«Лукойл» изменит дивидендную политику
Компания будет направлять на дивиденды не менее 25% прибыли по МСФО и ежегодно увеличивать их размер
Дивидендная политика «Лукойла» будет серьезно улучшена, обещал на прошлой неделе вице-президент компании Леонид Федун. Принципы нового документа совет директоров рассмотрел сегодня. Теперь «Лукойл» планирует направлять на дивиденды не менее 25% чистой прибыли по МСФО, а также ежегодно увеличивать их размер минимум на темп инфляции. Для расчета дивидендов прибыль по МСФО может быть скорректирована на величину единовременных прибылей и убытков, уточняет компания. Еще один принцип новой политики: приоритет дивидендных выплат при распределении наличности.
Привязка гарантированного роста дивидендов к Индексу потребительских цен уникальна среди аналогов, указывает в обзоре аналитик Газпромбанка Александр Назаров. Она позволяет инвесторам быть более уверенными в росте дивидендов (одна из точек риска в любом инвестиционном кейсе). Фактически фондовые инвесторы получили своего рода «инфляционный линкер», который уже есть у игроков долгового рынка (ОФЗ, привязанные к инфляции), заключает Назаров.
По итогам 2015 г. компания заплатит акционерам рекордные 177 руб. на акцию с учетом промежуточных дивидендов. Финальные дивиденды составят 112 руб. на акцию. В сумме акционеры получат 150,5 млрд руб., это 51,5% от чистой прибыли и на 15% больше, чем выплаты за 2014 г.
Прежняя дивидендная политика «Лукойла» предполагала выплаты акционерам в размере не менее 15% от консолидированной прибыли. С одной стороны, «Лукойл» увеличил минимальный размер дивидендов, с другой — компания в последние годы платила намного больше 15% прибыли, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Например, по итогам 2014 г. «Лукойл» заплатил акционерам 50% чистой прибыли — для того, чтобы компенсировать девальвацию рубля, напоминает он.
По итогам 2013 г. «Лукойл» выплатил акционерам почти 40% консолидированной прибыли, за 2012 г. — 23%. В этом смысле рост минимальных выплат не играет особой роли, считает аналитик. Согласно неофициальной дивидендной политике ежегодный рост дивидендных выплат в среднем должен был составлять не менее 15%, но и в этом случае цифры были больше, говорит Полищук. По данным компании, за последние пять лет темпы роста дивидендных выплат составляли 20-30%, а в 2014 г. «Лукойл» заплатил на 44% больше, чем в 2013 г. Новый минимальный темп роста дивидендов ниже: Минэкономразвития прогнозирует инфляцию в 2016-2019 гг. в 4-6,5%.
Честно говоря, инвесторы ожидали более позитивных изменений, например перечисления на дивиденды части свободного денежного потока, заключает Полищук. По состоянию на 16.55 мск акции «Лукойла» на Московской бирже падали на 1,3%, на Лондоской бирже - на 0,9%.