, только по официальным данным собравшая более 6% акций ЕЭС, и "Базовый элемент", аккумулировавший несколько процентов. И не исключено, что портфельные инвесторы, которые теперь гонят вверх акции энергетического холдинга, немного опоздали.

Елизавета Осетинская