Власти Саудовской Аравии могут манипулировать фондовым рынком

Другие страны тоже иногда поддерживают свои рынки, но не по политическим причинам

Власти Саудовской Аравии потратили миллиарды долларов, чтобы поддержать цены на фондовом рынке и противостоять распродажам, следовавшим за политическими кризисами, которые страна переживает в последнее время.

Об этом сообщила The Wall Street Journal, которая провела анализ данных о торговых операциях на рынке и опросила многих людей, непосредственно знающих о действиях правительства. Эти действия, пишет газета, включали крупные покупки акций, часто в последние минуты торгов в те дни, когда рынок сильно проседал из-за негативных событий, таких как появление новостей об убийстве журналиста Джамаля Хашкоджи.

Саудовская Аравия – не единственная среди развивающихся стран, выделяющая деньги на поддержку фондового рынка. Однако причины, по которым она это делала в последнее время, отличаются от традиционного подхода, используемого в других странах.

Поддержать имидж

Наследный принц Мухаммед ибн Салман считает фондовый рынок краеугольным камнем в своей программе диверсификации экономики. В частности, он хотел провести IPO госкомпании Saudi Aramco и привлечь около $100 млрд; правда, из-за многочисленных сложностей и опасений Эр-Рияда, размещение несколько раз переносилось и может не состояться.

Кроме того, Салман рассказывал некоторым людям, что с юности инвестировал на фондовом рынке, заработав сотни миллионов долларов; об этом WSJ писала в марте со ссылкой на этих людей.

Саудовская фондовая биржа Tadawul раскрывает информацию о покупках акций госструктурами. Но в последние годы покупки, совершавшиеся после негативных для Эр-Рияда событий, были скрыты от глаз общественности, указывает газета.

Так, в 2017 г., по словам опрошенных WSJ людей, власти поддерживали котировки после того, как инициировали экономическую блокаду Катара, арестовали сотни богатых бизнесменов и членов королевской семьи в рамках антикоррупционной кампании (которую некоторые называют попыткой принца Салмана утвердить свою власть), задержали премьер-министра Ливана (после чего он сложил свои полномочия). Так власти пытались подчеркнуть, что Саудовская Аравия открыта и безопасна для иностранных инвесторов, говорит правительственный чиновник: «Мы должны показать миру, что инвестиции в Саудовскую Аравию – это хорошо».

В результате фондовый индекс Tadawul вырос с начала 2018 г. на 9,7%, тогда как индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets упал на 14,9%, а общемировой индекс MSCI All Country World – на 5,5%.

Поддержать рынок

Саудовские власти в прошлом уже пытались смягчить последствия падения рынка. В первой половине 2000-х гг. ряд стран Персидского залива активно проводили народные IPO, чтобы поделиться с населением богатством, образовавшимся в результате роста цен на нефть. Интерес со стороны граждан был столь высок, что региональные индексы выросли в 8-15 раз; на рынках образовались пузыри. Когда с февраля по май 2006 г. индекс Tadawul рухнул на 60%, а разгневанные инвесторы вышли на улицы, тогдашний король Абдулла пообещал создать для рядовых инвесторов безрисковый фонд, где государство компенсирует убытки. Еще раньше, в марте, самый известный саудовский инвестор, миллиардер принц Аль-Валид ибн Талал, пообещал выделить на скупку акций 10 млрд риалов (тогда – $2,7 млрд), что помогло стабилизировать ситуацию на рынке, – но ненадолго.

Поддерживали рынок и в России, и в Китае.

Так, во время обвала осенью 2008 г. правительство России организовало передачу 175 млрд руб. из фонда национального благосостояния в ВЭБ. Тот купил бумаги на 155,8 млрд руб., говорилось в его отчете: 80% были вложены в акции «Газпрома», Сбербанка, «Роснефти», «Лукойла», ВТБ, «Норникеля» и «Сургутнефтегаза», а 20% – в облигации семи госкомпаний и «Лукойла». ВЭБ был главным покупателем в ту кризисную пору, следуя правилу покупать, когда другие боятся и когда «на улицах льется кровь»: его инвестиции в акции составили почти 10% от суммарного объема торгов этими семью «фишками» в октябре – декабре 2008 г., а в облигации – около 75%. Инструменты для инвестирования определял Минфин, рассказывали «Ведомостям» представители ВЭБа. Падение индекса ММВБ остановилось уже в конце октября на уровне около 500 пунктов.

