Инвесторы выбирают акции
И. С. Браунинг.
Мало кому из биржевых аналитиков нравятся перспективы фондового рынка на текущий год. Стоимость корпоративных ценных бумаг многим кажется завышенной по сравнению с прогнозируемым уровнем прибыли компаний. Однако похоже, что кроме акций менеджерам по инвестициям практически нечего порекомендовать своим клиентам.
Как говорит ведущий специалист по инвестициям компании PanAgora Asset Management Эдгар Питерс, проблема в том, что другие финансовые инструменты выглядят сегодня менее привлекательно. "Едва ли найдется такая область, в надежности которой можно быть абсолютно уверенным", - говорит Питерс.
Именно отсутствие выбора у инвесторов и обусловило колебания основных фондовых индексов на прошлой неделе. Одни инвесторы продавали акции, чтобы получить прибыль, другие продолжили инвестировать средства в акции. В результате значения индексов скатились с рекордных после сентябрьских терактов высот, достигнутых чуть ранее.
На прошлой неделе индекс Dow Jones Industrial Average упал на 2,65%, или 272,21 пункта, до 9987,53 пункта. Общее падение индекса с начала года составляет 0,34%. Индекс Nasdaq Composite, отражающий котировки акций компаний сектора высоких технологий, на прошлой неделе снизился на 1,79% до 2022,46 пункта. С начала года индекс вырос на 3,69%.
Индекс Standard & PoorХs 500, который охватывает широкий спектр котировок, упал на прошлой неделе на 2,3% до 1145,60 пункта. Общее падение индекса с начала года составляет 0,22%.
Некоторые инвесторы вновь обратили свое внимание на казначейские облигации, которые с ноября находятся в свободном падении, так как участники рынка опасаются, что Федеральная резервная система США вскоре повысит процентные ставки. В последнее время облигации слегка подорожали, поскольку инвесторы теперь ожидают, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне. Такая тенденция не способствует росту стоимости облигаций, который обычно наблюдается в ожидании снижения ставок.
Тех инвесторов, которые полагают, что темпы восстановления экономики будут недостаточно высокими для стимуляции роста котировок акций, привлекли "бросовые" облигации. Этот сегмент рынка ценных бумаг сильно пострадал от последствий сентябрьских терактов и банкротства энергетического гиганта Enron. Однако с начала октября 2001 г. "бросовые" облигации выросли на 7,3%, и, несмотря на все неприятности, в прошлом году их уровень прибыльности составил 4,5%. В последние недели ситуация в этом сегменте рынка продолжала улучшаться. Однако, хотя многие инвесторы согласны, что "бросовые" облигации будут дорожать относительно быстро, мало кто рискует вкладывать значительную часть денег клиентов в эти инструменты.
Некоторые инвесторы предпочли азиатские рынки. Между тем рынок Южной Кореи за последние три месяца вырос почти на 50%, а рынок Тайваня - на 60%, и это говорит о том, что пик роста, скорее всего, остался позади. Популярностью пользуются также инвестиции в недвижимость, но с такими же ограничениями: этот сектор держался лучше других в последние годы, и поэтому быстрого роста здесь ожидать не приходится.
Таким образом, менеджеры советуют инвесторам оставить значительную часть своих инвестиций в акциях. При этом если оптимистично настроенные аналитики предлагают держать в акциях около 70% средств, то более осторожные специалисты, например глава инвестиционного отдела банка Merrill Lynch Ричард Бернштейн, рекомендуют немного уменьшить долю акций в инвестиционном портфеле. Бернштейн опасается, что экономика будет восстанавливаться медленнее, чем ожидается, и поэтому в своей последней рекомендации советует инвесторам сократить долю акций с 60% до 50% от общего объема инвестиций. В то же время Бернштейн советует довести долю облигаций с 20% до 30% и оставить без изменения объем наличных средств в портфеле (20%). (WSJ, 14. 01. 2002)