Богатый “АвтоВАЗ”
Впрочем, аналитики считают, что помогли “АвтоВАЗу” и рост цен на его продукцию, и тактика компании на замещение своих самых дешевых моделей более дорогими. Сахнова замечает, что продажи Lada в первом полугодии увеличились лишь на 2%, несмотря на рост производства, поэтому только этот фактор не мог привести к столь значительному росту выручки. “Зато рост цен на Lada за этот период, по нашим оценкам, в среднем составил около 12–15% в валюте”, – отмечает Сахнова. “Нас такие результаты сильно удивили. Мы прогнозировали выручку по всему году в $5 млрд, а они в первом полугодии показали $2,6 млрд”, – отмечает Максим Матвеев из Альфа-банка. “Скорее всего на результатах “АвтоВАЗа” сказалось то, что компания начала наращивать продажи более дорогих модификаций “девяток” и “десяток”, – предполагает Матвеев. Кроме того, “АвтоВАЗ” сумел накопить существенную финансовую подушку. Размер наличности предприятия за полгода увеличился с почти 7 млрд руб. до 10 млрд руб. При этом долг компании практически не вырос и составляет около $800 млн, отмечает Сахнова.
Вчера “АвтоВАЗ” опубликовал отчет за первое полугодие, рассчитанный по МСФО. Выручка автоконцерна увеличилась на 24% до 75,8 млрд руб., а EBITDA превысила аналогичный показатель прошлого года на 39% – 9,385 млрд руб. Правда, чистая прибыль снизилась на 13% – с 3,4 млрд руб. до 3 млрд руб. Но аналитики считают показанные “АвтоВАЗом” результаты чуть ли не лучшими за всю историю компании. “Результаты очень приличные, а падение чистой прибыли – “бумажное”, – объясняет аналитик ОФГ Елена Сахнова. – В первом полугодии прошлого года у компании был положительный показатель налога на прибыль – $79 млн, а в этом году “АвтоВАЗу” налогов не возвращалось”.
Свой успех на “АвтоВАЗе” объясняют просто. “По сравнению с январем – июнем 2003 г. в нынешнем году у нас существенно вырос объем производства (на 10% до 349 176 машин) и почти в два раза выросли продажи машинокомплектов – до 5,5 млрд руб.”, – говорит представитель автоконцерна. По его словам, поставки комплектующих увеличились в том числе и благодаря росту объемов производства на СП “Джи-Эм АвтоВАЗ” и на сборочном заводе на Украине.
Но более всего аналитиков удивляет рост рентабельности производства, показанный “АвтоВАЗом”. Сахнова отмечает, что рентабельность группы по EBITDA выросла с 9% до 12%. “Это очень хороший рост, свидетельствующий о том, что компании удалось взять под контроль издержки”, – говорит аналитик. А Матвеев отмечает, что рентабельность “АвтоВАЗа” по операционной прибыли выросла еще больше – в два раза, с прошлогодних 4% до 8%. “Видимо, цены на их продукцию росли быстрее их издержек”, – заключает аналитик.