«Роснефть» будет увеличивать дивиденды на 20% в год

Исправленная версия. Первоначальный опубликованный вариант можно посмотреть в архиве "Ведомостей" (смарт-версия)

Чистая прибыль «Роснефти» за 2010 г. по US GAAP – $10,672 млрд (302,66 млрд руб. по текущему курсу). Если бы компания направляла акционерам хотя бы 30% от заработанного, то дивиденды составили бы 8,5 руб. на акцию. При условии ежегодной индексации дивидендов на 20% этот уровень будет достигнут «Роснефтью» только к 2020 г., подсчитал Борисов.

Менеджмент «Роснефти» предлагает внести изменения в дивидендную политику компании, прописав в ней ежегодную индексацию выплат акционерам на 20%, рассказали «Ведомостям» два сотрудника госкомпании. Инициатива обсуждалась советом директоров в марте и была отправлена на доработку. Один из собеседников «Ведомостей» добавляет, что в следующий раз совет рассмотрит поправки в дивидендную политику в середине апреля. «Менеджмент компании намерен принять ряд управленческих решений, которые должны закрепить в дивидендной политике компании сложившуюся тенденцию роста дивидендов», – сказал представитель «Роснефти», но деталей не раскрыл.

Фактически менеджмент «Роснефти» намерен формализовать сложившуюся традицию. С момента IPO компании в 2006 г. ее дивиденды ежегодно росли как раз на 20%. На столько же они должны увеличиться и в нынешнем году. Менеджмент компании рекомендовал совету директоров на 20% увеличить выплаты по сравнению с 2009 г., рассказал источник, близкий к госхолдингу, и подтвердил сотрудник компании. В таком случае общий размер выплат составит около 29,25 млрд руб. (около 2,76 руб. на акцию). Ожидается, что такая рекомендация годовому собранию акционеров может быть утверждена советом директоров уже в апреле, говорят собеседники «Ведомостей».

Ежегодное увеличение дивидендов на 20% – пока лишь «внутренняя установка» для руководства компании. Дивидендная политика же предусматривает, что выплаты, как правило, должны составлять не менее 10% от чистой прибыли «Роснефти» по РСБУ.

Идея ежегодной индексации дивидендов – ноу-хау для российского ТЭКа, отмечает аналитик Банка Москвы Денис Борисов. «Сама суть дивидендов заключается в том, чтобы распределять между акционерами заработанное компанией за год, – рассуждает он. – Поэтому размер выплат, закрепляемый в дивидендной политике, привязывается к размеру чистой прибыли».

Но на доходности бумаг госхолдинга инициатива менеджмента существенно не отразится. Пока дивидендная доходность по акциям «Роснефти» самая низкая в российской нефтянке – всего 1%, отмечает аналитик «Инвесткафе» Григорий Бирг. У других компаний показатель значительно выше: у ТНК-ВР – 12%, у «Башнефти» – 8%. У крупнейших мировых холдингов она варьируется от 2,3 до 4%, они выплачивают акционерам 30–45% прибыли, говорит аналитик.

Да и долговая нагрузка «Роснефти» сейчас вполне приемлема. В 2010 г. «Роснефть» более чем на четверть снизила чистый долг (до $13,7 млрд), его соотношение к EBITDA составляет 0,7. Это более чем комфортный уровень для привлечения займов. По расчетам Борисова, компания безболезненно сможет занять до $25 млрд.