Какие компании могут заплатить налог на сверхдоходы

Правительство планирует донастроить систему налогообложения природной ренты. Об этом в конце сентября сообщил Минфин. Для горно-металлургических компаний и производителей удобрений может быть введен налог в размере 30% от дополнительного дохода, полученного в 2026 г., относительно уровня 2025 г., для золотодобывающих компаний – в размере 20%.

Какие компании могут войти в список плательщиков налога на сверхдоходы и какую сумму они заплатят в казну, если предложение будет принято, – в материале «Ведомости. Аналитики».

Налоговая донастройка

Минфин 24 сентября сообщил, что внес на рассмотрение в правительство пакет законопроектов, включающий законопроект о бюджете на 2027 г. и плановые периоды 2028 и 2029 гг., законопроект об особенностях исполнения федерального бюджета на трехлетку, а также законопроект о внесении изменений в Налоговый кодекс.

В рамках последнего предлагается ввести налог для производителей цветных металлов и удобрений в размере 30% от дополнительного дохода, полученного в рублевом эквиваленте от роста мировых цен на твердые полезные ископаемые к уровню 2025 г., для золотодобытчиков – в размере 20%. Министерство не уточнило, каким образом будут изъяты дополнительные доходы и как будет считаться налогооблагаемая база.

Введение налога позволит укрепить доход всех уровней бюджетной системы страны, подчеркнул Минфин. «Все решения бюджетного пакета направлены на то, чтобы обеспечить устойчивость государственных финансов и создать условия для долгосрочного экономического роста страны», – отметил министр финансов Антон Силуанов, слова которого приведены в сообщении ведомства.

Ранее в России уже взимался налог на сверхприбыль. Это был разовый налог для крупных компаний, у которых средняя величина прибыли в 2021–2022 гг. оказалась выше 1 млрд руб. Он исчислялся по ставке 10% с января 2024 г., но предусматривал сниженную ставку 5% при досрочной уплате. Такая возможность действовала с 1 октября по 30 ноября 2023 г., и большинство компаний воспользовались этой опцией. В результате сумма поступлений в бюджет составила 318,8 млрд руб., из них в 2023 г. компании заплатили 315,5 млрд руб., в 2024 г. – 3,3 млрд руб. В 2025 г. налог не взимался.

Разумное предложение

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов считает предложение Минфина изъять дополнительную природную ренту у некоторых отраслей экономики при текущей ценовой конъюнктуре своевременной инициативой. По его мнению, министерство стремится распространить успешную практику налогообложения нефтяной отрасли на горно-металлургический сектор. В нефтяной отрасли инструмент отработан через гибкие механизмы НДПИ, привязанные к котировкам нефти марки Urals, напоминает он.

Независимый эксперт Валерий Андрианов также считает инициативу Минфина актуальной. По его словам, фактически государство таким образом выполняет свои прямые экономические функции – изымает часть природной ренты в пользу собственника ресурсов – российского общества. «Сейчас рента в полном, а может быть, даже чрезмерном объеме изымается только в нефтяном секторе», – подчеркивает Андрианов. Именно нефтяная отрасль несет на себе основную фискальную нагрузку в России, напоминает эксперт.

В 2025 г. совокупные налоговые поступления нефтегазового комплекса и смежных отраслей достигли рекордных 17 трлн руб., говорил в июне этого года на Петербургском международном экономическом форуме главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин. Это примерно четверть доходов всего консолидированного бюджета РФ, отмечал он. «Нефтяной сектор остается ключевым донором российской экономики: он формирует порядка 40% всей экспортной выручки и создает значительный мультипликативный эффект, обеспечивая спрос на продукцию других отраслей», – подчеркивал Сечин.

Но нефтегазовая отрасль не может похвастаться сверхдоходами, даже несмотря на рост мировых цен на нефть, говорит Андрианов. Она несет колоссальные затраты из-за подорожания фрахта нефтяных танкеров, транзакционных издержек, возникающих при преодолении санкционных барьеров, и необходимости внеплановых ремонтов инфраструктуры, поясняет эксперт.

Вместе с тем увеличились не только нефтяные котировки. Рублевые цены на золото, цветные металлы и удобрения в 2026 г. резко выросли, что сформировало у компаний незапланированную прибыль, не связанную с ростом эффективности производства, отмечает эксперт. В этой ситуации предложенная Минфином мера полностью справедлива, полагает он. «Это стремление если не выравнять налоговую нагрузку на различные сегменты сырьевого сектора, то хотя бы сделать нынешнюю диспропорцию менее вопиющей и частично подтянуть уровень налогообложения в горно-металлургическом комплексе к уровню нефтяной промышленности», – уточняет Андрианов.

