Статья опубликована в № 4301 от 13.04.2017 под заголовком: Рубль сдерживает рынки

Акции российских компаний дешевеют

В среду индекс ММВБ упал до минимумов с начала года: рынок тянут вниз бумаги экспортеров, которым невыгоден крепкий рубль

Индекс ММВБ вчера обновил минимум с начала этого года, достигнув 1947,88 пункта к закрытию торгов. Это на 30 пунктов (1,5%) ниже закрытия вторника. Индекс РТС также снизился на 12 пунктов (1,13%) до 1078,72 пункта.

«Основная причина, по которой снижается индекс ММВБ, – увеличение издержек компаний-экспортеров из-за очень крепкого рубля, который остается таким, даже несмотря на последнее снижение», – говорит стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов. С начала года нефть подешевела на 4%, а рубль подорожал на 8%, что негативно отражается на компаниях-экспортерах, которые составляют около 60% российского рынка акций, объясняет Кузнецов. Еще одна причина – геополитическая напряженность в отношениях США и России из-за ракетных ударов по сирийским военным базам, считает трейдер БКС Максим Рябов. Он говорит, что инвесторы начали массово выходить из российских активов.

У крупных фондов, которые работают с российскими акциями, например у VanEck Market Vectors Russia ETF, с начала марта были оттоки клиентских средств, отмечает гендиректор УК «Спутник – управление капиталом» Александр Лосев. В конце месяца оттоки прекратились, но теперь возобновились на фоне геополитических событий, указывает он. Как правило, ETF-фонды стремятся, чтобы структура их портфеля соответствовала композиции фондовых индексов, и в случае оттока прежде всего выводят средства из тех акций, вес которых в индексе больше, говорит он, поэтому сильнее всего отреагировали акции крупных игроков: Сбербанка, «Газпрома», «Норникеля», «Магнита», «Лукойла». Особенно сильно, по словам Рябова, в среду просели «фавориты иностранных инвесторов» – Сбербанк (-3,67%) и Мосбиржа (-2,46%). А Кузнецов напоминает, что «Газпром» и «Роснефть» подешевели с начала года на 20%, замечая, что в основном они и тянут рынок вниз. «Нефть стоит выше $56 за баррель, а нефтяные акции при этом находятся под давлением – если бы не влияние геополитики, они бы вышли на уровень февраля – марта», – говорит Лосев.

Рынок разочаровался в своих ожиданиях скорого снятия санкций и в том, что удастся быстро наладить отношения с США, – эйфория, воцарившаяся в ноябре – декабре 2016 г. после выборов Дональда Трампа и разворота цен на нефть, закончилась, признает Лосев. Деньги из акций выводятся также из-за того, что процентные ставки на денежном и облигационном рынке выше, чем доходность по дивидендам (ключевая ставка ЦБ 9,75% против максимум 7–8% годовых дивидендной доходности), отмечает он.

Рубль в отличие от акций сохраняет устойчивость, констатирует директор операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук. К 19.30 за доллар давали 56,96 руб., за евро – 60,41 руб. (во вторник – 56,89 руб. за доллар и 60,52 руб. за евро). Рост цен на нефть поддерживает национальную валюту, хотя события в Сирии и увеличили риск вложений в нее, говорит Романчук: «Рынки гораздо больше опасаются санкций в отношении долгового рынка, значительно более емкого, чем рынок акций, – предлагалось ограничить покупки российских гособлигаций американскими гражданами, что стало бы для него ударом». Но такие санкции вряд ли введут, а рынок надеется, что масштабного выхода нерезидентов из рубля и государственных рублевых бумаг не случится, заключает он.