Гиганты и карлики

Активы паевых инвестиционных фондов (ПИФов) за август выросли на 18%, а с начала года - на 60% (см. статью на стр. Б3). Многие фонды показали гораздо лучшие результаты, но итоговый расклад был предрешен: львиную долю рынка занимают три фонда, в которые преобразовался бывший чековый фонд "ЛУКОЙЛ". Это похоже на ситуацию на рынке частных вкладов: даже если ведущие коммерческие банки удвоят объем привлеченных средств, тенденцию это не изменит - она определяется Сбербанком. Суммарные активы паевых фондов составляют $282 млн, а без трех "ЛУКОЙЛов" - всего $85 млн. Но "ЛУКОЙЛы" не привлекали деньги с рынка, поэтому их огромным успехом можно считать уже то, что большинство клиентов не забрали деньги после открытия фондов для выкупа паев.

О том, что ПИФы варятся в собственном соку, лучше всего говорит то, что их активы до неприличия сильно коррелируют с индексом РТС. Большая часть денег фондов вложена в акции, поэтому активы фондов меняются вслед за котировками "голубых фишек". А свежих денег в систему почти не приходит. О чем можно говорить, если лишь у трех фондов, помимо "ЛУКОЙЛов", активы превышают $3 млн? Конечно, ситуация когда-нибудь изменится. Управляющие компании возлагают большие надежды на принятие закона об инвестиционных фондах (вполне возможно, это произойдет до конца года) и на разрешение вывести паи на вторичный рынок, в частности на биржу. Это может даже удвоить число паев в отдельных фондах. Но в абсолютном значении они вырастут, к примеру, с $1 млн всего лишь до $2 млн.

Кто-то из наблюдателей, комментируя развитие ипотеки, подметил, что статей о ней написано больше, чем выдано ипотечных кредитов (это не гипербола). В случае с ПИФами это сравнение тоже почти справедливо.