«Сургутнефтегаз» выбрал верный курс

От роста чистой прибыли существенно могут выиграть держатели привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Компания обязуется направлять на дивиденды по этим бумагам около 7% от чистой прибыли, следует из ее устава. По дивидендам на обыкновенную акцию привязки к прибыли нет. По итогам 2013 г. на дивиденды компания направила около 40 млрд руб., из которых владельцы привилегированных бумаг получили почти половину – 18,2 млрд руб. По итогам 2014 г. на дивиденды по привилегированным акциям компания должна будет направить 63,3 млрд руб., а дивидендная доходность «Сургута» достигнет 19%, подсчитали аналитики Газпромбанка. Самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовой отрасли после «Сургута», по прогнозу JPMorgan, будет по привилегированным акциям «Башнефти» – 8%.

Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» в прошлом году выросла в 3,5 раза до 891,7 млрд руб., а выручка от основной деятельности – на 6% до 862,6 млрд руб., говорится в отчете компании по РСБУ. Валовая прибыль за год сократилась на 10% до 241,3 млрд руб., однако по статье «прочие доходы» компания в 2014 г. получила 2,1 трлн руб. против 1,2 трлн руб. годом ранее. Основной рост, согласно отчетности, показали финансовые вложения, которые увеличились на 573 млрд руб. и на конец года составили 1,3 трлн руб. Суммарно ликвидные активы (краткосрочные вложения, долгосрочные депозиты и денежные средства) компании на конец 2014 г. составили 1,8 трлн руб., следует из документа. Представитель компании на запрос «Ведомостей» не ответил.

Практически все свободные средства компания хранит на депозитах в долларах, на конец 2013 г., по данным отчетности по МСФО, «Сургут» держал на депозитах около $32 млрд по ставкам 1,31–6,35% годовых. В 2014 г. за счет роста курса доллара эта сумма в рублевом эквиваленте выросла на 800 млрд руб. до 1,8 трлн руб.

Финансовая часть в чистой прибыли «Сургута» уже давно превалирует над нефтегазовыми доходами, констатирует аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук. Странно, что компания не инвестирует в развитие, а предпочитает держать деньги в банках с неясными целями, добавляет он.

По их мнению, есть риск того, что компания сократит дивиденды по обыкновенным акциям в 6 раз для экономии денежных средств. Однако, возможно, «Сургут» выплатит дивиденды на уровне прошлого года, допускают они. По мнению Полищука, дивиденды по обыкновенным акциям вырастут, хоть и не так существенно, как по привилегированным.

Тем не менее показатели «Сургута» оказались ниже ожиданий аналитиков. Консенсус-прогноз «Интерфакса» – 912 млрд руб. чистой прибыли. Компания показала слабые результаты в IV квартале, отмечает в своем отчете аналитик JPMorgan Андрей Громадин. Выручка сократилась на 40%, EBITDA – на 54% по сравнению с IV кварталом 2013 г. Чистый убыток в IV квартале за вычетом прибыли от курсовых разниц составил 67 млрд руб., при этом общая прибыль компании в 2014 г. за вычетом курсовых разниц – лишь 65 млрд руб., отмечают аналитики Газпромбанка. Аналогичный показатель в 2013 г., по их расчетам, составил 194 млрд руб. Это вызывает сомнения относительно перспектив компании в 2015 г., скептичны они. При сохранении цен на нефть и курса доллара чистая прибыль «Сургута» составит около 100 млрд руб., дивидендная доходность по привилегированным акциям тогда будет 2–3%, подсчитали они.

Котировки привилегированных акций на Московской бирже за день выросли на 3,7%, обыкновенных – на 1,7%, капитализация компании превысила 1,6 трлн руб.