Какая компания следующей будет стоить более $4 трлн

Капитализация технологического гиганта Apple 28 октября превысила $4 трлн. Компания стала третьей в истории с такой стоимостью – ранее эту отметку удавалось преодолеть только Nvidia и Microsoft.

Какие еще компании способны участвовать в этой гонке и есть ли такие перспективы у российских компаний – в материале «Ведомости. Аналитики».

Многотриллионные корпорации

Американская компания Apple 28 октября вышла на новый уровень – цена ее акций выросла до рекордного уровня, преодолев $269,87 за штуку. Суммарно компания стала стоить более $4 трлн. После этого события бумаги компании продолжили расти и к 13 ноября достигли $273,47 за штуку. Таким образом, капитализация Apple превысила $4,04 трлн.

Ранее рубеж в $4 трлн удалось преодолеть двум другим американским компаниям. Первой это сделала Nvidia. Акции компании – производителя чипов 9 июля 2025 г. подорожали до $164,41 за штуку, что сделало ее первой компанией в мире с капитализацией выше $4 трлн. Затем этот успех смогла повторить Microsoft: 31 июля котировки ее бумаг поднялись до $555,45 за штуку, благодаря чему IT-гигант стал второй компанией в мире стоимостью более $4 трлн.

По состоянию на 13 ноября акции Nvidia подорожали до $193,8 за штуку, а ее капитализация выросла до $4,7 трлн. В то же время бумаги Microsoft подешевели до $511,14 за штуку, а ее рыночная стоимость снизилась до $3,8 трлн.

Появление на рынке компаний-мультитриллионеров отражает целый ряд факторов, говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. Это и желание инвесторов заработать на тренде на новые технологии, и бегство от рисков, связанных с повышенной инфляцией и высоким государственным долгом США в период снижения базовых процентных ставок. При этом причины роста капитализации Apple, по его мнению, несколько отличаются от причин роста котировок Nvidia и Microsoft. Компания отстает в разработке собственных языковых моделей и в основном предоставляет платформу для их распространения, говорит эксперт. Текущий рост ее капитализации – это скорее позитивная реакция рынка на отчетность компании и отсутствие явных «красных флагов», поясняет Вайсберг. В портфеле Berkshire Hathaway вложения в Apple по-прежнему являются крупнейшей инвестицией, замечает он.

На рост стоимости акций Apple повлияла хорошая квартальная отчетность, в которой зафиксированы рекордные продажи iPhone 17 и рекордная выручка, соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов. По итогам IV квартала финансового 2025 года, который завершился в конце сентября, выручка корпорации выросла на 8% в годовом выражении и достигла рекордного уровня – $102,5 млрд. Продажи iPhone также оказались рекордными – они выросли на 6% до $49 млрд.

Однако ряд проблем Apple сохраняется, отмечает Буйволов. По его мнению, компания по-прежнему сильно отстает от других технологических гигантов в части собственных разработок в области искусственного интеллекта (ИИ). Это ставит Apple в зависимость от Google, Anthropic и OpenAI, подчеркивает он. Из-за этого есть риски снижения капитализации Apple ниже $4 трлн, полагает эксперт. Аналогичные риски Буйволов отмечает и для Microsoft, который также сильно зависит от OpenAI в части технологий ИИ.

В целом участники рынка в США сейчас активно отыгрывают тенденцию развития ИИ, говорит портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-капитал» Никита Зевакин. Благодаря этой тенденции росла капитализация Nvidia и Microsoft, поясняет он. С ним согласен аналитик ФГ «Финам» Дмитрий Лозовой. Сейчас мировой капитал активно направляется в сферы, связанные с Data Science и ИИ, говорит аналитик. Это высокомаржинальные технологии, которыми ежедневно пользуются миллиарды пользователей по всему миру, при этом сохраняется огромный потенциал для экспансии и развития, замечает он.

На этом фоне капитализация Apple, Nvidia и Microsoft в ближайшее время будет сохраняться на уровне $4 трлн, считает эксперт. По его мнению, даже в случае глобального кризиса они останутся основными игроками на рынке благодаря своей фактически олигопольной позиции. «Это лидерство продлится до тех пор, пока инновации в сфере ИИ и Data Science будут оставаться в фокусе мировых инвестиций», – подчеркивает Лозовой.

