Криптовалюта Zcash (ZEC) переживает небывалый взлёт, уверенно покидая мир спекуляций и входя в реальность инвестиционного признания. С сентября 2025 года цена токена выросла более чем на 1400%, поднявшись с уровня $60 выше отметки в $700 – максимума с января 2018 года. Однако вокруг этого взрывного роста кружат густые облака дезинформации: слухи о причастности ЦРУ, участии хакерских групп и скрытых целях фонда Grayscale. В действительности, за этими нарративами стоит более глубокая и прагматичная история – история о том, как рынок начинает выше оценивать инвестиционные качества приватности в условиях роста объемов цифровых данных и ужесточения регулирования.

Zcash позиционирует себя не как радикальное отрицание всех форм контроля, а как технологическое решение, которое позволяет гражданам восстановить информационное равновесие. В отличие от Bitcoin и Ethereum, каждая транзакция которых видна в публичном блокчейне, Zcash использует криптографический протокол zk-SNARK (zero-knowledge Succinct Non-interactive Argument of Knowledge), позволяющий подтверждать транзакции без раскрытия информации об участниках и суммах. Monero делает анонимность обязательной для каждой транзакции, что создаёт проблему с регуляторным признанием. Zcash же предлагает гибкость – пользователь может выбрать, скрывать транзакцию или нет. Эта компромиссная позиция оказалась стратегически верной: она позволила Zcash получить официальное признание регуляторов и одновременно привлечь инвесторов, озабоченных приватностью. По данным аналитиков CoinDesk Research, спрос на ZEC со стороны азиатских трейдеров вырос на 60% за последние месяцы, совпадая с запуском новых приватных сервисов для корпоративных клиентов. Аналитики отмечают, что более трети всех транзакций Zcash теперь затрагивают защищённый пул (shielded pool), что демонстрирует не спекулятивный интерес, а реальное использование функций приватности. По словам Елизаветы Колосковой, лаборанта лаборатории «Фининвест» Финансового университета при Правительстве РФ приватность перестала быть опциональной функцией – она трансформировалась в критически важный актив, спрос на который, по мнению аналитиков, будет сохраняться по мере усложнения цифрового ландшафта и ужесточения регуляторных требований к прозрачности.

Решающее отличие текущего цикла состоит в том, что рост совпадает с конкретными технологическими обновлениями, а не с пустым нарративом. Компания Electric Coin Company (ECC) представила обновление NU6.1, внедрила новый кошелек Zashi с поддержкой функций конфиденциальности нового уровня и работает над переходом на гибридную модель Proof-of-Stake. Обновление защищённого пула Orchard, на который к ноябрю 2025 года приходится 25,2% всей эмиссии ZEC, представило новое поколение криптографии, полностью отказавшееся от механизма доверенной настройки (trusted setup) – исторического уязвимого места проекта.

Роль Grayscale: институциональное признание

Grayscale Zcash Trust (тикер: ZCSH) – единственный публично торгуемый фонд в США, предоставляющий инвестиционный доступ к Zcash через регулируемые брокерские счета. Это явилось значительным шагом в институционализации криптовалюты. В сентябре 2025 года Grayscale открыл для частного размещения квалифицированных аккредитованных инвесторов, а затем объявил о подаче заявки на регистрацию Privacy ETF – фонда, 10% средств которого будут выделены Grayscale Zcash Trust, а остальная часть будет инвестирована в компании, работающие в сфере конфиденциальности и безопасности данных. Это признак того, что крупный институциональный инвестор видит долгосрочный спрос на приватные активы. Дэвид ЛаВалль, глобальный руководитель ETF-продуктов Grayscale, обосновал инициативу критической важностью приватности и безопасности в современном цифровом мире, где риски, связанные с защитой данных и конфиденциальностью, становятся всё более актуальными для широкого круга инвесторов.

Миф об ЦРУ и реальная история Zcash

Одна из самых упорных легенд о Zcash – это слухи о его создании американскими спецслужбами, в частности ЦРУ. Источник этого мифа прост: Эдвард Сноуден, бывший сотрудник АНБ США, публично поддержал проект и в апреле 2022 года раскрыл, что был одним из шести человек, участвовавших в запуске протокола Zcash в 2016 году под псевдонимом Джон Доббертин. Однако эта информация демонстрирует противоположное тому, что пытаются внушить распространители конспирологии. Сноуден работал на АНБ, но именно потому, что он понимал глубину государственной слежки, он стал защитником приватности. Его участие в запуске Zcash было добровольным и целиком ориентировано на защиту гражданских прав, а не на создание инструмента для государственного контроля. Научная история проекта прозрачна: Zcash основан на исследовании криптографа Мэтью Грина и группы исследователей, разработавших протокол Zerocash в 2014 году как развитие более раннего проекта Zerocoin. Это был чистый криптографический вклад, опубликованный в академических условиях. Основатель Зуко Уилкокс идентифицировал себя как шифропанк задолго до создания проекта и основал Electric Coin Company в 2015 году как независимую организацию, не имеющую никаких формальных связей ни с ЦРУ, ни с другими государственными структурами. Открытый исходный код Zcash, многочисленные обновления протокола и полная прозрачность развития проекта подтверждают его независимость. Если бы государственное агентство намеревалось внедрить в него бэкдор, это было бы рано или поздно обнаружено криптографическим сообществом – как и происходит с другими попытками компрометации криптографических стандартов.

А вот роль хакерских групп в росте интереса к Zcash куда более прозаична, чем кажется на первый взгляд. LockBit, BlackCat и другие группы, занимающиеся ранcомвером, исторически предпочитали Monero – монету с обязательной анонимностью по умолчанию. Однако по мере того, как регуляторы ужесточают требования к делистингу Monero на биржах, интерес хакерского сообщества смещается в сторону Zcash как более жидкого и доступного варианта. Это не означает, что Zcash «создан для хакеров». Спрос на приватные платежи имеет множество законных мотивов: защита от политической дискриминации, избежание финансовой слежки, коммерческая конфиденциальность. Хакеры – лишь один, и не самый масштабный, сегмент пользователей. Согласно отчёту Chainalysis за 2024–2025 годы, норма использования Zcash в преступных целях составляет менее 1% от всех его транзакций – несоизмеримо меньше, чем у Bitcoin или Ethereum

Прогнозы: от $700 к $10000?

Инфлюенсер Артур Хейс, соучредитель BitMEX, в интервью от 3 ноября 2025 года высказал прогноз, что Zcash может вырасти до $10 000-$20 000. Его аргументация опирается на три столпа: техническую зрелость (устранение trusted setup через Halo 2), видимые сдвиги в on-chain поведении (рост использования защищённых адресов и транзакций) и грядущий дефицит предложения. Однако необходимо признать и риски: волатильность, конкуренция со стороны Monero, регуляторный риск в ограничении анонимных криптовалют, риск переход на Proof-of-Stake, запланированный на 2025 год.

«Как исследователь, я разделяю текущую динамику Zcash на две принципиально разные составляющие. Оболочка – это розничный FOMO, поведенческие импульсы и периодические однодневные коррекции на 10–15%. Эта часть напоминает классический пузырь и может привести к болезненным маржин-коллам. Ядро – это регуляторное признание, технологические улучшения, институциональный приток. Поэтому, хотя технологический потенциал Zcash не вызывает сомнений, инвесторам следует проявлять осмотрительность, чтобы не быть увлеченными исключительно сиюминутным ажиотажем, оставляющим за собой серьезные финансовые потери» – резюмировал заведующий лабораторией «Фининвест» Финансового университета при правительстве РФ Переход Сергей Александрович.