UC Rusal дешевеет на слабой отчетности

Впрочем, IV квартал оказался сильнее ожиданий, указывают в своем обзоре аналитики БКС. Выручка увеличилась в сравнении с III кварталом на 2%, до $2,6 млрд, на 3% выше оценки БКС, EBITDA — на 70%, до $221 млн (на 18% выше оценки). Аналитики «ВТБ-капитала» тоже были настроены более пессимистично: UC Rusal превысила их оценку по EBITDA на 18%, говорится в обзоре инвестбанка.

UC Rusal сегодня на бирже в Гонконге подешевела на 3,43%, до $8,6 млрд (индекс Hang Seng потерял 1,5%). На Московской бирже крупнейшая алюминиевая компания мира к 15.50 мск подешевела на 3,44%, в Париже — на 2,14%. Годовая отчетность компании не принесла особых сюрпризов и, как и ожидалось, оказалась довольно слабой, пишет в своем обзоре аналитик «Инвесткафе» Андрей Шенк.

UC Rusal впервые с 2008 г. отчиталась от убытках за год - $55 млн (в 2008 г. было $5,89 млрд). Причина — низкие цены на алюминий, несмотря на хороший спрос на металл.

Кроме роста средних цен на алюминий (на 5% в сравнении с III кварталом) UC Rusal помогла и экономность. Компания смогла сократить себестоимость алюминия с $1936/т в III квартале до $1934/т в последние три месяца года. Аналитики «ВТБ капитала» ждали, что себестоимость, напротив, вырастет на 1%.

Но цены на алюминий уже долго остаются слабыми, подчеркивают аналитики «ВТБ капитала»: сейчас спотовая цена тонны металла - $1932. Впрочем, долгосрочный прогноз цен - $2300—2500/т, а это уже поддержит финансовые результаты компании, подчеркивается в обзоре. Сама UC Rusal прогнозирует в своем отчете, что цена продаж алюминия в 2013 г. будет $2144/т (на 4,5% ниже прогноза 2011 г.). В 2014 г. - $2309/т (-9,1%), в 2015 г. - $2412/т (6,4%). Поэтому UC Rusal объявила о сокращении производства на 300 000 т уже до конца года. Хотя прежде планировалось сократить производство на 275 000 т до конца 2018 г. - такой план утверждал совет директоров. Конкретные заводы, которых коснется сокращение производства, представитель UC Rusal не назвал, подчеркнув, что это будет решать совет директоров компании. Но прежде такое решение должны одобрить органы власти, подчеркивается в сообщении компании.

В течение 2012 г. UC Rusal сократила и чистый долг: на 2%, до $10,8 млрд. Причем компании удалось сократить выплаты этого года с $1,3 млрд (погашение части долга по синдицированному кредиту на $4,75 млрд) до $500 млн, которые нужно будет заплатить во второй половине года. К тому же UC Rusal договорилась с банками-кредиторами о том, что ковенанты по кредитам (отношения чистого долга к EBITDA) не будут тестироваться до 31 декабря 2013 г.

Сейчас UC Rusal ищет возможность рефинансировать кредит Сбербанка на $4,5 млрд, привлеченный в 2010 г., чтобы рефинансировать долг перед ВЭБом, рассказывает источник, близкий к компании. Залогом по этому кредиту служат принадлежащие UC Rusal 25% акций «Норникеля». Чтобы упростить для возможных заемщиков схему залога, UC Rusal ликвидирует ООО «Русал управление инвестициями», в этом случае акции «Норникеля» достанутся материнской компании ООО — кипрской Gershvin Investments, рассказывает близкий к компании источник. Едва ли сейчас UC Rusal сможет привлечь деньги дешевле существующего кредита Сбербанка, сомневается сотрудник одного из банков - кредиторов компании.