7 июля 2026 года Гонконг объявил о запуске тестовой эксплуатации централизованной системы клиринга по золоту. Это решение сопровождали меры, направленные на создание интегрированной системы торговли золотом.
Оценку международного значения запуска дала Ганем Лилия, ассистент кафедры мировой экономики и международных финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации. По ее мнению, новая система способна изменить правила мирового рынка золота. Централизованный клиринг упростит двусторонние сделки и внебиржевые контракты, а также укрепит позиции Гонконга в соперничестве за статус «мировой столицы золота», который на протяжении десятилетий сохраняла за Лондоном. Ее позицию передает формулировка: «Восток больше не хочет покупать золото по западным правилам, а хочет писать правила сам».
Специфику новой платформы задает порядок закрепления прав собственности на металл. Традиционная модель связывает право собственности инвесторов с определенными слитками идентифицированными серийными номерами. Гонконгская система, в свою очередь, ведет учет отдельных слитков и делает акцент на торговле долями, не требующими обязательной привязки к конкретным слиткам. Такое сочетание повышает прозрачность операций, упрощает торговлю и ускоряет оборот золота.
Механизм «Delivery Connect» обеспечит логистическое соединение между Гонконгом и Шанхаем. Благодаря ему золото можно перемещается между хранилищами двух городов без необходимости переоформления сертификатов или прочих избыточных процедур. Это позволяет участникам размещать свои запасы в хранилищах Шанхайской международной биржи через Гонконг и одновременно торговать на обоих рынках.
Запуск кода цены на золото под названием HAU является ещё одной новой инициативой, который дополняет глобальный код спотовой цены XAU и позволяет участникам рынка, использующим платформы «Bloomberg» и Лондонской фондовой биржи получить доступ к более удобному и оперативному информации о ценах на гонконгском рынке торговли золотом.
Почему именно сейчас?
Спрос на золото переживает заметный сдвиг в сторону Азии. Китай и Индия по-прежнему остаются крупнейшими потребительскими рынками в мире. В то же время центральные банки по всему миру увеличили объемы закупок этого металла до максимальных значений за последние десятилетия.
На их решения влияют геополитическая напряжённость, опасения по поводу доллара и глобальная инфляция. Покупательская активность всё сильнее концентрируется на Востоке, в то время как торговые институты и механизмы рынка остаются привязаны к западным финансовым центрам. Наблюдается разрыв между спросом и организацией торговой инфраструктуры. Гонконг стремится сократить этот разрыв благодаря своему положению в качестве финансовых ворот, связывающих Китай с мировым рынком. Город не только создает платформу, аналогичную лондонской, но и стремится укрепить свой статус регионального и глобального центра торговли золотом.
Экономические и стратегические преимущества
Материальная база инициативы уже складывается из существующих в Гонконге хранилищ золота в Гонконге и намеченного расширения их ёмкости. Власти выделили три года на увеличение мощностей, с целью достижения показателя в 2000 тонн к концу этого периода. Инвестиционный масштаб и складская инфраструктура придают проект практическую устойчивость. Одновременно город работает над созданием операционной инфраструктуры при участии таких мировых банковских гигантов, как JP Morgan, UBS и HSBC. Присутствие этих банков связывает будущий рынок с институтами, обладающими опытом работы в международной финансовой среде.
Золото, хранящееся в местных хранилищах, образует материальную основу для выпуска биржевых индексных фондов (ETF). Ожидается, что эти фонды, опираясь на данное обеспечение, привлекут в проект международный капитал. Финансовые инструменты здесь создаются на основе складской инфраструктуры, а не отдельно от неё. Расширение этой системы приведет к углублению финансового рынка Гонконга и увеличению инвестиционных возможностей для местных участников и иностранных инвесторов.
С стратегической точки зрения долгосрочной целью, Китай рассчитывает использовать эту инициативу для укрепления своего влияния на цены на золото и расширения своего присутствия на международных рынках. В этом контексте власти работают над разработкой фьючерсных контрактов на золото, номинированных в юанях, с поставкой через Шанхайскую биржу. Кроме того, участие западных банков в создании азиатской альтернативы лондонскому рынку посылает четкий сигнал: они рассчитывают на структурные изменения на рынке золота. Хотя этот переход еще не завершен, он уже не является просто амбициозной азиатской инициативой, а представляет собой возвращение золота в центр мировых финансов, на этот раз по новым правилам.
Хватит ли этого, чтобы сместить Лондон?
Критерии доверия на рынке золота заметно сместились в сторону прозрачности процедур и надежности гарантий. Инвесторы, как и центральные банки, ожидают четкого порядка проведения операций с золотом. Прежние скандалы на рынке драгоценных металлов усилили осторожность участников рынка. Эта осторожность подталкивает к еще одному вопросу: соответствует ли объем доступного физического золота количеству торгуемых финансовых контрактов? В этом контексте Лондон по-прежнему сохраняет свое значение, хотя теперь он подвергается более строгой оценке. Город обладает прочной инфраструктурой, обширным опытом работы с золотом и крепкими связями с центральными банками и крупными финансовыми учреждениями. Тем не менее, одних только исторических позиций уже недостаточно, чтобы снять сомнения в отношении гарантий по операциям. Именно по этой причине ожидается, что конкуренция между Гонконгом и Лондоном будет жесткой.
Гонконг вступает в эту конкуренцию в иных условиях. Близость к крупнейшему мировому спросу на золото, удобный доступ к материковому Китаю и проведение торгов в часы работы азиатских рынков - все эти факторы связывают местный рынок с фактическим перемещением покупательского спроса и физического золота. Гонконгская инфраструктура удовлетворяет насущную потребность рынка в большей прозрачности и надежных гарантиях. Если ей удастся восполнить этот дефицит доверия, Лондон окажется перед стратегическим выбором, либо изменить свою модель, либо постепенно утратить свою растущую долю в потоках золота, направляющихся из Азии.
Гонконгский золотой проект выходит за пределы торговли драгоценными металлами, Он отражает стремление Востока изменить свою роль в финансовом сфере, участвовать в инновациях и регулировании, а не ограничивать свое место производством и потреблением.
Пекин активно продвигает интернационализацию юаня и расширяет его международное использование, что соответствует стремлению Китая уменьшить зависимость от доллара. Через Гонконг Китай укрепляет своё финансовое влияние, а Гонконгский золотой проект дополняет денежно-кредитную политику Пекина. Сегодня вопрос заключается не в том, способен ли Гонконг составить конкуренцию Лондону, а в том, насколько быстро последний сможет отреагировать, прежде чем Азия по-настоящему станет новой столицей золота.