Энергетические бонды

АО "Ростовэнерго" намерено выпустить трехлетние облигации объемом 2,2 млрд руб. Проспект эмиссии этих бумаг на днях зарегистрировала ФКЦБ.

Как и большинство остальных корпоративных облигаций, этот выпуск ориентирован на определенный круг покупателей и малоинтересен для рыночных инвесторов.

Это уже третий выпуск облигаций компаний энергетической отрасли. В конце декабря РАО ЕЭС разместило заем объемом 3 млрд руб., а в марте "Самараэнерго" - на 1 млрд руб.

Как сообщил "Ведомостям" Илья Юров, первый зампред Доверительного и инвестиционного банка (ДИБ), выступающего консультантом и андеррайтером займа, "привлеченные с открытого рынка средства предполагается направить на финансирование основной деятельности компании".

Однако экспертов такие планы весьма озадачили. Они теряются в догадках, зачем "Ростовэнерго" такие деньги и кто одолжит их на таких условиях.

"Акции "Ростовэнерго" - одни из самых ликвидных бумаг "второго эшелона", интерес к этому эмитенту есть, причем не только к акциям", - отмечает эксперт "АТОНа" Геннадий Талдыкин.

Тем не менее он считает, что рынок вряд ли воспримет эту эмиссию. По его мнению, у компании есть шансы разместить на рынке (у широкого круга инвесторов, а не по предварительной договоренности) лишь бумаги на $2 - 3 млн. "Объявленный объем эмиссии для "Ростовэнерго" достаточно велик", - соглашается начальник отдела долговых ценных бумаг "Тройки-Диалог "Сергей Бабаян.

Как и в большинстве других выпусков корпоративных облигаций, бумаги "Ростовэнерго" будут размещаться по открытой подписке,, но при наличии договоренностей с будущими покупателями.

"Мы рассчитываем главным образом на интерес международных финансовых институтов, предварительные переговоры проведены", - говорит Юров. Он рассчитывает разместить 1-м траншем не менее 40% эмиссии.

А рынок новых бумаг скорее всего повторит судьбу предыдущих эмиссий: он будет малоликвидным, ведь большинство инвесторов купят облигации "Ростовэнерго" не для спекуляций, а в стратегических целях. Между тем, как отмечает Бабаян, вторичный рынок данных бумаг может сформироваться, если они будут давать хорошую премию к госбумагам и эмитент приложит усилия для того, чтобы по ним существовал маркет-мейкер. Юров заявил, что ДИБ не брал на себя обязательств по организации вторичного рынка.

По мнению Талдыкина, инвесторов может смутить предстоящая реструктуризация РАО ЕЭС. Ее схема пока не утверждена, и сейчас не известно, с какими активами останется "Ростовэнерго" после реструктуризации. Юров не считает это поводом для волнений: "Основной акционер "Ростовэнерго" - РАО ЕЭС, так что компания вряд ли будет подвержена каким-либо эффектам реструктуризации".

Номинал облигаций составляет 1000 руб.

Выпуск будет размещаться на ММВБ по открытой подписке тремя траншами, первый из которых будет предложен инвесторам до конца мая. И номинал, и купон индексируются по отношению к доллару США. Купонный доход выплачивается один раз по ставке 8% годовых при погашении облигаций. Досрочное погашение возможно через два года даты размещения соответствующего транша. Облигации не обеспечены.