Индийский рынок первичных публичных предложений (IPO) формирует историческую траекторию: три года подряд с высокой вероятностью рекордных объёмов привлечения. По данным SEBI (Securities and Exchange Board of India — государственный регулятор рынка ценных бумаг Индии) и аналитиков PRIME Database (профильная индийская база данных и аналитика по рынку IPO), уже по итогам финансового года 2025–2026 компании привлекли через основные IPO свыше 26,5 млрд долл., что превысило весь финансовый год 2024–2025 на уровне 25,7 млрд долл. При сохранении текущего темпа в календарном 2026 году объёмы могут обновить третий подряд рекорд.
В 2025 году индийские компании через основные IPO привлекли рекордные 21,8 млрд долл., что на 10% превысило предыдущий рекорд 2024 года в 19,8 млрд долл. Managing Director PRIME Database Group Pranav Haldea отмечал, что в истории страны впервые два года подряд фиксируются рекордные объёмы привлечения. На этом фоне прогнозный консенсус крупных финансовых институтов выглядит примечательно однородным: Goldman Sachs и Kotak Mahindra Capital ожидают, что в 2026 году объём привлечения может приблизиться к 25 млрд долл. (примерно на 14% выше уровня 2025 года), JPMorgan Chase прогнозирует сохранение годовых объёмов выше 20 млрд долл. на горизонте нескольких лет как признак структурного сдвига на индийском рынке капитала, а MUFG Research оценивает потенциал в диапазоне 20–25 млрд долл. Внешние статистические источники также подтверждают масштаб первичной активности: по данным LSEG (London Stock Exchange Group — международный поставщик рыночных данных), Индия в 2025 году стала вторым крупнейшим рынком IPO в мире после США — 367 размещений совокупным объёмом 21,8 млрд долл.
Отдельное преимущество Индии — предсказуемость предложения. Согласно данным PRIME Database на начало января 2026 года, в «очереди» находятся компании с крупным потенциалом привлечения в 2026 году. В частности, 96 компаний уже получили одобрение SEBI и ориентируются на привлечение 15,5 млрд долл., 106 компаний ожидают регуляторного одобрения и планируют привлечь 17,3 млрд долл., а 85 компаний «новых технологий» (NAC, new-age companies — технологические и платформенные бизнес-модели) готовятся к подаче документов, ориентируясь на 18,6 млрд долл. Суммарный потенциальный объём IPO-pipeline (пайплайн сделок, то есть совокупность компаний на разных стадиях подготовки и согласования размещения) на 2026 год оценивается в диапазоне 32,8–49,5 млрд долл., что указывает на сохранение высокой активности на первичном рынке даже при более строгом инвестиционном отборе.
По мнению Головко Александра, лаборанта лаборатории «Фининвест» Финансового университета при Правительстве РФ, главный структурный сдвиг 2025 года — смена драйвера спроса: от доминирования иностранных инвесторов к мощному притоку внутреннего капитала. По данным PRIME Database, около 75% спроса в IPO 2025 года обеспечивали внутренние инвесторы (фонды, страховые компании, пенсионные активы и розничные инвесторы), тогда как иностранные инвесторы обеспечили 25% инвестиций. Эта пропорция важна не только сама по себе. Для года с объёмом привлечения свыше 1 трлн рупий (порядка 11 млрд долл.) она означает переход индийского рынка к модели финансирования, менее зависимой от волатильности зарубежных потоков капитала.
Ключевым источником такого внутреннего спроса стал быстрый рост систематических инвестиционных планов SIP (Systematic Investment Plan — регулярные автоматические взносы населения в паевые фонды). В декабре 2025 года приток через SIP достиг рекордных 3,1002 трлн рупий, что при среднем курсе декабря 2025 года порядка 90 рупий за 1 доллар соответствует приблизительно 34–35 млрд долл. Объём активов, формируемых через SIP, составил около 16,63 трлн рупий (примерно 185 млрд долл.) и около 20,7% совокупных активов под управлением (AUM, assets under management) индустрии. Число SIP-аккаунтов достигло 9,78 крор, то есть примерно 97,8 млн счетов. Экономический смысл этих показателей заключается в том, что регулярность взносов формирует устойчивую поставку ликвидности на рынок акций и снижает зависимость первичного рынка от краткосрочных настроений.
В прикладной плоскости для экономики размещений важна и инфраструктурная скорость рынка. SEBI официально сократила цикл листинга до режима T+3 (T — день закрытия книги заявок/размещения, «+3» — три рабочих дня до допуска к торгам и расчётов; ранее применялся режим T+6). Сокращение цикла уменьшает период «заморозки» средств инвесторов и операционные риски участия, повышая привлекательность первичного рынка для более широкого круга участников.