Цены на золото в 2025–2026 гг. превышали $4300 за тройскую унцию, исторические максимумы обновили также цены на медь, удобрения и ряд других сырьевых товаров, напоминает менеджер «S+консалтинг» Кирилл Широков. В результате компании получили прибыль, которую не могли спрогнозировать в своих бизнес-планах, поэтому решение Минфина, как регулятора, вполне предсказуемо, отмечает эксперт. Он напоминает, что нефтяники платят в бюджет в виде налогов 70–80% доналоговой прибыли, а нагрузка на горно-металлургический сектор в среднем существенно ниже.

Сколько и с кого

Основной интригой в предложении Минфина остается налогооблагаемая база. В зависимости от нее влияние налога на бизнес компаний может быть как нейтральным, так и негативным.

Под дополнительную налоговую нагрузку могут подпасть такие компании, как «Норникель», «Полюс», «Селигдар», «Фосагро» и «Русал», считает Суверов. Общая сумма налоговых изъятий за 2026 г. может составить 100–200 млрд руб., полагает он. По оценке ведущего аналитика ИК «Велес капитал» Василия Данилова, компании заплатят в бюджет не менее 150 млрд руб.

Аналитики компании «Эйлер» полагают, что налог на сверхдоходы будут взиматься и в 2028-2029 гг. По их расчетам, в следующем году «Норникель», «Полюс», «Фосагро» и «Русал» могут выплатить в бюджет суммарно 100–150 млрд руб., в 2027 г. – 120–206 млрд руб., в 2028 г. – 120–217 млрд руб.

По мнению Андрианова, в первую очередь инициатива Минфина коснется «Норникеля» – дополнительные изъятия у компании за 2026 г. могут составить 50–70 млрд руб. На 2-м и 3-м местах по объему изъятий могут оказаться «Полюс» и «Русал» – они могут дополнительно внести в казну по 25–35 млрд руб., отмечает он. Также в число плательщиков налога может войти «Фосагро», добавляет эксперт.

Если налог будет взиматься только с выручки от самостоятельно добытого и переработанного сырья, эффект для ряда компаний, прежде всего «Русала» и «Фосагро», может оказаться меньше, считает портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин. Если же расчет будет происходить от всей выручки, то потенциальный налог за 2026 г. для «Норникеля» он оценивает примерно в 70 млрд руб., для «Полюса» и «Русала» – в 40 млрд руб., для «Фосагро» – в 30 млрд руб. В то же время параметры налога могут измениться в процессе обсуждения законопроекта, поэтому фактическая нагрузка на компании, особенно «Русал» и «Фосагро», может оказаться существенно ниже текущих оценок, подчеркивает Скрябин.

По оценке аналитика «БКС мир инвестиций» Николая Масликова, налоговый платеж «Норникеля» за 2026 г. может составить 50 млрд руб., «Русала» – 39 млрд руб., «Полюса» – 25 млрд руб., «БТС-золота» – 3,5 млрд руб.

Влияние нового налога на финансовые показатели компаний может сильно разниться в зависимости от его итоговых параметров, уточняет эксперт. Так, если под действие налога подпадет алюминий, который не является полезным ископаемым, размер платежа «Русала» будет значительным, отмечает он. Если же при расчете налога будет учитываться цена на бокситовую руду (исходное сырье для производства алюминия), эффект для компании будет существенно слабее, так как значительную часть сырья компания импортирует, указывает Масликов.

По оценке аналитиков ПСБ, в результате уплаты нового налога чистая прибыль «Норникеля» за 2026 г. может снизиться на 39 млрд руб. (на 13% от ранее ожидаемого уровня), «Русала» – на 41 млрд руб. (на 38%), говорит начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. «Полюс» может недополучить около 26 млрд руб., или 12–13%, ожидаемой чистой прибыли, указывает он.

Инструмент на будущее

Опрошенные «Ведомости. Аналитикой» эксперты полагают, что предложение Минфина в том или ином виде будет принято.

По мнению Суверова, мера будет иметь ограниченный во времени характер и будет привязана к конкретному году. Однако механизм может быть закреплен и на постоянной основе в случае позитивной ценовой конъюнктуры, считает он.

С ним согласен Широков. Законопроект уже внесен в правительство и входит в бюджетный пакет, хотя какие-то параметры еще могут корректироваться, отмечает эксперт. Он также полагает, что после принятия законопроекта может быть разработан системный и регулярно используемый механизм.

