«Сбер» ожидает снижения ключевой ставки до 12–12,5% к концу года

Снижение ключевой ставки до 14,25% в целом соответствует оценкам «Сбера», к концу 2026 г. она может опуститься до 12–12,5%. Об этом «Ведомости. Капиталу» сообщил первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин.

Он отметил, что прогноз банка основан на реалистичной оценке баланса рисков и приоритетов ЦБ, а не на ожиданиях быстрого замедления инфляции. Вместе с тем, по его словам, инфляционное давление постепенно ослабевает. Как отметил Ведяхин, по итогам 2025 г. инфляция составила 5,6%, а в мае 2026 г. замедлилась до 5,3%. Текущий рост цен с сезонной корректировкой, по оценке «Сбера», составил 1,9% в годовом выражении.

«Это бесспорное достижение на одном из фронтов экономической политики – стабилизации инфляции. При этом будущие решения должны будут найти баланс между риском дальнейшего охлаждения деловой активности и инвестиций, и закреплением тренда на снижение инфляции. Это не будет простой задачей», – заявил первый зампред «Сбера». Ведяхин назвал снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов компромиссным решением Банка России, которое отражает как прогресс в борьбе с инфляцией, так и необходимость дальнейшего снижения инфляционных ожиданий населения. По его оценке, они по-прежнему остаются выше 12%.

Основным ориентиром жесткости денежно-кредитной политики для «Сбера» остается реальная ставка – ключевая ставка за вычетом инфляции, отметил Ведяхин. Несмотря на снижение ключевой ставки на 6.75 п. п. от пикового уровня в 21%, по итогам мая реальная ставка оставалась близкой к 10%. По оценке первого зампреда Сбербанка, даже при снижении ключевой ставки до 12% к концу года реальная сохранится на уровне 6–7%, что существенно превышает оценку нейтрального уровня Центробанка в 3,5–4,5%.

Ведяхин подчеркнул, что для банковской системы и экономики критически важен не столько уровень ставки в конкретный момент, сколько устойчивость и скорость цикла смягчения кредитных условий. По его оценке, динамика инвестиций и статистика по инфляции указывают на то, что у ЦБ РФ сохраняется значительный потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки во втором полугодии 2026 г. и в 2027 г.

Очередное заседание Банка России по ключевой ставке состоялось 19 июня. Регулятор принял решение снизить ключевую ставку с 14,5% до 14,25%.