Ралли на российском долговом рынке неотвратимо

«В центре внимания инвесторов на первом этапе, очевидно, будут долгосрочные суверенные и квазисуверенные еврооблигации», – планируют аналитики «ВТБ капитала». Итоги заседания ФРС позитивны для рисковых активов и развивающихся рынков – в частности, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе, однако есть множество факторов, способных воспрепятствовать ралли, например эскалация проблем в еврозоне, предупреждает аналитик Газпромбанка Павел Пикулев. Что же касается недооцененности российских бумаг по сравнению с другими инструментами, имеющими аналогичные рейтинги, то это явление хроническое: «Российские активы более чувствительны к рыночному риску и более волатильны, так что и суверенные, и качественные корпоративные инструменты торгуются с премией и рассчитывать на ралли в связи с этим странно», – отмечает он он.

Российский рынок готовится пожинать плоды прозвучавшего во вторник заявления Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС, в котором он говорит о готовности «применять дополнительные инструменты денежно-кредитной политики в случае необходимости для поддержания экономического восстановления и возвращения со временем инфляции» до уровня ценовой стабильности. «Новое ралли в облигациях emerging markets неизбежно. Более четкие намерения ФРС начать второй раунд количественного смягчения, очевидно, будут способствовать очередному всплеску аппетита к риску: можно ожидать массовых покупок на развивающихся рынках еврооблигаций и возобновления ралли», – пишут по этому поводу аналитики «ВТБ капитала».

Российский сегмент в целом выглядит привлекательно относительно других сегментов развивающихся рынков, большинство российских эмитентов предлагают существенную (на уровне 50–100 б. п.) премию к сопоставимым по кредитным рейтингам корпоративным заемщикам на развивающемся рынке облигаций, говорится в обзоре. Эта идея перекликается с прозвучавшим накануне заявлением министра финансов Алексея Кудрина, полагающего, что антикризисные меры российского правительства были убедительны для иностранных инвесторов. «Оценка рисков России впервые изменилась», – заявил он; в ближайшие год-два стоит даже ожидать повышения кредитных рейтингов России.

Сейчас не понятно, что происходит с экономикой, поднялась она с колен или нет, рынок находится в состоянии неопределенности и цепляется за любую новость, которая, как кажется, может повлиять на ситуацию, считает аналитик «Тройки диалог» Антон Струченевский: «Такие разговоры всегда возникают, когда нет явного тренда и новостей; как только ситуация изменится, всех будут волновать совсем другие новости», – полагает он.