Ставка на облигации


Второй облигационный заем на сумму 2,5 млрд руб. правительство области планирует разместить уже в феврале-марте 2005 г. В следующем году планируется занять еще 2 млрд руб., в 2008 г. – 3 млрд руб., в 2009 г. – 1,5 млрд руб., а в 2010 г. – 1 млрд руб. План размещения облигационных займов до 2010 г. был утвержден в конце прошлого года в рамках программы социально-экономического развития Нижегородской области. Об этом “Ведомостям” сообщила заместитель министра финансов Нижегородской области Софья Донская. Сроки размещения займов пока не определены. Область планирует размещать облигации на три, пять и, возможно, 10 лет для равномерной нагрузки на бюджет, говорит она.

Второй заем правительство предполагает размещать двумя траншами: 1 млрд руб. на три года в апреле и 1,5 млрд руб. – в октябре-ноябре на пять лет, сообщила пресс-секретарь областного Минфина Светлана Башмакова. Окончательное решение будет принято после выбора генагента займа 19 января.

Размещая облигации, правительство области планирует постепенно отказаться от кредитов коммерческих банков, говорит Донская. В ноябре прошлого года банковские кредиты области достигали 3,7 млрд руб., из них 1,1 млрд руб. – долгосрочные (2006–2007 гг.), остальные – годовые. По словам замминистра, средневзвешенная ставка была близка к ставке рефинансирования.

Для бюджета займы выгоднее, так как процентная ставка купона всегда на один-два процента ниже ставки банковских кредитов, пояснила она. За счет привлеченных средств планируется сократить дефицит бюджета, а также профинансировать ряд инвестиционных проектов. По словам Донской, в министерстве считают, что ценные бумаги должны составлять около 60% в объеме областного долга.

Ранее Донская говорила, что стратегия управления долгом Нижегородской области ограничивает объем долга к доходам бюджета 30–35%, а на обслуживание долга должно тратиться менее 5%.

Аналитики согласны с тем, что облигационные займы “длиннее” и дешевле кредитов коммерческих банков, поэтому и менее рискованны для заемщика. Однако они предполагают, что долгосрочные планы области еще будут корректироваться, а план размещения займов лишь декларация стратегии развития.

“Я сомневаюсь, что в нашей быстро меняющейся экономике план на 10 или даже пять лет имеет свою актуальность”, – говорит Артур Аракелян, начальник отдела анализа рынка облигаций инвестиционного департамента МДМ-банка. По его словам, сегодня невозможно просчитать ситуацию более чем на два года вперед.

Каждый заем регистрируется с учетом исполнения бюджета субъекта за предыдущий год, добавляет аналитик Инвестиционного банка “Траст” Роман Сафонов. При плохом исполнении бюджета заем невозможно будет зарегистрировать. “Вряд ли правительство и бюджет распланировало на 10 лет”, – говорит он. Правительству области следует также разработать и более подробную программу инвестиций, поскольку “деньги дают под что-то конкретное”, убежден аналитик.