Миноритарии без дивидендов

Вчера собрание акционеров «ТНК-BP холдинга» (ТБХ, 95% его акций принадлежит ТNК-BP Limited, приобретенной «Роснефтью») рассматривало рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды за 2012 г. Большинством голосов решение было утверждено.

Компания возвращала акционерам не менее 40% прибыли по РСБУ. Чистая прибыль по РСБУ за 2012 г. равнялась 185 млрд руб., но из-за конфликта прежних акционеров – ААР и BP – дивиденды в течение года не выплачивались. «Мы намерены сосредоточить усилия на выработке единой дивидендной политики объединенной компании, которая позволит соблюсти интересы всех акционеров», – заявил миноритариям вице-президент «Роснефти» Игорь Майданник. Ранее президент «Роснефти» Игорь Сечин заявлял, что ТНК-BP, как и новая материнская компания, будет платить 25% чистой прибыли по МСФО, но только с 21 марта – даты совершения сделки.

«Почему «Роснефть» забирает деньги? А нам – фиг?» – не выдержал миноритарий во время собрания акционеров. Майданник возразил: «Прибыль никуда не девалась. То, что прибыль ушла в «Роснефть», не соответствует действительности». «Было предложение – $4 млрд (в конце 2012 г. такая сумма предлагалась к выплате как промежуточные дивиденды). Но «Роснефть» выступила против», – напомнил миноритарий Сергей Давыдов. «Распределение прибыли обсуждается только на этом собрании, остальные разговоры – это манипулирование», – добавил он.

Майданник не исключил, что возможна реорганизация ТБХ и конвертация в акции «Роснефти». Основных вариантов два – конвертация или выкуп, отметил он. Для оценки акций возможно привлекут Ernst & Young. Оценка для такой сделки больше всего волнует миноритариев ТБХ – с сентября 2012 г. (до информации о покупке ТНК-BP) по март (сделка была закрыта 21 марта) капитализация ТБХ упала в 2,5 раза на 815 млрд руб. На котировки акций влияли заявления Сечина об отказе делиться прибылью с миноритариями и выкупать их акции.

Если отталкиваться от цены покупки ТНК-ВР «Роснефтью», обыкновенную акцию дочернего ТБХ можно было бы оценить в $3,1, привилегированную – в $2,75 с диcконтом в 10%, подсчитал аналитик UBS Константин Черепанов. В таком случае выкуп долей всех миноритариев ТБХ обошелся бы «Роснефти» в $3 млрд, заключает аналитик. По его словам, по рыночной стоимости их доли оцениваются сейчас только в $1,3 млрд. Если рассматривать вариант с конвертацией бумаг, то по рыночной стоимости ТБХ миноритариям может достаться только 1,8% «Роснефти», подсчитал Черепанов. Исходя из стоимости покупки ТНК-ВР, они могли бы претендовать на 4,2% «Роснефти», заключил он.

В руках у миноритариев остается инструмент влияния на «Роснефть». На собрании ТБХ рассматривались две сделки – продажа «Роснефти» до 72 млн т нефти на общую сумму до 1,34 трлн руб. (18 635 руб. за 1 т) и покупка у нее же не более 35 млн т нефти на общую сумму не более 677,15 млрд руб. (19 061 руб. – 1 т). Решение по обеим сделкам не принято из-за отсутствия кворума: в собрании приняли участие меньше половины миноритариев – владельцы 247 млн голосов (2,36%) из 523 млн (5%). А за сделку с заинтересованностью должны проголосовать более половины незаинтересованных акционеров. Миноритарии ТБХ уже высказывались против разницы в цене продажи и покупки нефти.

Представитель «Роснефти» не комментирует, будет ли вынесен этот вопрос на рассмотрение нового собрания и когда это возможно, а источник, близкий к ТНК-BP, напомнил, что за все время существования компании ни одна сделка с заинтересованностью не была одобрена, но тем не менее компания не перестала работать. «Будем искать другие варианты», – отметил он. «Я думаю, миноритарии ТБХ не могут повлиять на решения «Роснефти», – считает аналитик «Инвесткафе» Григорий Бирг.