Кто следующий

Следующим кандидатом на увеличение капитализации до $4 трлн является компания Alphabet (управляет компанией Google), отмечает Буйволов. Цена акций этой компании по состоянию на 13 ноября составляет $286,76 за штуку, капитализация – $3,46 трлн. По словам Буйволова, Alphabet продемонстрировала сильные квартальные показатели как в части облачного, так и традиционного бизнеса. По итогам III квартала выручка компании выросла на 16% год к году и составила $102,35 млрд, выручка от облачных сервисов – на 34% до $15,15 млрд.

Семейство больших языковых моделей Google Gemini максимально приблизилось по эффективности к моделям OpenAI (одна из передовых компаний – разработчиков в сфере ИИ, разработчик ChatGPT. – «Ведомости. Аналитика»), а большой портфель продуктов позволит Google эффективно монетизировать данные разработки, полагает Буйволов. К тому же Alphabet через подразделение Waymo является явным лидером в технологии роботакси, замечает аналитик.

С ним согласен Зевакин. Google позиционируется и как бенефициар перетока пользовательских запросов в сторону больших языковых моделей (Google Gemini), и как один из лидеров на рынке облачных технологий (Google Cloud Platform), отмечает он. Компания также активно развивает различные продукты для b2b-решений в области ИИ. Все это может означать потенциальный рост маржинальности бизнеса в будущем, говорит эксперт.

В то же время Вайсберг обращает внимание на снижение доходности инвестиций в зрелые высокотехнологичные компании. За последние 12 месяцев полная доходность инвестиций в акции Apple составила менее 8% против среднегодовых 28% за последние 10 лет, отмечает он. При этом он не исключает, что помимо Alphabet нарастить капитализацию выше $4 трлн после проведения первичного публичного размещения акций (IPO) может OpenAI. Как сообщало 30 октября агентство Reuters, OpenAI планирует выйти на IPO в 2027 г. с оценкой в $1 трлн, а в рамках публичного размещения акций привлечь $60 млрд.

Триллионы в России

Капитализация всего российского рынка акций на конец III квартала 2025 г. составила 49,9 трлн руб. Самой дорогой компанией на российском рынке по итогам торгов 12 ноября является Сбербанк. Его капитализация составляет 6,43 трлн руб. Затем идут «Роснефть» с капитализацией 4,07 трлн руб. и «Лукойл» с капитализацией 3,41 трлн руб.

Общая капитализация российского фондового рынка находится на исторически низких уровнях, говорит директор департамента образовательных программ ИК «Велес капитал» Валентина Савенкова. Фактором роста может стать позитивный сдвиг в геополитике, считает она. На этом фоне индекс Мосбиржи может подняться выше 3700 пунктов. В базовом сценарии при сохранении текущей геополитической ситуации индекс будет оставаться в диапазоне 2500–3000 пунктов, полагает она. По итогам торгов 12 ноября показатель составил 2536 пунктов.

Однако даже в текущих условиях есть компании с потенциалом роста более 30%, говорит Савенкова. Она выделяет «Т-технологии», «Яндекс» в случае восстановления рекламного рынка и «Полюс» при сохранении тенденции роста цены на золото.

По мнению Зевакина, российский рынок находится «в заложниках» высокой ключевой ставки ЦБ, которая сейчас составляет 16,5% годовых. Цикл ее устойчивого снижения должен привести к переоценке рынка, считает эксперт. По его оценке, наибольший потенциал роста есть у таких компаний, как Ozon, который является лидером рынка электронной коммерции, а также HeadHunter и «Яндекс», которые развивают новые сегменты рынка с высокой доходностью.

Для значительного роста российского фондового рынка необходима уверенность его участников в устойчивом смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России, считает старший аналитик Газпромбанка Сергей Либин. В этом случае акции технологических компаний могут стать лидерами роста, полагает он. По его прогнозу, капитализация Ozon в 2026 г. может превысить 1 трлн руб., «Яндекса» – 2 трлн руб. По итогам торгов 12 ноября капитализация Ozon составляла 857,86 млрд руб., «Яндекса» – 1,56 трлн руб.

После нормализации ДКП в 2026 г. и ослабления рубля многие ценные бумаги могут показать рост на десятки процентов в течение года, считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Снижение процентных расходов ослабит давление на прибыль и позволит улучшить дивидендный профиль, поясняет она.