Доллар теряет привлекательность для инвесторов
Он слабеет из-за ожидаемой нормализации денежной политики в еврозоне и Японии
Доллар США за последний год ослаб по отношению к евро, японской иене и другим валютам на фоне перспектив ускорения экономики в других странах. Индекс ICE U.S. Dollar снизился примерно на 10% в 2017 г. и в понедельник достиг минимального уровня с декабря 2014 г. Он измеряет курс американского доллара относительно корзины шести валют стран – торговых партнеров США (евро, иены, британского фунта, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка). Китайский юань в понедельник тоже укрепился по отношению к доллару до максимума примерно за два года.
Инвесторы отмечают ускорение мировой экономики в последние месяцы и намерения Европейского центрального банка и Банка Японии постепенно нормализовать денежную политику, пишет The Wall Street Journal (WSJ). В последние годы она была чрезвычайно мягкой ради стимулирования экономики после финансового кризиса, но теперь растут ожидания, что они вслед за Федеральной резервной системой США все-таки начнут повышать процентные ставки. Это может сделать доллар менее привлекательным для инвесторов. Европа и Япония «становятся похожи на те места, в которые хочется инвестировать», говорит Марк Маккормик из TD Securities.
Индекс Nikkei Stock Average находится почти на 26-летнем максимуме, за пять лет он вырос более чем вдвое. Банк Японии, ежегодно скупающий акции на $50 млрд, считает, что преждевременное прекращение этой программы даст инвесторам неверный сигнал об ужесточении денежной политики и приведет к укреплению иены, что невыгодно местным экспортерам.
Германия доверяет юаню
В октябре 2016 г. юань стал пятой резервной валютой МВФ наряду с долларом, евро, иеной и фунтом стерлингов. В 2017 г. держать часть резервов в юанях стал ЕЦБ. Правда, ряд факторов по-прежнему мешают увеличению роли юаня в мире, отмечает Financial Times. Среди них контроль Пекина над движением капитала и валютным курсом.
Курс китайского юаня в понедельник достигал 6,42/$, самого высокого уровня с декабря 2015 г. (завершил торги на 6,44/$). Причем юань укрепился несмотря на смягчение контроля за движением капитала в Китае в последние месяцы. По мнению Эрика Робертсена из Standard Chartered, рост юаня прежде всего связан с ослаблением доллара. Хотя в понедельник юань поддержало также решение ЦБ Германии хранить часть своих валютных резервов в юанях (см. врез).
Ослабление доллара хоть и не было резким, стало неожиданностью для многих инвесторов, ожидавших его укрепления на фоне роста процентных ставок в США в 2017 г. Даже опубликованные 12 января данные об ускорении роста потребительских цен в США в декабре не поддержали доллар. Хотя они укрепили экономистов в ожидании, что ФРС повысит ставки уже в марте на фоне уверенного роста ВВП и низкой безработицы. «Все эти положительные факторы, которые должны способствовать укреплению доллара, не оказывают почти никакого эффекта», – приводит WSJ слова руководителя Haidar Capital Management Саида Хайдара.
Многие аналитики прогнозируют, что снижение курса доллара ускорится в 2018 г., так как налоговая реформа, вероятно, увеличит бюджетный дефицит США. По оценкам Goldman Sachs и JPMorgan Chase, он вырастет с $664 млрд, или 3,4% ВВП, в 2017 г. до $1 трлн, или 5% ВВП, в 2019 г.
В декабре ставки на фьючерсном рынке на ослабление доллара сократились, по данным Комиссии по срочной биржевой торговле США. Отчасти это произошло из-за ожиданий, что налоговая реформа подтолкнет американские компании к возвращению хранящихся за границей денег, пишет WSJ. Но в этом году короткие позиции по доллару снова увеличились.
