Статья опубликована в № 4133 от 08.08.2016 под заголовком: Биржа переходит на процент

Московская биржа меняет систему тарифов на срочном рынке

Это приведет к их увеличению по самым ликвидным контрактам

Московская биржа меняет систему тарифов на срочном рынке – теперь комиссия вновь будет рассчитываться как процент от суммы сделки. Сейчас взимается фиксированная сумма за контракт – например, 0,5 руб. за фьючерс доллар – рубль и 1 руб. за фьючерс на нефть Brent. Новые тарифы описаны в презентации биржи (копия есть у «Ведомостей»). Например, на самые популярные фьючерсы – валютные – комиссия составит 0,0014% (или 0,14 базисного пункта – см. таблицу).

Биржа приводит новые тарифы к исторически справедливым значениям – тем, которые были до девальвации рубля и начала кризиса, указывает управляющий директор по срочному рынку Кирилл Пестов. При этом, по его словам, внутри групп инструментов – валютных, индексных, товарных, фондовых, процентных – будет единая ставка тарифа. Система тарифов в виде процента действует на фондовом и валютном рынках Московской биржи, напоминает он.

«После девальвации рубля фьючерс рубль – доллар на Московской бирже стал самым дешевым контрактом в мире», – указывает руководитель по электронной и алгоритмической торговле Промсвязьбанка Александр Барынин.

При высокой волатильности резко менялась стоимость базового актива, а соответственно, и контракта, объясняет Пестов: если раньше контракт стоил 35 000 руб. (лот $1000), то теперь – около 70 000 руб. Это, в свою очередь, приводило к падению вдвое эффективной ставки тарифа (отношение всей суммы комиссии к обороту торгов по одной группе контрактов в определенный промежуток времени).

«По сути, ставка тарифа станет такой, как до 2014 г. Даже при этом увеличении на Московской бирже будет дешевле всего открыться по фьючерсу на рубль – доллар», – говорит начальник управления интернет-брокера БКС Павел Сороковой.

Комиссия за фьючерс рубль – доллар (около 60% оборота на срочном рынке) вырастет вдвое, на товарные фьючерсы (нефть, золото) – примерно на 25%, оценивает руководитель направления по работе с алгоритмическими клиентами «Ай ти инвеста» Юрий Маслов. Комиссия за фьючерс на индекс РТС (около 30% оборота) останется такой же или даже немного снизится в связи с падением самого индекса, добавляет Барынин.

Биржа и брокеры делали анализ, из которого следует, что при изменении тарифов обороты на срочном рынке могут снизиться на 20–30%, в основном за счет снижения активности HFT-трейдеров (алготрейдеров. – «Ведомости»), рассказывает Сороковой. Доля комиссии, в том числе биржевой, в прибыли HFT-трейдеров составляет примерно 80%, т. е. большая часть полученного ими дохода уходит на то, чтобы отбить комиссию, подсчитал Маслов: «А при увеличении тарифов на самые ликвидные инструменты алготрейдеры и вовсе могут уйти в минус».

«Если клиент не является сверхактивным, то его чувствительность к комиссии не так высока. Биржевые обороты скорее немного упадут при равных показателях волатильности, но они будут скомпенсированы повышением сбора за сделки», – считает начальник управления интернет-трейдинга «Открытие брокер» Александр Дубров. Пестов не комментирует торговую активность клиентов.

В обмен на увеличение комиссии по ликвидным контрактам и ухудшение условий для алготрейдеров Московская биржа предлагает несколько маркетинговых программ. Она будет ежемесячно возвращать 25% уплаченной комиссии брокеру при достижении им оборота торгов в 1 млн фьючерсов на доллар – рубль за месяц (программа рассчитана на год) и 100 000 фьючерсов на Brent и золото (на три года). Кроме того, биржа сохраняет скидку 50% на скальперские сделки (покупка и продажа одного и того же контракта в течение одной торговой сессии. – «Ведомости»). По сути, тариф по самым популярным фьючерсам (валютным) составит 0,07 базисного пункта, а не 0,14, так как большинство участников в течение дня совершают именно такие сделки, указал Пестов.

«Цель биржи – увеличить комиссионный доход, который должен будет нивелировать снижение процентного дохода. Это соответствует ее стратегии», – заключил Дубров. Доля срочного рынка в обороте торгов Московской биржи составляет примерно 14% во II квартале (27,7 трлн руб.). За апрель – июнь срочный рынок заработал на комиссии 502 млн руб. (+50% в годовом выражении и -2% к I кварталу).