По мнению Андрианова, вероятность принятия законопроекта «почти стопроцентная». В текущих макроэкономических условиях инициативы Минфина по мобилизации доходов почти всегда получают поддержку в правительстве и Госдуме без существенных изменений, напоминает он. И хотя формально мера будет единоразовой, в Налоговом кодексе будет закреплено понятие «налог на сверхдоход», обращает внимание эксперт. В случае необходимости правительство сможет применять этот «спящий инструмент» в будущем, когда мировые цены на сырье снова будут существенно расти, рассуждает Андрианов.

Локтюхов также считает, что предложение Минфина будет принято в том или ином виде. В результате бюджет получит поддержку от благоприятной ценовой конъюнктуры товарных рынков, отмечает он. Если изъятие сверхдоходов будет разовым, налог будет «вполне посильным» для горнодобывающей отрасли, считает эксперт. При этом он может привести к временному снижению инвестиционной активности в этой весьма капиталоемкой отрасли, предупреждает он. Тем не менее существенного пересмотра планов по развитию компаний Локтюхов не ожидает, так как прогнозирует сохранение высоких цен на металлы и удобрения.

Кто еще может заплатить

Минфин предлагает внести и другие поправки в Налоговый кодекс. В частности, в целях унификации уровня налогообложения доходов граждан по ставкам 13–22% в основную налоговую базу по НДФЛ министерство предлагает включить пассивные доходы – по дивидендам и от другого долевого участия, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения. Сейчас пассивные доходы облагаются по ставкам 13–15%.

По оценке аналитиков SberCIB, общий эффект для бюджета от дополнительных налогов для компаний и населения в 2027 г. может составить около 1 трлн руб.

Эксперты видят потенциал корректировки налогообложения и в других сферах экономики. Суверов считает, что больше налоговых поступлений в бюджет могли бы обеспечивать логистические компании, ритейл и электронная коммерция.

Андрианов видит потенциал роста налоговых платежей банковского сектора, который он называет главным бенефициаром текущей экономической ситуации. Высокая ключевая ставка ЦБ сформировала условия для роста процентной маржи кредитных организаций, в то время как реальный сектор экономики испытывает давление дорогих кредитов, говорит он. Чистая прибыль банковского сектора за 2025 г. составила 3,5 трлн руб., а рентабельность капитала (ROE) крупнейших российских банков в размере 18% кратно превышает не только показатели лидеров реального сектора РФ, но и доходность ведущих банков других стран с сопоставимой структурой экономики, обращает внимание эксперт.

Также больше налоговых поступлений способны обеспечивать технологический сектор и IT-сектор, считает Андрианов. Он напоминает, что эти сегменты экономики долгое время находились в условиях «налогового рая»: государство создавало беспрецедентные преференции (нулевые ставки, освобождение от проверок), чтобы стимулировать импортозамещение и удержать специалистов. Но по мере развития этих отраслей необходимо постепенно переходить к изъятию у них сверхдоходов, заключает эксперт.-

Кто сколько заработал

Доходы производителей цветных и драгоценных металлов в первом полугодии 2026 г. существенно выросли, следует из отчетов компаний. Выручка «Русала» по МСФО в январе – июне 2026 г. увеличилась на 11% к показателю аналогичного периода прошлого года до $8,3 млрд (648,3 млрд руб. по курсу ЦБ на 30 июня). Выручка «Норникеля» в первом полугодии выросла на 13% до 632,7 млрд руб., «Полюса» – на 14% до 352,7 млрд руб., «БТС-золота» (ранее – «Южуралзолото») – в 1,9 раза до 84,1 млрд руб., «Селигдара» – в 1,5 раза до 41,7 млрд руб. При этом выручка «Фосагро» снизилась на 6% до 298,6 млрд руб., «Акрона» – на 9% до 112,9 млрд руб. Другие производители золота, цветных металлов и удобрений пока не раскрывали отчетность по МСФО за первое полугодие.

Чистая прибыль «Русала» в январе – июне составила $419 млн (32,6 млрд руб.) против убытка в размере $87 млн годом ранее. Прибыль «Норникеля» за первое полугодие выросла в 2 раза до 153,2 млрд руб., «Полюса» – снизилась в 2,8 раза до 61,2 млрд руб. Чистая прибыль «БТС-золота» составила 15,4 млрд руб. против 7,3 млрд руб. убытка в первом полугодии 2025 г., «Селигдара» – 3,4 млрд руб. против убытка в размере 789,7 млн руб. годом ранее. Прибыль «Фосагро» упала в 4 раза до 18,7 млрд руб., «Акрона» – на 14% до 26,1 млрд руб.