Китайские власти, например, боролись со схлопыванием пузыря, когда индекс Shanghai Composite с июня 2015 г. по январь 2016 г. упал почти на 50%. В ход шли как репрессивные меры (арест тех, кто рекомендовал играть на понижение, с последующим публичным признанием ими своих ошибок), так и указания госбанкам и инвестиционным компаниям покупать акции.

Поддержать уверенность

Однако все эти примеры связаны с поддержкой котировок для решения проблем, вызванных именно рыночными факторами. Саудовские же власти решали на рынке проблемы, вызванные их действиями в политической сфере. «В плохие для Саудовской Аравии дни, когда есть сложности, связанные с правительством, мы видим приток этих средств, – сказал WSJ Абдулла аль-Маршад, трейдер в Samba Financial Group. – Они как бы говорят людям: не волнуйтесь».

По словам людей, знакомых с ситуацией, правительство покупало акции через Государственный инвестиционный фонд (PIF), указания которому часто поступали из королевского двора принца Салмана. PIF размещал заявки через паевые фонды и управляющие компании, которые не обязаны отчитываться о своих клиентах. Между тем, PIF – главный инструмент в программе принца Салмана для инвестиций в стране и за рубежом, где он, например, купил долю в Uber и вкладывает миллиарды вместе с японской SoftBank.

Представитель PIF отказался комментировать покупки для поддержки рынка. В письменном ответе он указал, что у PIF есть многочисленные фонды для инвестиций и «логично ожидать, что любое падение [индекса] Tadawul представляет собой возможности для покупок, которыми могут воспользоваться некоторые из этих фондов».

Официальная статистика свидетельствует, что связанные с государством структуры владеют акциями примерно на $200 млрд в компаниях, торгующихся на бирже Tadawul, что превышает 40% совокупной капитализации саудовских публичных компаний. Реальные вложения выше на миллиарды долларов, свидетельствует анализ WSJ.

Первым в серии тайных покупок акций по указанию властей стал период с 21 октября по 15 декабря 2016 г., когда правительство объявило о сокращении госсубсидий на ряд коммунальных услуг. Саудовские и иностранные инвесторы продали тогда акций почти на $7 млрд, свидетельствуют данные биржи. ПИФы и УК тогда же купили их более чем на $8 млрд, что значительно превышало традиционные для них объемы покупок. Деньги для этих вложений пришли из PIF, утверждают люди, знакомые с ситуацией.

Аналогичная картина наблюдалась в июне 2017 г., когда Салман организовал блокаду против Катара и фактически отнял титул наследного принца у кузена: инвесторы продали акций на $2 млрд, ПИФы купили на $2,3 млрд. То же произошло в ноябре, когда началась антикоррупционная кампания: в каждый торговый день с 8 по 13 ноября индекс падал или торговался в боковике до последнего часа, когда массовые покупки выводили его в плюс.

Подорвать доверие

Одна из крупнейших интервенций была в октябре 2018 г., по мере того, как появлялись новости об убийстве в саудовском консульстве в Турции журналиста Хашкоджи и возможной связи принца Салмана с этим преступлением. 10-11 октября индекс Tadawul показал самое сильное падение в этом году, потеряв 5%. На следующей неделе он компенсировал потери за счет скупки акций ПИФами и УК, которые выполняли заявки PIF, подтвердили WSJ знающие об этом люди. А 22 октября индекс упал на 2%, но за 40 минут до конца торгов массовые покупки подняли его более чем на 3%.

В марте индексный провайдер FTSE Russell сообщил, что в 2019 г. включит Tadawul в свой индекс развивающихся рынков. По оценке FTSE Russell, это привлечет на саудовский рынок около $5,4 млрд только от индексных фондов. Поддержка рынка накануне этого события и притока капитала позволит PIF затем продать акции иностранным инвесторам по завышенным ценам, отмечает WSJ. Интервенции властей делают саудовскую биржу «скорее фейковым рынком, и в долгосрочной перспективе это подрывает доверие инвесторов», сказал газете Антуан ван Агтамаэль, придумавший термин «развивающиеся рынки».

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more