ОТ РЕДАКЦИИ: Без логики
Бюджет на 2004 г. изначально не блистал логикой. После того как замминистра финансов Сергей Колотухин дополнил его текст своим устным комментарием, никакой стройности финансовых построений вообще не осталось.
Согласно проекту бюджета, Россия может разместить на рынке евробонды на $2,76 млрд. Колотухин же сказал, что вероятность такого размещения высока. Разница между бюджетным текстом и словами Колотухина велика: в предыдущие годы Минфин также оставлял себе резерв на случай ухудшения нефтяной конъюнктуры - возможность занять на рынке. Это было необходимо, учитывая растущую зависимость бюджета от цен на нефть, резкое снижение которых постоянно грозит превратить профицит в дефицит. Теперь же Минфин предлагает занимать и при достаточно высоких ценах, чтобы увеличить стабилизационный фонд.
Порочность такого построения очевидна. Во-первых, налицо прямые потери государства - оно собирается лишить себя десятков миллионов долларов на разнице в ценах российских облигаций и западных бондов, в которые будут инвестированы средства стабфонда. Во-вторых, пополнение фонда при низких ценах на нефть противоречит его концепции и здравому смыслу: он создается, чтобы в трудные годы низких цен на нефть обеспечивать стабильность бюджета, а пополняться он должен при высоких ценах. Теперь оказывается, что аналогично Минфин будет поступать и с заимствованиями - выходить на рынок, когда в долг дают дешево, а потом "засолить" деньги до худших времен.
Куда логичнее выглядят другие варианты: уменьшить размер стабфонда в случае падения цен на нефть, занять деньги на рынке только для выплаты долгов, занять больше на внутреннем рынке.
Не стоит искать конспирологических версий, которыми в России обычно объясняют финансовые странности ( "воровство", "вредительство"). Все проще - бюджет-2004 с большим числом приоритетных целей не предполагает простых и логичных решений. Минфин (частью добровольно, а частью под давлением других ведомств) решил одновременно снизить налоговую нагрузку на экономику, заложить большой стабилизационный фонд и не слишком уменьшить уровень непроцентных расходов. На все это благолепие денег хватит только при хорошей конъюнктуре. Возможно, цены на нефть опять будут столь хороши, что Минфин так и не выйдет на рынок евробондов. Но рано или поздно цены упадут. При этом нет гарантий, что бюджеты будущих лет будут логичнее.