Эпоха агентной экономики: как ИИ переписывает правила инвестиций

На форуме «Сберинвестиций» «Настоящее – будущее», который состоялся в Москве 8 октября, участники сессии «Личный капитал в агентной экономике: инвестиции в эпоху ИИ» обсудили перспективы применения ИИ-агентов на финансовом рынке, распределение ответственности за их решения и готовность инвесторов передавать алгоритмам управление капиталом. 

Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин выделил пять уровней автономности инвестиционных ИИ-агентов, которые могут анализировать финансовые данные, формировать инвестиционные рекомендации и выполнять операции с активами. Первый – это простейший эдвайзинг, то есть предоставление клиенту рекомендаций о том, как грамотно инвестировать. На втором уровне агент формирует индивидуальный портфель, но сделки совершает сам инвестор. На третьем он подготавливает транзакцию, которую клиенту остается подтвердить. Четвертый уровень – полная автономия, где агент исполняет сделки и лишь уведомляет владельца об их результатах. Пятый, высший уровень – это статус суперпортфельного управляющего, которому клиент ставит задачу по доходности и профилю риска, а затем лишь раз в квартал получает отчет о росте капитала. 

«Первый уровень, я думаю, уже будет появляться на рынке в самое ближайшее время. Пятый есть только в экспериментах, и причем не всегда удачных», – констатировал Ведяхин. По его мнению, центральным вопросом для регуляторов в ближайшие годы станет вопрос уровней доступа. Сможет ли чужой агент, особенно если он действует от имени иностранного банка, прийти в экосистему «Сбера» и совершить транзакцию с частью портфеля клиента – вопрос открытый, отметил первый зампред Сбербанка.

«Сбер» делает ставку на открытые API (Application Programming Interface – программный интерфейс, который позволяет разным информационным системам обмениваться данными и взаимодействовать друг с другом. – «Ведомости. Капитал») и протоколы, но процедура KYA (англ. Know Your Agent, «знай своего агента») станет таким же обязательным стандартом, как и KYC (англ. Know Your Customer, «знай своего клиента»), рассказал Ведяхин.

Кто отвечает за решения нейросети

Тему границ ответственности продолжил заместитель председателя Банка России Михаил Мамута. По его словам, доверительный управляющий предварительно оценивает риск-профиль клиента, определяя цели и горизонт инвестирования. В случае с ИИ возникает риск, что алгоритм, не разобравшись в деталях, найдет самый простой, но не самый законный или этичный путь, считает Мамута.

Первый заместитель правления Совкомбанка Сергей Хотимский считает, что в эпоху агентской экономики ответственность должна быть распределенной. На этапе накопления опыта ее должен нести банк, за финансовую стабильность отвечает регулятор. Однако если клиент сформулировал четкое задание, а агент его выполнил, ответственность должна лежать и на человеке. «Мы не можем быть в ситуации, когда все отвечают, кроме самого клиента», – подчеркнул банкир.

ИИ, делегирование и ключевая ставка

Хотимский также связал развитие технологий с перспективами снижения ключевой ставки. По его мнению, внедрение ИИ может повысить производительность труда и ослабить кадровый дефицит, что в конечном итоге будет сдерживать инфляцию. «Для нас дефицит кадров является, по сути, единственной глобальной причиной высокой ставки», – пояснил он».

Мамута отнесся к макроэкономическим прогнозам коллеги с осторожностью, напомнив о недавнем дайджесте «Сбера». «Там была оценка со ссылкой на один из ведущих мировых исследовательских центров, что к 2029 г. компании наймут обратно до трети тех сотрудников, которых они уволили, рассчитывая на то, что их заменит ИИ, – заметил зампред ЦБ. – Надо смотреть под ноги, чтобы не споткнуться».

В начале дискуссии ее модератор, телеведущий Эрнест Мацкявичус, предложил аудитории определить, какой уровень взаимодействия с инвестиционными ИИ-агентами ей наиболее комфортен. По результатам голосования 5% участников предпочли делегировать ИИ только сбор и анализ информации, 29% – получать персональные рекомендации, самостоятельно совершая сделки. Еще 42% выбрали вариант, при котором агент готовит операцию, но исполняет ее только после подтверждения клиента. К более глубокому делегированию инвестиционных полномочий готовы 21% опрошенных.

Декан экономического факультета МГУ Александр Аузан прокомментировал это через призму институциональной экономики. «Мы страна технологических оптимистов <…> Когда плохо работают институты обычные, аналоговые, доверие к цифровым институтам гораздо выше», – отметил он. Аузан напомнил, что после 2020 г. во всем мире платформам-агрегаторам стали доверять больше, чем национальным правительствам, что вызвало серьезную обеспокоенность последних.

Эксперимент на $10 000

В финале дискуссии спикеры договорились о практической проверке гипотез. Ведяхин рассказал об эксперименте «Альфа-Арена», в котором языковые модели управляли виртуальным капиталом в $10 000 и почти все показали отрицательный результат. Банкир предложил Московской бирже провести аналогичный эксперимент с российскими моделями. Представитель биржи, присутствовавший в зале, поддержал эту идею.

Подводя итоги сессии, Мацкявичус сформулировал консенсус участников и зала. «ИИ – это мощный инструмент, но его следует рассматривать как помощника, приятеля, не как жену или мужа. Он никогда не заменит человека с его знаниями, опытом и интуицией. По крайней мере, нам так кажется сегодня, 8 октября 2026 г.», – подчеркнул модератор дискуссии.