Статья опубликована в № 4601 от 04.07.2018 под заголовком: Юань пугает слабостью

Ослабление юаня может предвещать валютные войны

Намеренная девальвация будет очень рискованной стратегией, предостерегают экономисты

Курс юаня к доллару США снизился в июне на 3,3%. Никогда прежде он не опускался так сильно за один месяц с тех пор, как в Китае появился валютный рынок в 1994 г. Это вызвало беспокойство, что Пекин может использовать девальвацию как оружие в торговой войне с США.

С 2005 г. по середину 2014 г. китайские власти систематически совершали интервенции на валютном рынке, чтобы ослабить юань. Из-за этого другие страны обвиняли Пекин в попытках предоставить нечестное преимущество своим экспортерам. Дональд Трамп во время предвыборной кампании в 2016 г. тоже делал подобные заявления, хотя Китай тогда уже, наоборот, поддерживал юань, чтобы остановить отток капитала.

По словам аналитиков, нынешнее ослабление юаня больше напоминает воздействие рыночных сил, а не валютную войну. Тем не менее, они предупреждают, что дальнейшая девальвация может привести к эскалации торгового конфликта между США и Китаем.

«В контексте растущих торговых и экономических разногласий между этими двумя странами изменения валютных курсов приобретают большее символическое значение, чем обычно», – говорит Эсвар Прасад, профессор экономики Корнельского университета и бывший руководитель китайского отдела МВФ. На ослабление юаня к доллару можно смотреть по-разному, считает он: «Либо как на признак того, что курс теперь больше определяется рынком, либо как на попытку Пекина продемонстрировать Вашингтону оружие, которое он сможет использовать в торговой войне».

Ранее в этом году курс юаня к доллару был относительно устойчив несмотря на укрепление последнего по отношению к евро и валютам многих развивающихся стран. При этом в 2015 г. Народный банк Китая (НБК) отказался от привязки юаня к доллару и сосредоточился на поддержании его стабильности по отношению к корзине валют. Поэтому нынешнее ослабление юаня аналитики частично объясняют его коррекцией по отношению к валютной корзине. «Но если оно начнет напоминать умышленные попытки значительно ослабить юань с целью компенсировать воздействие [вводимых США импортных] пошлин, это может привлечь внимание», – утверждает Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям.

ЦБ вступился за юань

Во вторник утром курс юаня опустился еще на 1,1%, составив более 6,7 юаня/$ впервые с августа 2017 г. Это вынудило Народный банк Китая (НБК) сделать заявление, в котором он попытался успокоить инвесторов, после чего курс частично восстановился до 6,67 юаня/$, а его снижение ограничилось 0,3%.

На прошлой неделе курс юаня к доллару опустился на 1,9%. Более сильное недельное снижение наблюдалось только в середине августа 2015 г. (на 2,8%), когда НБК неожиданно объявил об изменении валютной политики. В этот раз реакция инвесторов на ослабление юаня была более сдержанной, хотя, как и в 2015 г., оно сопровождалось падением китайского фондового рынка. В июне индекс Shanghai Composite опустился на 8% на фоне признаков замедления китайской экономики.

По мнению экономиста TS Lombard Бо Чжуана, Пекин подает сигнал Вашингтону, но более сильная девальвация будет невыгодна Китаю: «Многие участники рынка говорят, что Китай, возможно, решил ослабить юань для компенсации эффекта от пошлин США. Мы не согласны с этим, хотя власти сейчас рассматривают такой вариант».

НБК потратил около $1 трлн валютных резервов на поддержание юаня в 2015-2016 гг. Если инвесторы снова будут ожидать ослабления юаня, это будет сопряжено с большими рисками, предупреждает Бо: «Любую выгоду от сильной девальвации юаня перевесят негативные последствия – ускорившийся отток капитала, уменьшение ликвидности на внутреннем рынке и возможное увеличение кредитных рисков».

Перевел Алексей Невельский

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more