Макроэкономический фон также поддерживает текущий цикл. Индия входит в число наиболее быстрорастущих крупных экономик мира, что отражается в устойчивости корпоративных результатов и рыночных оценок. В 2024–2025 годах экономика сочетала рост ВВП свыше 6% с умеренной инфляцией и улучшением корпоративных балансов. Сильная динамика рынка после листинга в 2025 году сделала выход на биржу особенно привлекательным для компаний, стремящихся снизить зависимость от private equity и банковского кредитования. Важна и широта предложения: на рынок выходит широкий круг компаний — от финансовых конгломератов до технологических платформ и инфраструктурных проектов. По числу IPO Индия вышла в мировые лидеры и вошла в число крупнейших рынков по объёму привлечения.
Состав ожидаемых или обсуждаемых листингов на 2026 год усиливает эффект масштаба. Среди крупнейших сделок называют Reliance Jio Infocomm (крупнейший телеком-и цифровой бизнес в экосистеме Reliance; в ряде оценок фигурирует целевой объём привлечения 13,6–14,8 млрд долл.), National Stock Exchange (NSE — крупнейшая биржа Индии; целевой объём привлечения 3,7 млрд долл.), Flipkart (крупнейший индийский онлайн-маркетплейс и платформа электронной коммерции; контролируется Walmart), PhonePe (крупнейшая индийская платёжная платформа и финтех-экосистема на базе UPI — национальной системы мгновенных платежей; контролируется Walmart; планирует привлечь 1,36 млрд долл.), а также Zepto и Meesho (быстрорастущие потребительские платформы). Концентрация узнаваемых брендов и технологических компаний повышает интерес как международных, так и локальных инвесторов и укрепляет вероятность нового рекордного года.
Рекордные объёмы IPO имеют и выраженный структурный эффект. По мнению к.э.н., заведующего лабораторией «Фининвест» Финансового университета при Правительстве РФ Перехода Сергея, рост размещений расширяет долю свободно обращающихся акций (free float) индийских компаний, делая рынок глубже и ликвиднее. Это снижает зависимость бизнеса от банковских кредитов и частного капитала и способствует более рыночному ценообразованию стоимости капитала. В сценарии сохранения текущего тренда капитализация индийского фондового рынка может приблизиться к отметке 5 трлн долл. (на фоне оценок порядка 3,2–3,5 трлн долл.), что потенциально делает его одним из крупнейших рынков капитала в мире. Одновременно успешная послелистинговая динамика и расширение участия домохозяйств стимулируют более активный перевод сбережений из депозитов и золота в рыночные инструменты. В долгосрочной перспективе такое перераспределение поддерживает финансирование реального сектора через публичный рынок и закрепляет доминирующую роль внутренних инвесторов. При этом следует отметить компромисс: хотя значительная доля поступлений (порядка 60% и более) связана с продажей существующих пакетов акций, даже такая структура повышает прозрачность владения и оборот капитала, расширяя «инвестируемую» часть рынка.
При этом риски сохраняются и требуют оговорки. Ряд аналитиков предупреждает о возможности переоценки отдельных секторов на фоне повышенного спроса и инвестиционного нарратива вокруг «истории роста Индии». Уже в январе 2026 года отмечались случаи более сдержанной динамики новых размещений, что может сигнализировать о переходе от «лёгких» IPO к более избирательному спросу. Ambit Capital предостерегает: если эмитенты ослабят дисциплину в оценках, а вторичный рынок утратит устойчивость, возможна коррекция, которая замедлит темп первичных размещений. Дополнительный источник осторожности — структура сделок. Анализ показывает, что лишь около 25–40% средств в части размещений 2025 года направлялись на инвестиции и развитие, тогда как заметная доля приходилась на продажу существующих пакетов действующими акционерами (OFS, offer for sale). При сохранении этой тенденции инвесторам придётся ещё тщательнее анализировать целевое использование средств и конструкцию сделки. Наконец, сдвиг в сторону доминирования внутренних инвесторов повышает устойчивость к внешним шокам, но делает рынок чувствительным к динамике доходов населения, уровню занятости и притокам в фонды: при замедлении роста SIP-взносов первичная активность может заметно снизиться.
В целом индийский пример показывает, что первичный рынок становится индустрией тогда, когда одновременно выполняются три условия: есть массовые регулярные внутренние притоки, инфраструктура размещений работает быстро и предсказуемо, а структура сделок и качество эмитентов выдерживают дисциплину, необходимую для доверия инвестора. Если эти элементы собрать в систему, сегмент IPO перестаёт быть событием и превращается в устойчивый канал финансирования корпоративного роста.