ЦБ не испугался роста цен

Совет директоров Центробанка принял решение снизить с 30 апреля ставку рефинансирования до 8% с 8,25% (а также другие ставки по операциям ЦБ). Уменьшить стоимость денег регулятору позволила низкая инфляция. Уже шесть недель подряд цены растут по 0,1% (предыдущие три недели – по 0,2%), с начала года по 26 апреля инфляция составила всего 3,5%, что существенно ниже темпов 2009 г. – 6,1%. Годовая инфляция составила 6,1% по сравнению с 6,5% в предыдущем месяце, объясняет свое решение ЦБ в сообщении на сайте.

ЦБ признает, что восстановление экономики неустойчиво и "сохраняется необходимость поддержки динамики внутреннего спроса", кредит дешевеет, но растет медленно. Регулятор надеется, что снижение ставок повысит доступность займов для реального сектора. С апреля 2009 г. ЦБ уже 13 раз понижал ставку, стартовав с отметки 13%.

Впрочем, незадолго до заседания первый зампред ЦБ Геннадий Меликьян допускал, что ставка может быть сохранена: "Я боюсь, что сейчас столько ликвидности, что зальет» (цитата по "Интерфаксу"). В сообщении на сайте регулятор не исключает, что во II полугодии инфляция начнет разгоняться, "в определенной мере это может быть связано с "эффектом базы" предыдущего года". Поэтому даже если годовая инфляция в ближайшее время будет снижаться, ЦБ станет более осторожен при принятии решений об изменении ставок, следует из сообщения (следующее заседание cовета директоров, на котором будет рассматриваться вопрос о ставках, предполагается провести в мае). Ранее председатель ЦБ Сергей Игнатьев говорил, что надо думать не только о прошлой инфляции, но и о будущей.

Снижение ставки имеет скорее политическое и психологическое значение, хотя госбанки могут незначительно снизить стоимость кредита, говорит Владимир Тихомиров из "Уралсиба". Стоимость кредита немного снижается, но темпы остаются низкими, замечает он. По данным ЦБ, в феврале средняя ставка по долларовым займам нефинансовым организациям составляла 8,4% (в январе 8,5%), в евро 7,6% (10,7%), рублевый кредит в марте стоил 11,7% (12,7%), объемы же кредитования за март выросли всего на 20 млрд руб. - до 12,403 трлн руб., при этом с начала года сократились на 48 млрд.

Но это снижение ставки может оказаться последним, к концу года она может даже вырасти до 8,5%, полагает Тихомиров. Инфляционный тренд может развернуться, по его прогнозу, к концу года потребительские цены могут вырасти на 8,5%. Растут денежная масса (на 1 марта 32,1% за год), тарифы, цены на топливо и сырье внутри страны, объясняет Тихомиров.

Другие экономисты более оптимистичны. Инфляция может составить около 6%, а при осторожной бюджетной политике снизиться до 5%, полагает Евгений Гавриленков из "Тройки диалог". В ближайшие месяцы, по его мнению, есть ресурс для уменьшения всех ставок, но в дальнейшем ЦБ стоит перейти от синхронного снижения всего набора ставок к более тонкой настройке системы, советует он: снижать ставки разными темпами или сохранить некоторые из них. Возможно уменьшение ставок по депозитам коммерческим банкам (по операциям овернайт снижена с 2,75% до 2,5%), приводит он пример.