ТГК в ускоренном темпе
РАО "ЕЭС России" представило инвесторам новый, ускоренный способ создания территориальных генерирующих компаний (ТГК). Уже до конца этого года энергохолдинг предлагает передать генкомпаниям региональные станции на условиях аренды, а еще через год - отдать им эти активы в собственность.
В процессе реформы электроэнергетики региональные энергосистемы будут разделены по видам бизнеса. Крупнейшие станции войдут в оптовые генкомпании (ОГК) , а остальные генерирующие активы соседних регионов будут объединены в территориальные генкомпании (ТГК). Их конфигурацию должен утвердить совет директоров РАО. Правление энергохолдинга осенью 2003 г. предложило создать 14 ТГК (без учета изолированных энергокомпаний и АО-энерго Дальнего Востока - возможно, что они останутся вертикально-интегрированными).
Базовый вариант создания ТГК описан в стратегии развития РАО ЕЭС (план "5 + 5"). По нему РАО создает ТГК как холдинговые компании (свои 100% -ные "дочки") и вносит в их уставный капитал акции региональных генерирующих компаний. Миноритарные акционеры РАО ЕЭС (в том числе МДМ) предложили альтернативную схему создания ТГК, по которой несколько АО-энерго до их разделения создают ТГК путем соучреждения. РАО такая идея не нравится, потому что в этом случае энергохолдинг не сможет принимать участие в голосовании по этому вопросу (для него это сделка с заинтересованностью).
В среду на заседании комитета по стратегии и реформированию при совете директоров "ЕЭС России" менеджмент РАО представил новый, компромиссный вариант. Как сказано в презентации этого проекта, имеющейся в распоряжении "Ведомостей", ТГК может создаваться двумя способами - как 100% -ная "дочка" РАО или путем соучреждения несколькими АО-энерго. На первом этапе это лишь операционная (управляющая) компания с минимальным уставным капиталом (около 150 000 руб. ) , которой передаются в аренду генерирующие активы (станции). Затем эти станции будут выделены из АО-энерго в региональные генкомпании, которые и будут присоединены к ТГК. В РАО ЕЭС такой вариант называют "ускоренным базовым". Замначальника департамента по работе со СМИ энергохолдинга Марита Нагога подчеркивает, что при такой схеме ТГК в виде операционных компаний можно создать уже в 2004 г. , а окончательно они будут сформированы в IV квартале 2005 г. - I квартале 2006 г. "Миноритарные акционеры настаивали на ускорении этого процесса, и мы пошли им навстречу", - поясняет Нагога.
В среду комитет по стратегии и реформированию только принял к сведению предложенный вариант, но миноритарные акционеры положительно оценили его. "Эта идея - шаг вперед", - полагает председатель комитета, управляющий директор Нalcyon Advisors Дэвид Херн, отстаивавший схему соучреждения. По его мнению, на каждом этапе активы остаются "близко к акционерам". Кроме того, ТГК создаются быстро, и уже на первом этапе это будут крупные, межрегиональные компании. "Это было ключевое преимущество соучреждения. Хорошо, что РАО его поддержало", - говорит Херн.
В группе МДМ вчера от комментариев воздержались. А аналитики инвесткомпаний поддерживают Херна. "Это позволит ускорить процесс создания ТГК", - считает специалист банка "Траст" Андрей Зубков. Позитивной новую схему называет и аналитик "Атона" Александр Корнеев. По его мнению, она позволит создать ТГК на более раннем этапе по сравнению со схемой простого выделения генерирующих активов в отдельные предприятия. А также облегчит процесс сокращения затрат и повысит прозрачность деятельности генерирующих компаний. Тем не менее источник, близкий к одному из госпредставителей в совете директоров, напоминает, что вопрос о способе создания ТГК целесообразно рассматривать после того, как будет утверждена их конфигурация. Этот вопрос есть в повестке дня сегодняшнего совета директоров РАО. Но и чиновник, и сотрудники энергохолдинга считают, что скорее всего сегодня он рассмотрен не будет.