Статья опубликована в № 4270 от 28.02.2017 под заголовком: От редакции: Из-под подушек

Подушка Силуанова

Сможет ли государство реабилитировать «народные» госзаймы

Сколько времени и сил нужно потратить государству, чтобы вернуть себе доверие населения, и сколько за это заплатить? 8,5% в рублях – такая, по словам министра финансов Антона Силуанова, будет ожидаемая доходность «народных» гособлигаций, первый выпуск которых Минфин намерен разместить уже в апреле 2017 г.

Это выше, чем ставки по депозитам в первой десятке банков, подчеркнул Силуанов, именно с ними и должны конкурировать ОФЗ для населения. Функционально они сами будут похожи на депозиты: как следует из проекта документа Минфина с основными параметрами ОФЗ, они будут без права перепродажи, но с возможностью досрочного погашения и передачи по наследству. Упростится и процедура их покупки – через Сбербанк и ВТБ, без открытия брокерского счета, необходимого для покупки ОФЗ физлицами сейчас. Как и прежде, доход по купонам ОФЗ не будет облагаться налогом. Все это по замыслу Минфина должно способствовать не столько покрытию бюджетного дефицита (объемы выпуска не те), сколько возвращению какого-никакого доверия населения к напрочь дискредитированному государством за последние 100 лет финансовому инструменту. А уж потом можно будет думать об ОФЗ как механизме стимулирования сбережений и среднесрочных инвестиций и развития внутреннего рынка капитала, как того хочет Минфин.

Именно пиар ОФЗ как инструмента накопления, а не безапелляционного изъятия денег у населения будет самым большим вызовом для государства в проекте народных ОФЗ. Начиная с первых займов 1920-х гг., государство либо вовсе отказывалось возвращать гражданам деньги, либо переносило сроки выплат в бесконечно далекое будущее.

Большая часть советских облигаций имела ценность разве что коллекционно-декоративную, но вот обязательства по «брежневскому» займу 1982 г. все-таки были выполнены. В 1992 г. Сбербанк России выплатил по сторублевым облигациям Банка СССР 160 руб., к тому моменту уже съеденных инфляцией.

Кампания по размещению народных облигаций – это скорее образовательно-социальная акция, знакомство народных масс еще с одним финансовым инструментом. Едва ли он будет очень популярен, но нишевого клиента найдет, считает Антон Табах из ВШЭ. Все вроде бы хорошо – и ожидаемая доходность вполне рыночная, и надежность даже чуть выше, чем у депозитов, за счет отсутствия банка – посредника между государством и гражданами. Осталось только убедить граждан, что речь не идет об очередной экспроприации.

В этом, однако, представители государства пока не преуспели. Представляя проект народных ОФЗ на форуме в Сочи, Силуанов заявил, что Минфин таким образом надеется вытащить «деньги из-под подушек» населения. Едва ли можно найти более убедительные слова для того, чтобы пальцы потенциальных «народных инвесторов» рефлекторно сложились в кукиш.